凯石工场公募基金周报a股冲高伴分化年末可关注货基

《凯石工场公募基金周报a股冲高伴分化年末可关注货基》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、公募基金周报（2014.12.15~2014.12.19）凯石工场移动平台：官方微博：凯石财富工场官方微信：凯石财富知音订阅号导语上周（2014.12.15~12.19）沪指震荡冲高，结构性行情分化显著，大盘蓝筹较为强势。上证指数涨5.80%，中小板指和创业板指分别下跌1.91%和1.65%。29个中信一级行业12个上涨，建筑（20.17%）和非银行金融（11.23%）居前，传媒（-3.84%）跌幅最大。经济数据方面，12月汇丰中国制造业PMI初值49.5，低于预期的49.8和前值的50.0，为7个月来新低，显示12月经济下行压力加大，内需

2、依旧疲弱。海外方面，Markit美国12月PMI初值降至53.6，为11个月以来最低。美联储表示将在货币政策正常化启动问题上“保持耐心”，市场对其明年中期加息的预期升温。道琼斯工业指数周涨1.03%，纳斯达克100和标普500分别涨0.50%和1.27%。欧元区12月制造业PMI初值50.8高于预期和前值，但服务业和综合PMI不及预期。港股表现依旧疲弱，恒生指数周跌幅2.06%。凯石工场统计的各类公募基金中，股票-指数型基金业绩好于主动型；混合-偏债型基金业绩好于灵活型，后者好于偏股型；债基普遍上涨，可转债基收益突出，纯债和理财债基涨幅相对

3、较小；货币基金平均七日年化收益率4.01%涨幅缩水；QDII平均收益为负，下跌的多为新兴市场基金。产品方面，海富通内需热点、嘉实基本面50、兴全可转债、海富通纯债A和海富通纯债C、融通标普中国可转债C、博时信用债券A、申万菱信申万证券行业B等产品业绩居前。凯石工场本周基金投资策略：n权益类基金：经济基本面方面，最新公布的汇丰PMI初值再次跌破50%荣枯线，宏观经济延续低位筑底态势。短期来看，在经济走势疲弱、年末流动性惯性趋紧、监管层释放风险提示信号等因素作用下，股指存在调整需求，但从中长期角度考虑影响本轮行情的主要因素：改革预期、流动性宽、

4、利率下行带来的风险资产配置价值的提升并未发生明显改变，因而我们继续看好A股市场后续表现。基金配置层面，建议战略性加仓，提升股票资产配置比例，同时密切关注以金融、地产、机械为代表的大盘蓝筹估值修复性行情，可利用交易型指数产品在透明度、交易成本以及投资灵活性方面的优势把握波段性机会，关注方向为金融、地产等行业指数产品以及沪深300、上证周期等价值风格突出的规模指数产品。同时看好消费新兴品种中长期投资价值，择机逢低布局。n固定收益类基金：当前经济显现出一定的阶段筑底迹象，上周汇丰PMI初值出现大幅下滑，且前期公布的11月工业数据也不尽如人意，不过

5、继续下行的可能性也比较有限，在政策的刺激下阶段筑底的可能性较大。资金面方面，上周在IPO的影响之下有所趋紧，预计本周趋紧程度会有所缓解，不过考虑到年末影响的加剧，流动性还是会面临一定的压力。总体来看，债券市场近期在资金面的制约下波动调整的概率较大，因此，就固定收益基金的投资来看，对于债券型基金品种，短期建议适度谨慎，暂不做增配调整。同时，随着年末时点的临近，可以着眼关注货币基金品种。nQDII基金：本周凯石工场依旧建议以美国市场为投资重点，包括跟踪美股指数、特别是跟踪纳斯达克指数的基金，以及重配房地产板块的基金。值得注意的是随着美国经济复苏

6、，市场对美联储加息的预期持续加强。12月17日，美联储发布年度最后一份货币政策决议声明，表示将在货币政策正常化的启动问题上“保持耐心”。尽管5/5公募基金周报（2014.12.15~2014.12.19）声明中明确指出，措辞表述与以往声明中“在相当长一段时间内将短期利率维持在超低水平”的含义一致，耶伦也强调措辞的改变不意味着货币政策改变，但市场普遍认为美联储加息的步伐已加快。“保持耐心”一说与2004年6月加息前所采用的措辞颇为相似，加息历史似将重演：2004年1月28日，美联储在货币政策会议上改变“将在相当长一段时间内”维持低利率的承诺，

7、称将在退出宽松措施时“保持耐心”，此后美联储于2004年6月宣布加息至1.25%。因此在本次措辞更改后，美联储将于2015年年中加息的预期进一步升温。明年，投资者需时刻关注美联储加息对于美股QDII投资环境的影响，以便随时调整组合比重。凯石每周微点评：图表1：基金行业近期动态及点评微新闻微点评今年至12月21日，已有29家基金公司参与自购，合计动用资金11.96亿元。其中，一家基金公司动用2.5亿元自购旗下2只基金，还有三家基金公司也动用1亿元以上。当前，基金公司的申购对象偏向新基金，主要为了助力销售。参与自购的公司偏向次新基金公司，因其知

8、名度不高且无过往业绩可依，自购可以确保旗下产品成立，也可吸引投资者购买，投资者切勿盲目跟投。12月15日，基金业协会发布《基金从业人员执业行为自律准则》，从合法合规、客户利益至上