杨有红：财务是价值创造的主角

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1、杨有红：财务是价值创造的主角　　各位领导下午好，今天向大家报告的题目是“财务：价值创造的主角”。　　为甚么选择这个题目？这是我自己根据这几年从事财会的理论研究和自己多年从事独立董事和财务顾问的经验得出来的。所以，我要给大家建立一个观念，甚么是财务，财务在价值创造中是唱主角，不是配角。　　第一，财务是否是属于价值创造活动？　　在传统很长一段时间里，我们不以为财务是一种价值创造活动，觉得财务是一种管家，不论是在计划经济还是在自主自足情况下财务都是管家的角色，需要钱向银行贷款，把表编好，告知我多少钱就行了，自己实在不直接创造价值活动

2、，仅仅是一个辅助工作。在自给自足、计划经济和短缺经济下这个理解是不错的，由于在短缺经济的社会里，我们需要的是产品，产品能够创造价值。在一个自给自足和计划经济社会里，利润不是最主要的目标。但是当社会步进市场经济以后，这个观念是发生变化的。我们改革开放30年，社会上对财务最大的感受是大家对财务发生了变化，之前大家觉得学会计和学财务没甚么，今天大家一看学财务、学会计我们也一样创造价值，也就是改革开放30年给我们带来最大的实惠是以为我们不创造价值的，变成以为我们是创造价值的。　　第二，财务再加上创造活动中究竟是属于主角还是配角。　　既

3、然参与价值创造，是价值创造进程中起主导作用还是仅仅起一个配合作用？　　改革开放30年不但使我们熟悉到财务是创造价值的，而且也使我们熟悉到财务是价值创造的主角，而不单单是配角。　　第三，为了回答这个题目，我从企业成败的标志是甚么，从这一点往返答。　　我们是干企业的，衡量一个企业成功和失败的标准是甚么？一个优秀的企业和一个不优秀的企业，它们的标准到底划分的界限是甚么？　　我曾发现有的企业各个方面指标都好，除财务指标，别的指标都好。比如有的企业一评奖，各种奖很多，一看科学发展观学得好，“三个代表”学得好，计划生育弄得好，唯一做不好就

4、是资不抵债出现亏损，这是一个成功的企业还是一个失败的企业？实际上是一个失败的企业。　　或许大家讲我承当的社会责任，大家要知道，在社会分工高度发达的情况下，企业承当社会责任的方式是甚么？那就是创造价值，就是盈利。你创造利润的进程中，同时是承当社会责任的进程。为甚么这么讲呢？当企业赚到钱的时候，他该履行的社会责任都履行了，购置原材料要支付购置款，雇了很多工人要支付工资，你提供的产品只有卖出往，有了收进才能赚钱，你的产品才能满足大众需要，你该缴的所得税也缴了，最后的利润是投资者分红。你在满足社会需要的情况下，当你取得利润的时候，你该

5、履行的社会责任都已履行。所以，弄财务的人必须建立这样一个观念，企业的成功表现的是财务的成功，假如财务失败，这个企业谈不上是一个成功的企业。　　财务成功到底体现在甚么地方？这是我们要关注的一个题目。　　由于企业经营是有周期性的，企业的价值创造是在一个漫长的经营周期中，不只是看它一个月或一年。在一个企业处于初创阶段的时候可能要赔本，它要开辟市场。当企业走向成长和成熟的时候会取得巨大的回报。所以，财务的成功是一个漫长的经营进程。某个阶段来讲，财务成功体现在到达或超过预期盈利。你的财务运作，超过投资者的回报预期，这样的财务才是成功。甚

6、么叫做到达或超过预期盈利？弄财务的人，第一要知道是预期的盈利。或许今年预算预期盈利3千万，或是今年预算预期亏损3000万，都没关系，只要逾额完成预算，在完成各种情况下，假如减亏1000万照样是成功。　　第二，盈利的现金保障。企业是寻求利润的，甚么是利润？我们为甚么要寻求利润，寻求利润的作用是甚么？寻求利润的目的是为了寻求现金流。衡量一个股票的价值，股票的价值起甚么作用？股票的价值起的是衡量企业真实价格的作用，价格要真实反映企业的价值。企业的价值是甚么？是企业未来现金流量的限制，假如我们帐上有益润，但是没有现金做保证，是纸上的钱

7、，不是真实的钱。所以，盈利要有现金流做保证。为甚么利润盈余管理是重要的，由于盈余管理在判定公司真实价值的时候作用比现金流判定价值更为重要，但盈利仅仅是一个手段。我们通过这个手段取得现金流。财务成功第二个表现是盈利的现金保障。　　第三，财务成功除要到达预期的盈利，要到达盈利由预期做保证，还有第三个是做保证是影立得可延续性。作为一个延续成功的企业，它给投资者带来的收益是甚么？是企业整个经营周期进程中所创造的现金流，而不是某一年的盈利和某一年的现金流。所以，我们只有延续盈利才能支持延续的现金流量。所以，衡量财务成功的第三个标准是盈利

8、的可延续性。　　假如我们从事财务管理，这三点都能做到，到达预期的盈利，盈利具有充分的现金流做保证，而且盈利具有可延续性，那末我们的财务就是成功的。　　预期的盈利是甚么呢？就是我们到达股东所要求给我们的回报，到达股东的回报率。　　第二个题目，盈利的质量和回报的水平。　　我们知道