电气设备行业：论特高压建设的可持续性，回光返照还是强势复苏

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1、行业点评报告报告正文1、“十三五”用电量增速超规划，缺电或卷土重来本节提要：“十三五”期间我国用电量增速显著加快，若不行全国范围内电力资源配置，缺电可能卷土重来，这是本轮特高压启动的重要原因。十三五期间我国用电量增速超出规划预期。我国用电量增速2015年后触底反弹，于2016年恢复至5%并不断创新高，2018年上半年国内用电量增速进一步提升至9.4%，显著超过“十三五”电力工业发展目标中全社会用电量增速达到3.6%-4.8%的目标（即2020年全国用电量达到70138-72603亿千瓦时）。假设2018-2

2、020年间我国用电量增速分别为7%/5%/4.5%，则预计2020年我国电力消费量将达到74056亿千瓦时，超出“十三五”规划上限1453亿千瓦时。图1、用电量增速显著加快，预计2020年全国用电量达到74056亿千瓦时用电量（亿千瓦时）增速9000016.00%8000014.6%722177727214.00%70000630776749211.7%5322355233555005919812.00%6000046928495919.4%10.00%500004192340000364307.5%5.0

3、%322917.0%7.8.00%0%300006.0%5.5%7.0%6.00%6.6%200003.8%4.00%100002.00%00.5%0.00%资料来源：国家统计局，兴业证券经济与金融研究院整理用电量（亿千瓦时）用电量增速今年夏季国内多地电力紧张，部分地区出现电力短缺。由于用电量快速上升，2018年夏季我国山东、河南、湖南出现电力缺口，其中，山东夏季用电高峰期存在500万千瓦左右的供电缺口，电力供需处于紧平衡状态；河南省夏季期间供电整体基本无备用，局部大负荷高峰时段存在供电缺口。除山东、河南外

4、，广东、湖南等地用电紧张，用电负荷持续创新高。新增用电量主要来自中东部沿海地区。尽管十三五期间全国大部分城市用电量增速均有所上升，但从用电量增加绝对值来看，中东部地区用电量增加绝对值较高，尤其是江苏、浙江、广东等沿海城市。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业点评报告图2、用电量增加绝对值较大的地区主要位于中东部，尤其是沿海地区资料来源：国家统计局，兴业证券经济与金融研究院绘制表1、中东部地区用电量增加数量较大省市2015年各省市用电量（亿千瓦时）2017年各省市用电量（亿千瓦时）2015-201

5、7年各省用电量累计增加值（亿千瓦时）江苏用电量(亿千瓦时)51155808693广东用电量(亿千瓦时)53115959648浙江用电量(亿千瓦时)35544193639新疆用电量(亿千瓦时)16022001399内蒙用电量(亿千瓦时)25432892349山东用电量(亿千瓦时)51175430313河南用电量(亿千瓦时)28803166287安徽用电量(亿千瓦时)16401921282陕西用电量(亿千瓦时)12221495273河北用电量(亿千瓦时)31763442266福建用电量(亿千瓦时)1852211

6、3261山西用电量(亿千瓦时)17371991253四川用电量(亿千瓦时)19922205213贵州用电量(亿千瓦时)11741385211江西用电量(亿千瓦时)10871294207湖北用电量(亿千瓦时)16651869204辽宁用电量(亿千瓦时)19852135151湖南用电量(亿千瓦时)14481582134上海用电量(亿千瓦时)14061527121重庆用电量(亿千瓦时)875993117北京用电量(亿千瓦时)9531067114广西用电量(亿千瓦时)13341442108宁夏用电量(亿千瓦时)87

7、8978100云南用电量(亿千瓦时)1439153899甘肃用电量(亿千瓦时)1099116466黑龙江用电量(亿千瓦时)86992960吉林用电量(亿千瓦时)65270351请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业点评报告海南用电量(亿千瓦时)27130534青海用电量(亿千瓦时)65868729西藏用电量(亿千瓦时)415818天津用电量(亿千瓦时)8018065全国用电量合计（亿千瓦时）55500630777577资料来源：国家统计局，兴业证券经济与金融研究院整理预计“十四五”期间我国大部分地

8、区将出现较大电力缺口。我们预计，2023年我国西北、华东、华中地区将出现较大电力缺口，分别达到3100/3300/4900万千瓦，2025年我国西北、华东、南方地区将出现较大电力缺口，分别达到4600/4100/3700万千瓦。2023年电力缺口（万千瓦）2025年电力缺口（万千瓦）图3、预计“十四五”期间我国大部分地区将出现较大电力缺口华北西北华东东北南方华中0-1000-2000-3000-4000-5000