产业政策、私募股权投资与股利政策

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1、上海外国语大学硕士学位论文产业政策、私募股权投资与股利政策院系：国际金融贸易学院学科专业：金融姓名：卜凡指导教师：何亚南2018年5月ShanghaiInternationalStudiesUniversityINDUSTRIALPOLICY,PRIVATEEQUITYANDDIVIDENDPOLICYAThesisSubmittedtotheSchoolofEconomicsandFinanceInPartialFulfillmentoftheRequirementsforTheDegreeofMasterofF

2、inanceByBuFanUndertheSupervisionofProfessorHeYananMay2018答辩委员会成员主席：周效门成员：仓勇涛孙海霞致谢时光荏苒，转眼间我在上海外国语大学两年的研究生生活即将结束。在这两年的时光里，我的专业能力和实践能力都得到了明显的提高，从中我收获了很多，成长了很多，内心满怀感恩。在此，我首先向我的导师何亚南老师表示郑重的感谢。刚入学的时候，何老师教导我要强化对基础理论和专业知识的学习，定期关心我的学习和生活。并且，在论文的选题、构思、写作、修改及最后定稿的过程中，何老师

3、都给予了我非常细心的指导和中肯的建议，为我的论文完成提供了巨大的帮助。导师严谨的教学态度、渊博的学识以及精益求精的工作作风，深深地感染和激励了我，在此向我的导师致以最忠心的感谢。其次，我要感谢国际金融贸易学院的所有老师和同门们。感谢老师在我的研究生阶段中给予我学习和生活上的支持和帮助，同时，感谢同门们的陪伴、鼓励和支持。然后，衷心感谢参与我论文开题、评审和答辩的各位专家、教授，感谢你们对本文提出的宝贵建议，我一定会认真修改。最后，我要感谢我的父母。你们是我最坚强的后盾，无论是高峰还是低谷，你们永远在背后默默地支持我

4、。在此，感谢你们给予我的一切，感谢你们对我的包容与呵护。未来我会用自己的努力撑起我们美好的家。毕业的日子已经悄然来临，谨以此向所有关心、帮助过我的老师们、同学们表示最真诚的感谢。祝上海外国语大学的所有老师身体健康、工作顺利！愿同学们前程似锦！I摘要目前，我国处于经济转型的关键阶段，优化产业结构、推动产业转型升级是当前经济持续发展和实现增长的重要内容。产业政策作为我国政府配置资源、推动产业发展的一种重要工具，被各级政府广泛运用，并且已经引起了学术界的重视。学者们集中探讨了产业政策的经济效应，然而现有的研究成果主要是从

5、宏观层面考察产业政策对产业结构和经济发展的影响，较少涉及到从微观角度探讨其对企业行为的影响。作为世界上实施产业政策较多的国家，产业政策的出台会通过影响企业的外部经济环境，进而对企业的个体行为产生重要影响。本文旨在研究产业政策对企业股利政策的影响，并引入私募股权投资作为中间变量建立中介效应检验模型，研究私募股权投资在产业政策影响企业股利政策的过程中的中介作用。本文通过对2009-2015年A股上市公司的样本研究发现：产业政策显著提高了受其支持企业的股利分配意愿以及股利分配水平；并且，私募股权投资在产业政策影响企业股利

6、分配行为的过程中充当着中间变量的角色。本文将产业政策与微观企业财务行为结合起来，进行跨领域研究，为产业政策的经济效应以及股利政策的研究提供了新的思路。同时，产业政策能够通过私募股权投资作用于微观企业行为，这对于政府有效实施产业政策以及企业根据产业政策合理安排现金分红具有重要启示。关键词：产业政策；私募股权投资；股利政策IIAbstractInthecurrentcriticalperiodoftheeconomictransition,theoptimizingandupgradingofchina’sindust

7、rialstructureisveryimportanttorealizethesustainabledevelopmentandgrowthofeconomy.Asanimportantmeansofallocatingresourcesandpromotingindustrialdevelopment,industrialpolicyhasbeenwidelyappliedbygovernmentsatalllevels.What’smore,industrialpolicyhasattractedtheatt

8、entionoftheacademia,theeconomiceffectsofindustrialpolicyresearchbecomeahottopic.However,currentacademicresearchonindustrialpolicymainlyfocusonthemacrolevel,payingattentiontotheeffe