次贷危机下中国财政政策启示

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1、次贷危机下中国财政政策启示[]宏观经济政策的制定和实行根源于经济运行中的主要矛盾。首先要在科学判断经济形势后制定宏观调控目标。2008年，美国爆发了次贷危机，中国出口增速受外需放缓影响而有所下降，我国实施了适度宽松的货币政策和积极的财政政策。本文主要分析本次财政政策的效果，结合经济各个层面观察研究，从而得到相应启示。　　[关键词]经济危机　财政政策　减税　　　　一、财政政策调控经验　　　　经济萧条时，为了刺激经济发展，政府主要从供给角度，实行减税政策，减税的手段包括降低税率和缩小税基(如提高起征点、增加免税额等)。在世纪初的X络泡沫破灭后，为了

2、刺激经济，布什政府先后两次提出了以减税为核心的经济刺激计划，美国10年内的减税总额高达15000亿美元。此外，税收优惠政策也可以起到支持某个产业发展的作用。但是值得注意的是美国政府通常不用税收优惠来招商引资。当然，扩张性财政政策最主要还是通过非转移性支出完成的，政策重要的一环是发行国债。一般而言，政府对发债是很谨慎的，要根据财政收支预期进行。值得说明的一点是，不管是征税、减税还是调整收支的规模和结构，想要起到立竿见影的作用不现实，所以财政政策更偏向于长期的供给政策。　　宏观经济政策的制定和实行根源于经济运行中的主要矛盾。首先要在科学判断经济形势

3、后制定宏观调控目标。例如01年美国政府针对经济增长缓慢，制定了以减税为主要手段，以促进经济尽快恢复增长为主的宏观调控目标。在我国，制定宏观调控目标，除了要分析各个时期经济运行中主要矛盾，还要结合我国经济社会发展的战略要求。我国正处于经济社会发展的重要战略机遇期，制定宏观调控目标，既要考虑当前经济调控的需要，更要考虑未来经济社会发展的长远要求。　　发达国家经验表明，最有效的反衰退政策是扩张性财政政策。但是，发行国债与税收相比，后者才是扩大内需，刺激经济增长最长期的政策手段。伴随国债而来的是一系列地方配套投资，当民间投资趋于快速增长的时候会造成某些

4、行业的投资过热，产能过剩现象。此外，长期建设国债会增加财政风险。　　　　二、1998年亚洲金融危机与2008年美国次贷危机中我国经济状况　　　　从当时的国内经济形势看，整体经济在几年适度从紧的宏观经济政策后表现出市场低迷，物价下跌，内需不足。具体而言，银行存款较多，物资供给充裕，物价持续负增长，利率水平较低。所以，针对国际经济环境严峻和国内有效需求不足的困难局面，是有条件和必要实行适度从紧的财政政策和货币政策的，不仅可以利用闲置的生产能力，拉动经济增长，而且可以减轻银行利息负担。　　2008年，美国爆发了次贷危机，对美国经济产生了严重冲击。中国

5、出口增速受外需放缓影响而有所下降，但包括国内消费和投资仍将保持强劲，使得整体经济所受影响有限。中国经济的结构型失衡略有改善：出口增速下降一定程度上改善了外部失衡(尽管贸易顺差依然将保持高位，但是增长幅度毕竟有所下降)；而内需将扮演更重要的角色，国内消费与投资增速的差距也逐渐缩小。由于中国仍处于人口红利期，单位商品劳动力成本的下降将继续抑制制造业产品的价格，使得通货膨胀有所放缓。与此同时，年出口增速放缓也可以帮助抑制国内通胀。总的来看，央行的加息空间已越来越小，货币紧缩以汇率为主，利率为辅，也导致了人民币的加速升值。　　　　三、2009年美国次贷

6、危机以后我国财政刺激政策的启示　　　　(一)财政刺激的效果分析　　2008年底开始，为了应对全球金融危机带来的影响，我国实施了适度宽松的货币政策和积极的财政政策。我国经济也因此出现了积极变化，但经济增长并不是完全按预计方向发展，表现在金融资产与实体经济一“热”一“冷”的问题(周建元，2009)。究其原因，与资金投向和发挥的作用密不可分。危机后，由于净出口急剧建设，经济增长主要靠政府投资拉动，而单靠这一点显然是不足的，必须要带动民间投资增长，形成经济稳定回升的长效机制。由于中央大规模的发行国债，加上地方配套资金到位，实际对民间投资产生了“挤出”作

7、用，使得民间投资存在下降风险，造成了实体经济较“冷”。另一方面，长久以来，居民最主要的投资渠道为房市和股市，随着央行扩张货币，反映投资需求的经济指标，如“固定资产投资”、“货币供应(M2)”、“金融机构各项贷款”等均呈过热状态。　　　　(二)财政政策的启示　　张延(2010)指出，中国政府购买支出的增加与物价水平的上升是正相关关系，只不过物价水平上升有两期的滞后效应。本论应对危机的刺激也正是由于时滞的存在，造成了对通胀的忽视。扩张性财政政策固然是有效的，至少可以解决经济增长乏力问题，但必须指出其不是长久之计，因为其促胀的效果随着时间的推移会逐步

8、显现。　　宏观调控要高度重视并充分发挥税收的作用。正如上文指出，税收政策比国债更为持续。当务之急是要深入研究税收理论与国外实践，深化我国税收体制改革。