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1、创造价值的财务管理1一.公司价值的衡量标准产值标准利润标准资产利润率标准投资利润率标准(净资产利润率标准)股东价值标准企业市场价值标准2产值标准李先生是一个国有企业的老总,上级要求他明年的产值必须翻一番,他认为这谈何容易,整天愁眉苦脸,你作为它的朋友,给他一个建议吧?生产总值翻一番的最简单的方法是什么?3利润标准李先生是一个房地产公司的老总,股东要求他今年的利润必须达到1000万元。这个公司有一大批96年完工的商品房,价值1000万元,但由于房型和小区设计不尽人意,卖不出去。根据今年的经营情况，他自己预计只能做到400万利润，离1000万元相差一大截。怎么办呢？你作为它的
2、朋友,给他一个建议吧?4资产利润率标准 投资利润率标准(净资产利润率标准)A公司总资产10亿元，净资产3亿元，利润0.2亿元B公司总资产10亿元,净资产2亿元,利润0.2亿元资产利润率标准A公司资产利润率=2%B公司资产利润率=2%投资利润率标准(净资产利润率标准)A公司净资产利润率=6.67%B公司净资产利润率=10%5股东价值标准 企业市场价值标准股东价值标准(Shareholder-Value)股东的收益由两部分组成:红利所得---利润资本所得---股票的买入卖出差价不仅考虑利润,还考虑股票的市场价值,使股东收益极大化企业市场价值标准企业市场价值=股票市价•发行股数
3、6结论对于大多数企业来说,价值取向是净资产收益率,也就是股东每投资一元钱,可以获得多少钱利润.7二.净资产收益率的高低受哪些因素的影响A公司和B公司同处在昆山,几乎相同的厂房和设备,生产相同的电子元件,销售的价格和数量也相同,但A公司股东的红利几乎是B公司的两倍,怎么会造成这种现象的呢?可能有哪些原因呢?8净资产利润率=利润/净资产利润销售收入资产销售收入资产净资产××9净资产利润率销售利润率×资产周转率×权益比率盈利能力资产管理能力资本结构101.盈利能力利润=收入-成本扩大利润的两种途径扩大收入----市场营销降低成本----人力资源物流成本控制……11经营杠杆情况一
4、(衰退)情况二(正常)情况三(繁荣)销售收入20万元25万元30万元成本变动成本(收入的60%)12万元15万元18万元固定成本5万元5万元5万元成本合计17万元20万元23万元息税前利润(EBIT)3万元5万元7万元出现情况一(衰退):销售量变动=(8-10)/10=-20%利润变动=(3-5)/5=-40%出现情况二(繁荣):销售量变动=(12-10)/10=+20%利润变动=(7-5)/5=+40%12情况一(衰退)情况二(正常)情况三(繁荣)销售收入20万元25万元30万元成本变动成本(收入的60%)12万元15万元18万元固定成本9万元9万元9万元成本合计21万
5、元24万元27万元息税前利润(EBIT)-1万元1万元3万元如出现情况一(衰退):销售量变动=(8-10)/10=-20%利润变动=(-1-1)/1=-200%如出现情况二(繁荣):销售量变动=(12-10)/10=+20%利润变动=(3-1)/1=+200%13销售量的变动和利润的变动呈不同比例原因:固定成本的存在经营杠杆=息税前利润的相对变动/销售量的变动记为DOL=(EBIT/EBIT)/(Q/Q)=Q(P-V)/[Q(P-V)-FC]=(S-VC)/(S-VC-FC)14完全成本法的不足完全成本法:能够保证当期所收有发生的费用都被直接归集和分配给所有的产品完全
6、成本法被广泛的使用于制造业.完全成本法由两个缺陷:(1)刺激过渡生产(2)产品成本计算不准确值得注意的是:成本系统的功能由许多种,包括决策、控制和对外提供报告。没有一种方法是可以同时满足3种功能的。因此，只能在3种功能之间权衡，计算方法不断得到修正，并随着技术和组织结构的变化变得更先进。讨论对完全成本法的修正，或者某种方法在某一行业的运用效果很差，并不意味着应当完全否定这种方法。15完全成本法的刺激过度生产的效应和变动成本法案例：某企业固定成本为10000元，单位变动成本为5元。假定：（1）该企业只生产一种产品（2）实际发生的制造费用等于已分配的制造费用，实际产量等于预算
7、产量。公司的销售为，价格为12元，产量有2000件，2200件和2400件的3种可能。公司的利润与产量的关系产量2000件2200件2400件销售收入24000元24000元24000元变动成本（10000元）（10000元）（10000元）固定成本（10000元）（9091元）（8333元）利润4000元4909元5667元为什么利润会有变化呢？因为固定成本变化了。16为什么固定成本会变化呢？因为总的固定成本是不变的，但记入当期损益的固定成本和计入存货的固定成本是变动的。记入损益的少了，记入存货的就多了。存货中的固定成本和变
