欢迎来到天天文库
浏览记录
ID:21020103
大小:28.00 KB
页数:6页
时间:2018-10-18
《人民币升值逻辑》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、人民币的升值逻辑人民币的升值逻辑5月27日,人民币兑美元中间价和即期汇价双双改写汇改以来的新高。人民币对美元开盘中间价为6.1811元/美元,较上一交易日大涨56个基点,就开盘中间价来看,今年已经累计升值幅度为1.69%,而在去年全年中间价的上涨幅度只有0.25%。这一涨势令市场大跌眼镜,在日元大幅贬值、中国经济增长乏力、尤其是中小型出口企业经营困难的情况下,人民币即便不贬值,也应至少维持币值稳定。可眼下,人民币的涨势如虹,出乎众人预期。那么,在当前有管理的浮动汇率制度下,人民币汇率选择相对坚挺,其中究竟有哪些考量,又遵循哪些逻辑?何不步日元后尘?如此,“货币战争”
2、真要来了今年5月22日,日元兑美元汇率一度接近104日元/美元,最近几日回调到102日元/美元左右,相比2012年11月初大约80日元/美元的水平,至今已经贬值超过20%。如此短时间内如此大幅贬值,日元的贬值幅度在国际外汇市场上极为罕见。日本首相安倍晋三一直试图以日元贬值来提振日本经济,作为亚洲最大的发达经济体,日本与周边国家多年来形成的广泛而深入的经贸和金融联系,在某种程度上,日本可以说仍是亚洲经济的核心。因此,日元的急剧贬值必将抑制周边国家对日本的出口,这亦是一种以邻为壑的刺激经济手段。不得不说,每个政府制定经济政策时必须先考虑本国利益,因此针对日元快速贬值,“
3、跟随策略”也广为流传,简而言之:日元贬值,其他亚洲国家的货币也随之贬值,以此对冲日元的贬值冲击。但,如果中韩等亚洲国家迈出这一步,必然引发一轮竞争性的货币贬值大战,造成更多的动荡和不安,“货币战争”真要来了,而届时,整个亚洲地区都可能陷入到混乱之中,2008年全球金融危机的主战场就可能从第二个主战场欧洲转移到至亚洲,这样,全球经济的复苏之旅将更渺茫和遥远。这并非危言耸听。当前,国际投机资本巴不得亚洲国家间打起“货币战争”来。中韩等亚洲国家之所以不采取跟随贬值策略,并非充大头,而是看到了其中的危机。既然跟随贬值策略不可取,但是也不能和不应放任日本政府人为地日元贬值政策
4、。中韩等国应该通过双边和多边场合充分表达对日元过快贬值的担忧,通过与日本谈判或协商,要日本清醒认识到操纵日元贬值的不利后果,约束日本不负责任的汇率政策,防止日元进一步的大幅贬值。如此,有人会问,虽然不能采取跟随日元贬值的策略,那是否可以像去年一样维持人民币汇率的相对稳定呢?去年全年,就开盘中间价来说,升值幅度仅为0.25%,即使按照盘中交易价,全年的最大波动幅度仅为1.15%,但是在技术层面上,这往往会被认为是紧盯住美元。从2005年7月21日,汇改启动之日起,我国宣布实行“以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节的、有管理的浮动汇率制度”,如果长期维持对美元汇率
5、的紧盯住状态,会授人以“汇率操纵”的口实,也与我国政府当前提出的“稳步推进汇率市场化改革”的目标不相符。据悉,今年3月20日,美国民主党和共和党合计101位议员再提议案,准备再次就人民币汇率问题向中国施压。在2008年雷曼兄弟破产后,我国为了应对全球性金融危机,一度将人民币紧盯住美元,直到2010年6月19日重新启动汇改。当时是特殊时期,因此这一举措一开始得到了主要国家的默认,但是到了后期,来自各方面的压力则逐步增加。从我国自身来说,也不得不谨慎选择时机予以退出。以升值促转型自汇改以来,人民币兑美元已累计升值33%,中国的出口比重不降反增党的十八大报告中明确提出加快
6、形成新的经济发展方式,把推动发展的立足点转到提高质量和效益上来,使经济发展更多依靠内需特别是消费需求拉动。转变经济发展方式,实现经济转型,已经刻不容缓。旧的经济增长方式已经难以为继。改革开始以来,尽管也多次强调要实现经济集约增长、强调环境保护,但事实上一直实行的是粗放式经济增长模式。粗放式经济增长主要是靠高投入和牺牲环境取得的,被形象地概括为“三高一资”(高成本、高污染、高能耗、资源型)。从需求来看,我国经济增长过度依赖投资和出口。这种方式不仅越来越不经济,而且已到了难以为继的地步。根据国家统计局支出法核算的GDP,最终消费占比由2000年时的62.3%下降到201
7、1年的49.1%,而同期资本形成则由35.3%上升到48.3%。最近几年,投资对经济增长的拉动效应明显减弱。2002年至2008年,我国的投资乘数平均为1.51,而2009年至2012年,下降为0.90,2012年仅为0.73,即固定投资中多投出去的1元,仅能使GDP增加0.73元。同时,在GDP中净出口所占比重则持续在2.0%以上,2005-2008年四年均在5.0%以上,最高的2007年达到了8.8%的历史最高点。过度依赖出口,则不仅招致我国成为国际上遭受“双反”(反倾销反补贴)最多的国家,而且也成为欧美国家施压人民币升值的主要借口。而人民币汇率升值则直接对
此文档下载收益归作者所有