浅析目前中国外汇制度与通货膨胀

《浅析目前中国外汇制度与通货膨胀》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、浅析目前中国外汇制度与通货膨胀摘要：最近一段时间以来，人民币继续面临升值压力，与此同时，通货膨胀越来越成为人们关注的问题，我国经济陷入了一个“死循环”。本文从汇率制度和货币政策的角度，并结合现实，初步分析了这种状况产生的一些原因，并给出了一些建议。　　关键词：汇率通货膨胀人民币外汇　　　　一、背景　　2010年9月29日，美众议院以4：1的比例通过《公平贸易货币改革法案》（H.R.2378），该法案被认为是对人民币汇率发动攻击的“炮弹”。以众议员TimRyan为代表的一派认为，中国抑制本国货币的价值

2、，致使中国出口产品的价格比其在允许货币由市场决定的情形下更便宜。诺贝尔奖得主、经济学家保罗·克鲁格曼估计，中国的货币政策致使美国的国内生产总值每年下降1.4%。据彼得森研究所的费雷德·伯格斯坦所说，允许人民币升至其实际价值将使美国制造业更具竞争力，并且将在美国本土增加约500万个制造业岗位。在此大环境下，人民币对美元汇率连创新高。　　与人民币升值形成鲜明对比的是，国内物价的节节攀升，CPI居高不下。面对巨大的通胀压力，自2010年10月份以来，央行三个半月内三次加息、四次上调存准率，频率实属历史罕见

3、　　　　二、汇率制度与货币政策冲突分析　　2005年7月21日，我国实施人民币汇率形成机制改革，由单一钉住美元的钉住汇率制度调整为参考一揽子货币的浮动汇率制度。但因为中国作为美国第二大贸易伙伴，所以人民币仍不免受美元较大的影响。　　对于汇率合理性的探讨，国际上存在着不同流派与标准。在此主要使用购买力平价进行分析。　　根据购买力平价公式两国贸易商品加权平均所形成的物价水平就存在着下列关系：　　其中S为直接标价法下的汇率；P表示本国的贸易商品加权平均所形成的物价水平；P*表示外国的贸易商品加权平均所形成

4、的物价水平。　　该公式的内涵如下，假设只有市场上只有酱油这种商品，一瓶酱油在美国卖1美元，在中国卖6元人民币，产品同质，此时汇率为1:6.5（USD/RMB），那么若流通成本为零，将美元换成人民币在中国买酱油可套利0.5人民币，这种情况下，国际市场上的人民币购买量将会上升导致人民币升值，进而刺激汇率下降，当汇率落至1：6（USD/RMB）时，不存在套利空间，汇率恒定。　　将购买力平价公式变形，可得：　　两边取对数，再对时间t求导，可得　　表示汇率变动率，、代表本国物价水平与外国物价水平的变动率。该公

5、式表明，汇率变动率应等于两国通货膨胀率的差额。因此假如按照购买力平价公式，在我国国内出现了通胀的情况下，汇率应该上升，即对外人民币贬值，而事实正好相反。　　将购买力平价理论与我国目前经济运行状况相结合，不难发现国民经济陷入了一个死循环状态。商务部公布数据称，2010实际外商直接投资(FDI)为1057.4亿美元，据海关总署公布数据，2010年我国外贸进出口总值29727.6亿美元，全年贸易顺差为1831亿美元。此外，据央行公布数据，2010年末，国家外汇储备余额为28473亿美元，而2009年末国家

6、外汇储备余额为23992亿美元，即2010年外汇储备新增了4481亿美元。按照流行的残差法测算，热钱流入的规模大致等于新增外汇储备减去FDI再减去贸易顺差，得出2010年的热钱流入大致为1593亿美元。如此多的热钱流入，对于国内本已过量供应的人民币市场无疑是雪上加霜，将进一步加剧通胀，而人民币仍继续升值，于是经济走入死循环。　　　　三、死循环发生的原因及对策　　纵观汇率与货币政策的死循环运行，我们不难找到两个解决问题的突破口：引发死循环的通胀、分流资金的渠道。那么这两个关键点目前在国内的现状又如何呢

7、？　　·引发通胀的原因　　通胀可以理解为持续一段时间内物价的普遍上涨。关于通胀产生的原因，各家学派有不同的看法，本文倾向于弗里德曼“通胀在任何时候和任何情况下都是一个货币现象”这一观点。那么人民币超发的根源何在？　　从现行人民币汇率形成机制看，银行结售汇的强制性是个重要原因　　强制结售汇制就是指对企业的外汇帐户的余额进行限制，对于企业外汇帐户的余额，在允许的超限期间外超过规定的余额的部分，由银行强制进行结汇，换成人民币的外汇管理制度。在我国连年贸易顺差的大背景下，大量的外汇源源不绝的涌入国内，绝大部

8、分经过强制结汇制度转换成了人民币，而这一部分人民币，由于是出口换来的，其价值并没有与国内产品直接挂钩，打个比方，A国市场上只有一种商品，即玫瑰，假如市场上有10枝玫瑰供应，此时国内市场货币总供给为10元，那么理想状况下，1枝玫瑰就是1元A国货币的购买力价值，而有一天，有商家将五只玫瑰出口到了国外，那么国内1枝玫瑰的就将对应2元货币，此时通胀已出现，但仍在可以接受的购买力价值范围，因为倘若国内市场供不应求使得玫瑰价格超过出口所得，商家不一定会将产品出口。问题来了，商家出