《公司治理》讲义 第2讲 产权制度与公司治理效率 (1)

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1、中国矿业大学EMBA课程《公司治理》第2讲:产权与公司治理效率《公司治理》第2讲:产权制度与公司治理效率2.1案例2.1.1案例1：中石油巨亏案2004年11月29日，新加坡上市公司中航油因错判油价走势，在石油期货投资上累计亏损5.5亿美元，决定向新加坡高等法院申请破产保护。作为一个成功进行海外收购、被称为“买了个石油帝国”的企业，违规的石油期货交易不仅让充满潜力的中航油轰然倒下，也暴露出我国国有企业法人治理结构建设上存在的巨大漏洞。在当前的国有企业治理结构建设过程中，组织架构和治理形式已经逐步建立，但是治理机制

2、发挥的作用却微乎其微。面对国有企业法人治理结构建设实践中存在的种种问题，引发深思。（1）法人治理究竟是人治还是法治从当前企业运行的实例看，不少公司的法人治理存在有章不依、违规操　　作、独断专行的问题。主要表现在以下几个方面：一是制度成了“聋子的耳朵”，空摆设。一些企业虽然制度健全，上至公司章程、议事规则，下至日常行为规范，事无巨细，无所不包。但制度不等于执行，制度多不等于有效，一些制度形同虚设，得不到有力执行。二是股权结构单一，外部治理软弱。由于我国公司化改制是在传统的国有企业基础上进行的，因而不可避免地出现了公

3、司产权过分集中，“一股独大”的现象，而社会个人股东由于持股数量和持股比例有限，对出席股东大会不感兴趣，即使参加股东大会，也对参与决策感到“心有余而力不足”，往往并不关心企业的长远发展，而是热衷于短期的投机操作。35中国矿业大学EMBA课程《公司治理》第2讲:产权与公司治理效率三是董事会一言堂，一人独大。在部分企业，除了存在“一股独大”的问题以外，还有“一人独大、一职独大”的问题，特别是在董事长、党委书记、总裁“一肩挑”的治理模式下，更是会出现“咳嗽一声，鸦雀无声”的现象，为法人治理结构埋下严重隐患。四是经理由组织

4、任命，董事会走形式。董事会的作用发挥不出来，甚至成为经理手中的“橡皮图章”。五是监事获取信息不充分，不熟悉企业的生产经营和财务管理，难以真正发挥监督制约作用。（2）法人治理究竟注重结构还是注重系统重治理结构而轻治理系统的企业，往往存在以下问题：第一，层次越下沉，管理越脱节，越容易造成监管的缺失。很多企业就是通过设立多层次公司，有些在国外设置多层次企业，甚至采用不法手段逃避监管。第二，虽然有制度，但是监管存在很大的任意性。第三，通过制订有瑕疵的董事会章程，顺利成章地避开监管。真正有效的法人治理是注重系统的，其核心一

5、般包括五项内容：第一，对经营层强激励、硬约束；第二，健全并得到严格执行的董事会制度、监事会制度；第三，股东大会派出信任人员(产权代表)进入董事会，并严格考核；第四,股东大会有权立即改组经营班子,使经营层时刻存在被接管的压力；第五，按市场化方式进行证券化的监督。（3）法人治理是强调规范还是强调有效从实践来看，国企在治理结构上，动作不少，收获不大；雷声大，雨点小；形式上越来越象，理论上却越来越模糊，操作上越来越找不到责任主体。主要表现在：无人承担责任，也没有人因为国资流失受到查办，即使是震动商界的案例，从治理结构规范

6、上也没有查到瑕疵。（4）法人治理是希望稳定还是希望震荡35中国矿业大学EMBA课程《公司治理》第2讲:产权与公司治理效率董事会的超常稳定性，往往隐藏着法人治理结构的瑕疵。如果出现重大决策失误，但董事会仍然保持稳定，那么这种稳定本事就意味着治理结构失效。董事会的超常稳定性，加重了企业法人治理问题。调查显示，数百万上千万的决策损失往往被当年的盈利所掩盖。在一个主要由内部董事组成的董事会中，期待由作为下级的内部董事来监督和约束自己的上司——董事长和总经理，显然是不现实的。被董事长任命的董事自然要忠诚于董事长或总经理，而

7、不会忠诚于股东。由于董事长一般兼任党委书记，因此免除在董事会内部或治理结构内部有不同意见的董事或人员是轻而易举的，原因是显而易见的。建立非正常离职制度，这恰恰是西方法人治理结构理论的重要内容。2004年1月9日，壳牌出人意料地宣布将其已探明油气储备由确定和已探明降级为可能和未探明，丑闻一经曝光，股票下跌7%，董事长与财务总监当时立即宣布辞职。所有权和经营权的分离使得股东对公司的控制越来越表现为对董事人选的选择上，对有能力的经营者破格提拔，对出现问题的立即解聘，这是股东会赋予的铁定权力，而我们缺少的正是这样的董事非

8、正常离职制度。2.1.2案例2:中石化陈同海巨贪，谁之过？据新华社2009年7月15日电，北京市第二中级人民法院对中国石油化工集团会司原董事长、原总经理陈同海作出一审判决，认定陈同海犯受贿罪，判处死刑，缓期两年执行，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。中石化在最新的财富500强企业中，排名第10位，其掌门人历来位高权重，官居正部级。但就是这样一个央企重量级的人物，却出