香港买壳上市方案

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1、香港买壳上市方案直接上市的利弊：好处Ø成功后可直接达到融资效果Ø比买壳上市的成本一般较低Ø没有注入资产于上市公司的限制弊处Ø上市操作时间一般较长，一般需要九个多月甚至更长的时间Ø上市过程存在若干不明朗因素，如须通过证监会，联交所审批及面临承销压力Ø上市成功前须支付超过60%的费用（约港币500-700万），但未必一定能成功上市买壳上市的利弊：好处Ø比直接上市简单、快捷（3个月-5个月）Ø如前期工作准备充分，成功率相对较高（如达到清盘官同意方案，基本上就基本保证）Ø无需支付约500-700万的中介费用而冒最后上市失败的风险Ø借壳上市后，可

2、再融资能力强（于2002年于香港主板及创业板之「再融资」总额为560亿港币）Ø不用符合直接上市的利润要求（死壳复生除外）Ø联交所及证监会的审批比直接上市容易得多弊处Ø需要先付出较大的一笔壳费（对国内企业而言需要较多的外汇储备），后才能融资Ø买壳上市一年后方可注入相关资产Ø市场上有「不干净」的壳公司，如收购过程中不妥善处理，日后可构成麻烦香港买壳的方式香港买壳上市主要有以下三种方式：Ø直接收购上市公司控股权（干净壳）Ø透过债务重组以取得控股权（重组壳）Ø挽救及注入资产以取得控股权（死壳）（一）直接收购上市公司Ø向主要股东直接购入控股权Ø若

3、收购超过30%股权需进行全面收购Ø减持配售以达25%公众股权比例（二）透过债务重组以取得控股权操作方式：Ø提交重组方案给清盘官（包括削债、股本重组）Ø与清盘官、债权人、原有股东谈判Ø投资者进行尽职审查Ø削减现有股本Ø削减债务Ø增发新股给投资者（以达到控股权）Ø配售减持至25%公众股，复牌上市（三）挽救及注入资产以取控股权操作方式（一）：Ø提交重组方案给清盘官（包括削债、股本重组、注入资产）Ø与清盘官、债权人、原有股东谈判Ø增发新股给投资者（以达到控股权）Ø注入新资产（需符合上市条件）Ø进行新上市文件编制、审批等新上市程序Ø减持配售至25

4、%公众股Ø复牌上市操作方式（二）：Ø成立新准上市公司（「新公司」）Ø以“股换股”的方式把新公司的部分股份给原上市公司股东及债权人Ø新公司从以上换回的原上市公司股权卖给清盘官Ø注投资者的新资产入新公司Ø配售减持至25%公众股Ø新公司进行「介绍上市」香港买壳上市时间，代价及后续融资买壳上市时间‘（一）「干净壳」：2-3个月（二）「重组壳」：5-8个月（三）「死壳」：6个月-1年买壳上市代价投资者的成本有三个部分：Ø壳价Ø公司内之资产价值（如保留）Ø中介费用（清盘官、财务顾问、律师等等）投资者亦要准备全面收购之资金（如需要全面收购）（一）壳价

5、(注:壳价会随市况波动)主板「干净壳」：35千万万「重组壳」：10-20千万「死壳」：5千万创业板：7.5千万（二）公司内之资产价值Ø取决于投资者对公司的资产的需求及原有股东董事买回公司资产的意态Ø投资者可跟原有股东另行达成协议，于1年后出售部分或全部公司资产予原有股东买壳上市后续融资一、资产注入公司Ø买卖后需要一年后方可注入新股东资产Ø但收购第三方资产无时间限制Ø注入新股东资产为关联交易，须向联交所报批Ø注入资产可能是「非常重大收购」「主要收购」或「需披露收购」，须向联交所报批Ø如创业板公司主营业务转变，须股东通过Ø注入新股东资产值如

6、超过公司资产值*的100%会促发「非常重大收购」，即相等于新上市处理，但如符合以下要求除外：ü注入业务跟原本公司类似，及并不显著大于原本公司ü董事会无重大变更ü公司的控制权无重大变更ü其他条件请见上市规则二、后续融资Ø减持配售可以新股增发方式融资Ø复牌上市后即可配售或供股Ø减持幅度没有限制，如可减持至51%（保留绝对控股权），可减持到35%（仍保留控股股东身份）Ø配售成本一般为股份价之2.5%给包销商Ø如死壳复生（即新上市），于复牌6个月内不可减持至低于50%Ø一般需要2星期-1个月完成配售，如配售不完成可申请延长Ø配售后大股东可再注入

7、新资产以提高股权上市中介团队上市费用费用包括专业收费和一般费用，中介机构专业收费包括：Ø保荐人财务顾问费：200-300万元Ø企业财务顾问费：具体协议Ø会计师:中国境内会计师25-100万Ø境外会计师约90-180万元左右Ø发行人律师:中国境内律师50—100万元,Ø境外律师100万—180万元左右Ø承销商律师100万—150万元Ø评估师费用:10-20万左右Ø公关公司费:约30万—50万左右（视发行时市场形势进行相应调整）Ø承销费发行融资的3%—5%