基金业绩差距分化 基金公募资产规模下滑.doc

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1、经历三季度的调整之后，当前债市指数不但显现企稳回暖态势，而且带动纯债基金家族近期频频“添丁”。统计数据显示，今年以来共成立了15只纯债型基金，平均首募规模超25亿元。正在发行中的银河领先纯债基金拟任基金经理韩晶表示，纯债基金之所以能够异军突起，受到市场高度关注，一方面是由于上半年债券型基金优异的净值表现获得了投资者普遍认可。其次，在目前经济形势下，债市尤其是纯债产品已蕴含显著投资机遇。　　“从目前国内经济形势来看，整个大环境还是比较有利于债券市场未来走出一波上涨行情，”韩晶提到，作为宏观经济调控两大政策之一的货币政

2、策无疑是影响债市走向的重要因素之一，其中CPI又是管理层制定货币政策的重要依据之一。9月，CPI再次回落至2%下方，不仅对短期的经济形势打出一个问号，也加大了市场对于双降的预期。　　对于未来的通胀走势，韩晶认为，国内更多来自于食品价格波动的结构性通胀不足以成为推动未来通胀趋势性上行的绝对因素，而且政府仍会延续对房地产调控的力度，房地产价格上涨导致的租房成本上升也是可控的。另外，从PPI持续回落的角度看，在工业企业普遍面临产能过剩、需求不足的形势下，如果未来再叠加失业因素的影响，甚至有面临通缩的风险。从先行性指标来看

3、，今年以来M1和M2同比增长水平处于历史底部，经验表明，M1与M2对通胀是有领先意义的，综合以上各方面，来年通胀的压力也不应该很大，适度宽松的货币政策有望进一步延续。　　韩晶同时提醒，宽松的货币政策对债市的走向利大于弊，纯债基金也有望在所有的债基中最大程度享受到上涨带来的收益。然而市场现有为数不多的纯债基金中，仍有着微妙的区别。就目前而言，共有20多只正在运作或刚刚成立的纯债基金。包括两个被动投资型的债券指数型基金，一个明确投资产业债的基金，余下基金主要区别在于投资范围是否包含可转债品种、是否有封闭期以及赎回费等等

4、。目前正在发售的银河领先纯债基金属于投资操作较为积极的一类品种，其投资范围方面包含了可转债的投资，有望借机更进一步增厚收益；此外，不设封闭期但通过设置较高的阶梯型赎回费率也在一定程度上确保了基金运作期流动性的稳定。　　谈及未来的配置思路，韩晶透露，在建仓初期，或将以中等评级的短融和中长久期的中高等级信用品种为主进行配置。主要是考虑短期品种久期较短，受利率风险影响较低，且有望首先受益于未来货币政策的放松；而中长期的中高等级信用品种不仅能在经济下行中回避信用风险，在之后组合调整中也能确保一定的流动性。　　韩晶最后强调，

5、目前宏观上国内经济正处在结构转型的关键时期，外需持续向弱的背景下，内需如何有效启动还有待于这些问题的解决。解决这些问题需要制度方面的改革，不是短期一蹴而就的事情，企业盈利水平持续下滑，融资成本仍然高居不下，经济增速很难说短期内就能完成探底的过程。经济增速的快速下行、通缩风险以及持续宽松货币政策都有望助力债市持续上涨。公募资产规模下滑至1390亿元南方反超　　跌宕起伏的2012年已走完3/4征程，在股指原地踏步背后，基金规模榜单却在悄然改变。根据银河证券数据统计，截至9月30日，按资产净值口径计算，前三名座次生变，易

6、方达被挤出前三，但华夏和嘉实基金仍分别以1995.40亿元和1687.22亿元的资产管理总规模，稳坐行业头两把交椅。南方基金则以1521.64亿元的规模强势入围三强。而在增长率方面，南方基金更是以压倒性的优势——14.4%的规模增长率成为前六强中增长率最高的公司。　　值得注意的是，截至三季度末，易方达基金的公募资产规模下滑至1390亿元，较二季度末减少了168.73亿元。因此，让南方基金反超。造成规模下滑的主要原因是易方达基金在三季度的业绩。纵观整个三季度，易方达旗下基金合计亏损60多亿元，是整个基金行业亏损最多的

7、基金公司。易方达增强回报在债券型基金中业绩位于后1/10，易方达价值精选、易方达科翔等股票类基金在同类基金中业绩也垫底。　　基金业绩差距分化　　规模洗牌背后，引发投资者关注的是基金间业绩差距进一步分化。基金是什么意思从银河证券基金业绩榜单看，面对行情转换，不少中小舰队凭借船小好调头的优势而异军突起，大型资产管理公司表现则乏善可陈。排名靠前的华夏、易方达、博时基金等多家公司业绩均不理想，独撑场面的仅嘉实和南方。　　基金是什么意思具体看，嘉实旗下5只基金在基金分类榜中占据TOP10。其中嘉实泰和继上半年折桂传统封基后，

8、前三季仍保持领跑优势；嘉实策略和嘉实服务今年来净值增长率分列偏股型基金(股票上限95%)第4和第9；嘉实成长和嘉实增长则在偏股型基金(股票上限80%)中分列第3和第4位。　　另据银河数据显示，在257只股票型基金中，南方基金7只股基有6只位列前1/2，有5只位列前1/3。在混合型基金中，南方优选成长以3.85%的净值增长率位列第6。在25只封闭式基金中，南方