浅谈eva价值管理体系及其应用

《浅谈eva价值管理体系及其应用》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、浅谈EVA价值管理体系及其应用：F270文献标识：A：1009-4202(2011)07-000-02　　摘要在现代企业制度日趋成熟和企业内部管理制度日趋成熟的今天，EVA价值管理体系也正日益被资本市场和企业接受。结合我国企业的文化与制度，准确把握EVA理论内涵、采取科学有效的措施必将有利于我国企业的长远发展。　　关键词EVA价值管理应用　　　　在大型企业内部管理制度日趋成熟的今天，在企业的管理中实施贯彻价值管理的呼声越来越高，EVA价值管理作为新型价值管理体系直接体现企业股东价值最大化的理念，已成为国外企业管理实务中的新型企业管理模式。应用EVA价值管理体系可

2、以使企业管理者将经营管理重心放在企业价值创造能力的提升上，从而使得所有者与经营者的目标趋于一致，解决委托代理问题　　一、EVA价值管理体系概述　　EVA即经济增加值，直接体现企业真正为股东新创造的价值，是一种经济利润，等于调整后的税后净营业利润减去所占用的全部资本成本后的净值。EVA指标的计算公式如下：　　经济增加值=税后营业利润﹣全部资本成本　　全部资本成本=期初投入资本×加权平均资本成本　　其中，税后经营利润是指将净利润经过会计调整消除会计准则对企业真实经营业绩的影响后得到。且由于债务资本是投入资本的组成部分，因此简化起见，税后经营利润将税后财务费用进行调回

3、，反映企业真实的经营业绩。　　期初投资资本，包括权益资本和债务资本；经济增加值计算的难点之一是加权平均资本成本的计算，具体计算公式如下：　　加权平均资本成本=债务资本成本×(债务资本／资本总额)权益资本成本×(权益资本／资本总额)　　债务资本成本是税后的债务资本成本，应根据各项债务的年利率及其在债务总额中所占的比例加权平均确定平均债务年利率，然后消除企业所得税的影响。用公式表示即：　　债务资本成本=平均债务年利率×(1﹣企业所得税税率)　　权益资本成本的计算与债务资本成本相比较为困难，目前常见的估算模型主要有股利增长模型法、资本资产定价模型法和风险溢价法等。其中

4、比较常用的是资本资产定价模型，用公式表示即：　　权益资本成本率=无风险收益率＋股票的贝他系数×（平均风险股票必要报酬率﹣无风险收益率）　　从上述的计算过程可以看出，EVA指标与传统财务指标（如净利润）的区别主要在于充分考虑所有资本的成本，既考虑债务资本成本又考虑权益资本成本。通过对财务报表进行合理的调整和计算得到的EVA，准确地度量企业创造的经济利润而不仅仅是会计利润。因此EVA指标反映所有资本追逐超额收益的本质，权益资本不再是免费使用的资本，要求企业管理者充分关注投资资本的规模，资本成本和投资时间等因素。例如：根据新企业会计准则的规定，企业自行研发无形资产发生

5、的研发费用只有在开发阶段,且满足五个严格的条件时才可以予以资本化，其余不符合资本化条件的费用都要计入当期损益，因此从传统会计的角度看，该部分费用化的研发费用会造成当期净利润的大幅减少，侵蚀企业的经营成果。而在EVA计算中，研发活动等是作为投资来处理的，研发费用作为成本在投资期限内予以摊销，包括占用资金所发生的资本成本，不会对经济利润造成较大影响。EVA的应用首先能够有效鼓励企业进行自主知识产权的研发为企业带来长期的经济效益，其次从投资活动的角度要求企业考虑研发活动造成的现金流量净现值为正值，从而企业决策产生良好的导向。总而言之，经济增加值的应用使企业的决策方法与

6、传统业绩评价的权责发生制法有机统一起来，避免企业决策（如投资决策）时采用净现值法而业绩评价采用权责发生制法二者分离的局面，有效避免企业的短期行为。　　企业经营管理围绕EVA指标的模式，即EVA价值管理体系，要求企业以EVA指标衡量标准为核心，在计算企业成本时既考虑债务资本成本又要考虑权益资本成本。要求管理者不再只关注净利润等传统财务指标，更要重视企业长期创造现金流量的能力，这样可以有效防止企业管理者的短期行为。EVA价值管理体系主要包括四个方面：评价指标、管理体系、激励制度和理念体系，具体说来：　　（1）评价指标。EVA是衡量业绩最准确的尺度，对无论处于何种时间

7、段的企业经营业绩，都可以做出最准确和恰当的评价。斯特恩—斯图尔特公司已经确定了在计算EVA时需要对财务报表的调整项目。这些调整涉及到诸多方面，需要针对不同企业的具体行业特征和具体经营业务来实施，以确定真正能够改善经营业绩的调整措施。　　（2）管理体系。EVA管理体系将企业价值最大化为导向，据此设定企业的中长期经营目标；根据最大价值目标进行财务、人力和物质资源配置；考核资源的投入和产出，衡量经营业绩；实施激励措施，将定量指标和定性指标相结合。　　（3）激励制度。在传统的激励措施下，许多企业针对管理者的激励仅仅过多强调报酬而不是强调激励，管理者只是被动的完成预算，会

8、造成管理者的短期行为和委