民营企业如何敲开海外融资大门？

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1、民营企业如何敲开海外融资大门？

2、第1...　受访嘉宾：国泰君安证券有限责任公司董事长金建栋　　编者按：经济全球化的演进，极大地推动了国际金融资本的一体化。在这种大背景下，国际资本流向中国、中国的企业走向海外融资已是大势所趋。目前，全球证券市场又已开始加紧到中国物色上市资源，而作为中国经济重要组成部分的民营经济如何抓住机遇，利用国际资本的“血液”谋求自身更好的发展，已成为不容回避的一个话题。　　■金融证券化、资本流动自由化、证券交易国际化是金融资本一体化的三大重要特征《快讯》：在经济全球化进程中，金融资本一体化是一种必然。对

3、当前的金融资本一体化大趋势，有人将其称为第四次浪潮。您认为，它是以什么为标志的？　　金建栋：金融证券化、资本流动自由化、证券交易国际化是当前金融资本一体化的三大重要特征：首先，金融市场中货币市场和资本市场，银行信贷与债权、股票、外汇市场相互融合，出现了较明显的“金融证券化”趋势。其次，资本流动日趋自由化。自1973年美国首先取消资本流入限制后，英国、日本、德国等国家和地区也先后采取了类似措施。第三，证券交易日趋国际化。高科技的迅速发展极大促进了金融市场电脑化、网络化，使各地区之间的金融市场相互贯通，全球主要国际金融中心融为

4、一体，打破了不同地区市场时差的限制，使24小时不间断交易成为现实，进而使全球金融市场相关性进一步提高。　　《快讯》：目前来看，我国的金融资本市场一体化进程处于什么样的状况？　　金建栋：由于特殊的历史背景和体制环境，我国的金融资本市场的一体化进程相对滞后。　　在资本的自由流动方面，虽然从1992年开始，我国企业便已走向包括香港在内的境外资本市场融资，且成绩斐然，但除B股市场外，国内资本市场至今仍严格禁止外国投资者涉足，国内投资者同样无缘合法进入国际资本市场买卖有价证券。不过，随着我国去年正式加入WTO，我国的金融资本市场已明

5、显加快与国际接轨的步伐，且有关管理层正在研究实施的QDⅡ机制，将有限度地开启中国投资者走向海外市场的大门。　　《快讯》：那么，在金融资本市场一体化的背景下，国内企业到海外融资是否有其必要性？　　金建栋：中国企业充分利用海外资本市场大有必要。在一体化的金融资本市场背景下，国际资本流向中国，中国的企业走向海外融资，随国际金融资本市场一起发展壮大，这是一个必然的趋势。　　企业资本的主要有3个：一是自身积累的资金；二是银行贷款；三是资本及证券市场。把资本及证券市场作为企业外部融资，这种方式在上世纪九十年代得到迅猛发展。　　作为企业

6、资本结构的基石，股票融资在促进全球经济发展和繁荣上扮演了关键的角色。中国改革开放至今已二十多年，中国企业已逐步跨入国际经济舞台，并开始分享世界市场的一定份额。对于中国这样一个快速发展中的国家，股票融资尤为重要。今日中国正在展现其巨大的和史无前例的发展潜力，对资本的需求量无疑十分巨大，要为这样的发展提供足够的资本，仅有上海和深圳这两个证券市场，显然不够。由于国家目前现行的金融体制，对于国内不少中小企业特别是民营企业来讲，在银行借贷方面既没有特别优惠，欲通过国内股票市场筹募资金往往又受到诸多限制，受到制度不完善、融资渠道不畅通

7、和金融投资结构的无天性缺陷等因素的影响，以民营高科技企业为主体的中小企业在融资的道路上举步维艰，它们虽有上市融资的愿望，却往往因主板上市门槛太高而只能望“市”兴叹。虽然国内曾探讨建立二板市场，但就目前的政策看来，二板市场的设立仍需假以时日，国内的股市大门对中小企业依旧紧闭；因此，需要迅速拓宽融资渠道，从而保证企业的进一步发展。对于上述企业而言，海外的股票资本显得极为重要。　　《快讯》：中国企业到海外融资有哪些好处？　　金建栋：实际上，中国企业到海外资本和证券市场融资有不少好处。首先，可以使企业直接通过吸纳投资或者通过合资方

8、式在目前容量大、成本低的国际证券市场融资，这是扩大企业规模和持续发展的资金保证。其次，可以促进企业改制和更深入彻底地转换经营机制，引进国外先进的管理经验和制度，优化企业内部结构。通过建立技术合作，提高企业在国际市场的竞争力和信誉，并逐步发展成为实力雄厚的跨国公司。　　此外，当前我国在科技转变为生产力方面存在一系列问题，包括一缺企业精神、二缺人才、三缺资金。内地企业海外上市的过程也是外部环境迫使其按照国际惯例进行规范化企业改制的过程，恰好可以解决这一系列的问题。　　■金融资本一体化为民营企业海外融资提供了有利前提《快讯》：应

9、该说，中国企业海外融资早已不是什么新鲜事了，在金融资本一体化趋势越来越明显的今天，国内企业海外融资与以往相比会有什么不同呢？　　金建栋：中国企业海外融资始于九十年代中期，迄今掀起了4次海外上市浪潮：第一次、第二次是以国有大中型企业为主，第三次是红筹股，也就是注册地在境外的中国企业，从2000年起，中国企