美国次贷危机对中国的影响及启示

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1、美国次贷危机对中国的影响及启示进入21世纪以后，国际国内经济形势发生前所未有的变革。以美国为代表的西方发达资本主义国家，经济发展速度下滑，国内金融形势动荡，外贸赤字不断扩大，美元持续贬值。而以中国为代表的发展中国家，经济持续快速增长，对外贸易不断扩大，外汇储备不断增加，人民币对美元累计升值已超过20%。进入2007年下半年以后，美国次贷危机爆发，并迅速向全球蔓延，造成世界经济形势的剧烈动荡。在美国，次贷危机已导致大批银行、保险公司破产。发展已逾100年并成功度过1929年美国经济大萧条的美国著名投资银行——雷

2、曼兄弟和全球著名的保险公司——AIG也未能幸免；美国最大的房地产商——房利美和房地美濒临破产边缘，在美国政府紧急输入700亿美元贷款后才得以苟延残喘。在经济长期处于霸主地位的美国为什么会发生如此强烈的金融危机，认真分析这场危机产生的原因及对我国所产生的影响，对规避和化解这次危机对我国经济产生的不利因素，有十分重要的现实意义和深远的历史意义。一、美国次贷危机的产生原因进入21世纪后，美国经济出现下滑。国外投资减少，财政赤字不断增加，美元不断贬值，外贸逆差不断扩大。为加快美国经济的复苏，美国政府选择以振兴房地产为

3、引擎，以此来拉动经济增长。为解决房地产开发资本，美国房地产开发商依靠其发达的资本市场，向国内外投资者广泛发行房地产投资债券，募集资金。在发行投资债券过程中，投资人过分相信了社会评级机构对债务人评定的信用等级，加之信息不对称，使投资人把大量资金通过债务人和中间机构投入房地产市场。国际上一些金融机构为追逐高收益，也购买了大量的美国房地产投资债券。从而使债务人较容易地募集了大量的资金。同时，为刺激房地产消费市场，美国政府采取了低利率政策。在低利率刺激下，美国的房地产消费市场日趋活跃，拉动房地产价格节节攀升，使房地产

4、的价格渐渐脱离了其自身价值，房地产泡沫逐步形成。美国银行业在房地产泡沫形成过程中，风险管理也出现了极大的漏洞，加速了本国房地产泡沫的膨胀。首先，美国银行业没有及时识别房地产泡沫，加大风险防范措施，而是为了追求高收益，一方面降低房地产按揭贷款条件，甚至实行零首付，争夺房地产信贷市场；另一方面，大量地购买房地产投资债券。从而进一步加快了房地产泡沫的膨胀。其次是过分依赖债务人社会信用评级结果，放松了银行内部监控。当发现房地产泡沫膨胀的时候，没有及时采取有力的风险防范措施（如没有及时调整房地产贷款抵押率）。三是偏重收

5、益，资产过于集中于房地产领域，忽视了流动性管理。在美国银行业追逐高收益，流动性风险开始孕育的时候，美国的银行监管机构也没有及时发现各商业银行经营管理中的极大隐患，简单地将银行业大量的房地产贷款和过度房地产投资，以及不断地降低房地产贷款条件，看作是金融创新。在不断吸引大量投资和低利率的刺激下，导致美国的房地产市场供求关系的扭曲，并给美国经济造成迅速复苏并逐步繁荣的假象。但是，泡沫毕竟是泡沫，最终必然被价值规律所戳破。当扭曲的供求关系促使美国房地产价格不断攀升，最终超出消费者心理最后防线的时候，价值规律的作用迅速

6、显现，美国房地产价格迅速下滑，房地产泡沫迅速破灭。随着房地产泡沫的破灭，美国的房地产价格迅速下滑。一方面使具有房地产需求的消费者停止向银行借款去购买房地产，从而导致房地产市场一片萧条；另一方面，又使大量通过低首付或零首付取得银行按揭贷款已购买房地产的消费者，做出了停止月供，让贷款银行收回房地产的选择，导致贷款银行抵债资产大量增加且不断缩水，流动性风险不断加大。房地产价格的迅速下滑，也使大量购买房地产债券的投资人资产大幅缩水，账面收益迅速由黑变红。为避免造成更大损失，他们被迫停止追跌补仓，甚至忍痛割肉平仓。与此

7、同时，银行也停止向房地产开发商继续提供抵押贷款。在上述几个因素的共同作用下，房地产开发商现金流中断了，他们无力归还已到期的银行贷款；消费者的按揭贷款断供了，提供按揭贷款的银行难以按期收回贷款本息，导致银行次级贷款迅速增加。而房地产市场的萧条和房地产债券的大幅度缩水，又使银行所收回的房地产和持有的房地产债券难以变现，银行流动性风险不可避免发生，次贷危机终于爆发。二、美国次贷危机对中国经济的影响由于中国经济已融入全球经济大潮，因此，美国次贷危机不可避免地对我国的经济造成直接影响。一是美国次贷危机给国家外汇储备造成

8、损失。众所周知，我国的外汇储备已达19000万美元，其中，美元占全部外汇储备的比重较高。为了实现外汇储备的保值增值，国家也购买了上千亿的美国房地产债券。由于这些债券在这次危机中市值大幅度下跌，必然给我国外汇储备造成损失。二是给国内投资人，特别是银行、保险、证券、基金造成巨大损失。近年来，随着我国金融业经营业绩和资金实力的不断提高，我国的银行、保险、证券和基金公司的业务，逐步向国外扩张，资产多元化的步