混合所有制改革背景下高管激励与国有资产效率问题研究

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1、：Ｃ９３：１０６３６分类号单位代码密级：公开学号２０１５１９０１００９：成“丨ｉｆ範＾＾硕士学位论文中文论文题目：混合所有制改革背景下高管激励与国有资产效率问题研究英文论文题目：ＳｔｕｄｙｏｎｔｈｅＩｍｐａｃｔｏｆＭｉｘｅｄｏｗｎｅｒｓｈｉｐａｎｄＥｘｅｃｕｔｉｖｅｉｎｃｅｎｔｉｖｅｏｎｔｈｅＥｆｆｉｃｉｅｎｃｙｏｆ－ＳｔａｔｅｏｗｎｅｄＡｓｓｅｔｓ论文作者：万梦婷指导教师：胡艳专业名称：会计学研究方向：公司治理所在学院：商学院论文提交日期：２０１８年３月２２日论文答辩日期：２０１８

2、年５月２５日摘要混合所有制改革背景下高管激励与国有资产效率问题研究会计学专业研究生万梦婷指导教师胡艳摘要国有企业作为我国市场经济的重中之中，国企改革一直受到各方面的关注。混合所有制改革的出现不仅是市场经济顺应时代的要求，更是当前国企改革发展的唯一道路。以十八届三中全会为分界点，我国混合所有制改革进入全面深化改革阶段。与此同时，国有资产效率低下问题日益显露，政府和国有企业开始投入更多的精力在国有资产效率问题上，以期解决并提升国有资产效率问题。混合所有制改革能够提升国有资产效率，同时，高管激励的有效发挥，也利于刺激国企高管的正向行为，对国有资产效率产生正面影响。然而，

3、在实践中，我国国有企业普遍存在国有资产流失严重，资产效率低下等现象，致使国有企业的市场竞争力表现不足。国有资产的流失，资产效率低下不仅制约着市场经济的发展，对国有企业混合所有制改革也是一项重大考验。因此，对混合所有制、高管激励及国有资产效率的探究就变得更为重要。本文借鉴以往研究，以2013-2016年间的国有参股或控股公司为初始研究样本，实证检验了混合所有制、高管激励对国有资产效率的影响以及二者对国有资产效率的交互作用，以期帮助国有企业内外部利益相关方加深对混合所有制、国有资产效率的认识，同时为混合所有制改革的发展和完善提供建议。本研究分五章进行阐述。第一章，提出研究

4、背景与研究意义，说明研究思路和方法，阐明研究内容，构建论文框架。第二章，述评国内外研究现状，指出现有研究的不足和本文研究重点。第三章，对研究内容进行理论分析并提出假设。第四章，选择合适的变量，构建研究模型，进行实证分析。第五章，分析实证结果并得出研究结论，给出政策意见，说明研究不足及展望。实证结果表明：（1）混合主体多样性对国有资产效率无显著影响，混合主体深入性和混合主体制衡度能够显著提高国有资产效率。（2）高管薪酬激励对国有资产效率的提高存在显著的负向影响，高管股权激励对国有资产效率的提高存在显著的正向影响。（3）混合所有制与高管激励的交互作用之间存在替代效应。在混

5、合主体多样性的影响下，混合主体多样性与薪酬激励、股权激励的交互作用对国有资产I四川师范大学硕士学位论文效率均未产生显著影响；在混合主体深入性的影响下，混合主体深入性与薪酬激励的交互作用对国有资产效率未产生显著影响，但混合主体深入性与股权激励之间存在替代效应，即随着非公有制股东持股数量的增多，股权激励对国有资产效率的正效应减弱；在混合主体制衡度的影响下，混合主体制衡度与薪酬激励的交互作用未能对国有资产效率产生显著影响，但混合主体制衡度与股权激励之间存在替代效应，即随着非公有制股东持股比例的增加，股权激励对国有资产效率的正效应减弱。根据本文的研究结论，在混合所有制改革中，

6、随着非国有股东持股比例的增加，国有资产效率提升明显。即混合所有制改革不能止于引入种类多样化，更应考虑引入的质量。并且短暂的薪酬激励并不能够刺激高管提高国有资产的效率，但股权激励在一定程度上能够激发高管的人力资本投入，提高国有资产的效率。随着混合所有制改革的深入，非公有制股东持股数量的增多或非公有制股东持股比例的增加，股权激励对国有资产效率的正效应减弱。本文创新之处有：第一，将目前理论界与实证界较为关注的两个热点问题相结合，即混合所有制改革的推进和提高国有资产的效率；第二，从现有研究来看，学者们对于混合所有制的研究还不够系统和完善，尤其是实证研究的缺乏，使得研究缺少数据

7、和定量分析上的支持。本文建立实证研究模型，分析混合所有制对国有资产效率的影响；第三，考虑到国有企业公司治理中高管的特殊性，本文在构建模型的基础上，进一步考察在混合所有制改革背景下，高管激励是如何对国有资产效率产生影响的，以及混合所有制与高管激励之间的交互作用对国有资产效率产生的影响，以便更好地理解和解释混合所有制改革带给国有企业和国有资产的正面或负面影响。关键词：国有企业混合所有制国有资产效率高管薪酬激励高管股权激励IIABSTRACTStudyontheImpactofMixedownershipandExecutiveincentiveonthe