金融工程第四版习题答案.pdf

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1、金融工程（第四版）习题答案第1章1.金融工程的内涵:1、金融工程的根本目的是解决现实生活中的金融问题。通过提供各种创造性的解决问题的方案，来满足市场丰富多样需求。2、金融工程的主要内容是设计、定价与风险管理。产品设计与解决方案是金融工程的基本内容，设计完成后，产品的定价也是金融工程的关键所在，定价合理才能保证产品可行性。而风险管理则是金融工程的核心内容。3、金融工程的主要工具是基础证券和各式各样的金融衍生产品。4、金融工程学科的主要技术手段，是需要将现代金融学、各种工程技术方法和信息技术等多种学科综合起来应用的技术手段。5、金融工程对于促进金融行业发展功不可没，它极大丰富

2、了金融产品种类，为金融市场提供了更准确、更具时效性、更灵活的低成本风险管理方式等等。2.风险管理是金融工程最重要的用途之一，在金融工程中处于核心地位。衍生证券与金融工程技术的诞生，都是源于市场主体管理风险的需要。3.推动金融工程发展的重要因素：日益动荡的全球经济环境、鼓励金融创新的制度环境、金融理论和技术的发展创新、信息技术的进步、市场追求效率的结果。4.他们分别是套期保值者、套利者和投机者。他们有不同的参与目的，他们的行为都对市场发挥着重要作用。套保者的操作是为了转移和管理已有头寸的风险暴露，他是衍生证券市场产生和发展的原动力。套利者则是通过发现现货和衍生证券价格之间的

3、不合理关系，通过同时操作，获取低风险或无风险的套利收益。他的参与有利于市场效率的提高。5.1）商品期货，有上海、郑州、大连三家交易所，以农产品和金属为主2）外汇期货和国债期货曾于1992年试交易，但分别在93年和95年叫停，时隔18年后，国债期货于2013年9月中旬重启，现有5年期国债期货和10年期国债期货两个品种3）股指期货，2010年4月16日开始交易，现有沪深300、上证50和中证500三个品种4）公司权证，品种少、炒作风气浓5）银行间市场上交易的产品：外汇远期、外汇掉期、外汇期权、利率互换、远期利率协议、债券远期、信用缓释工具6）上证50ETF期权2015年2月9

4、号在上交所挂牌上市7）结构型理财产品中蕴含的衍生产品6.1衍生品运用恰当的案例：1991年罗氏控股打算为接下来的收购融取足量资金。本来可以按照8.65%借入普通10年期美元资金。为了降低融资成本，罗氏控股选择发行10亿美元混合证券（牛市价差证券）。这个混合证券是由一个10年期的债券和一组三年期的权证组成。年票息只有3.5%。牛市价差权证具体如下：投资者相当于购买了在股价较低（70瑞士法郎）时可以行权获利的看涨期权，为投资者提供了1.9%的保本收益，同时投资者相当于卖给予发行人一个看涨期权，在股价较高（高于100法郎）时从投资人手中买入股票，使得投资人有最高为14.7%的回

5、报。此外，混合证券的收益还取决于瑞士法郎的汇率变化，当瑞士法郎升值时，投资人回报增加。3年后公司实际估价上升到125法郎，公司行使权证，使得投资人获得了7.3亿法郎。而期间瑞士法郎汇率上升，使得投资人进一步收益。另一方面，公司则以3.5%的年票息进行融资，有效降低了融资成本，为公司获得了收购所需资金。运用不当的案例：巴林银行倒闭，陈久霖的中航油事件。巴林银行：尼克•李森（NickLeeson）一方面负责新加坡市场的金融衍生品交易（DerivativeTrading），另一方面还负责新加坡市场的金融衍生品交易结算(DerivativeSettlement),公司系统缺乏有效

6、的监督机制。1995年1月份，日本经济呈现复苏势头，里森看好日本股市，分别在东京和大阪等地买进大量期货合同，希望在日经指数上升时赚取大额利润(投机)。天有不测风云，1995年1月17日突发的日本阪神地震打击了日本股市的回升势头，股价持续下跌。投资日经225股指期货失利，导致巴林银行遭受巨额损失，合计损失达14亿美元，最终无力继续经营而宣布破产。从此，这个有着233年经营史和良好业绩的老牌商业银行在伦敦城乃至全球金融界消失。目前该行已由荷兰国际银行保险集团接管。其实,表面上看来，是尼克李森的预判失误导致了这场巴林银行的灾难，但是究其根本，是作为银行，不应该过度投机，银行做了

7、交易后，应该实行必要的风险对冲，明确风险中介的身份。同时，也是巴林银行缺乏有效的监督机制所致。中航油事件：2004年起，陈久霖掌控的中航油开始在未经国家有关机构批准的情况下擅自从事石油衍生品期权交易，在初期小有斩获之后迅速出现亏损，在2004年末石油期货价格迅速攀升之时，陈久霖做出错误判断，出售大量看涨期权(看空)，最终导致5.5亿美元的巨额亏损，净资产不过1.45亿美元的中航(新加坡)严重资不抵债。这个例子类似，表面上看来是由管理者预判失误造成。但是根本原因是作为实体企业的中航油，不应该利用衍生品做投机，衍生品应该成为实体企