论股票期权计划对高管人员的激励

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1、论股票期权计划对高管人员的激励：本文从股票期权激励制度产生的理论基础出发，肯定了股票期权激励制度是一种有效的激励制度。同时对提出了我国现行的股票期权激励制度存在的问题，针对股票期权这一薪酬工具在我国应用中存在的问题提出了具体的解决措施。　　关键词：股票期权；高管人员；激励效应　　：F272.9：A：1001-828X（2012）11-00-01　　股票期权起源于20世纪80年代的美国，至90年代在欧美企业获得迅速发展，至今世界各国的众多公司纷纷采用股票期权制度作为一种重要的长期的薪酬激励制度，并且在高层管理人员中，

2、股票期权收益所占比重越来越高，股票期权激励机制在我国已成为一种新兴的长期薪酬激励方式。　　一、股票期权激励的理论基础　　（一）股票期权的涵义　　股票期权是指公司授予它的高层管理人员和/或内部员工在未来一定期限内以事先确定的价格或条件认购公司股票的权利，员工股票期权的被授予者可以在等待期结束后至有效期结束前的期间内以事先确定的价格或条件购买上市公司的股票，也可以放弃行使该股票购买权，一般来说，员工股票期权不得转让，不得用于担保和偿还债务①。股票期权是一种长期激励的薪酬形式，同时它与股票报酬一起，构成公司长期激励的主要

3、形式——股权激励。　　（二）股票期权激励的理论基础　　1.委托代理问题的产生　　在企业的发展过程中，随着企业规模的扩大，资本所有者完全独立控制企业的经营活动越来越受其各种能力的限制，就会产生委托代理关系。由于委托代理关系中道德风险和逆向选择问题的存在，使委托人支付给代理人的报酬无法精确的取决于代理人付出的劳动的数量和质量，而委托人无法使代理人努力工作时，就会产生代理问题②。　　2.人力资本理论　　人力资本理论指出，人力资本和其他物质资本一样，也是重要的生产要素，并且这种要素具有与其所有者不可分离的特点。在知识经济时

4、代，物质资本与人力资本的地位发生了重大变化，人力资本的地位相对上升。必须对人力资本所有者进行激励③。股票期权制度以期权的形式让企业经理获得了企业剩余索取权，是对其人力资本价值的肯定和认可。　　二、股票期权在我国企业实施中存在的问题　　（一）公司治理结构不完善　　在我国的上市公司中，部分由于股权结构不合理，导致了公司的高级管理人员持股很少，加剧了公司经营活动的短期行为，这样就不能起到协调经营者利益和公司长远利益的作用，从而削弱了股票期权的激励作用。　　（二）员工业绩评定标准不明确　　对经营业绩进行公正、客观的评价是顺

5、利实施股票期权的关键因素之一。在我国大部分的上市公司中，没有完整的职工贡献的考核指标体系，尤其是对公司管理部门的业绩评价更难得出一个比较公正的结论，从而使股票期权的激励作用下降。　　（三）现行法律体系缺陷　　股票期权的具体实施过程涉及到一系列的法律法规问题，包括公司法、证券法、税法等等，这些法律法规的完善与否直接影响到股票期权的可行性与实施效果④。我国现行的法律、法规中对股票期权没有任何规范性的条款，同时现行法律体系相应的条款过于严格。对于期权计划的实施、行权所需股票问题、高管人员出售股票限制等方面没有做出名确的规

6、定。　　三、解决问题的对策　　（一）进一步完善公司治理结构　　1.加强上市公司监管，督促改善董事会建设　　证券监管部门要进一步加强对上市公司的监管，督促上市公司建立规范的公司治理结构。同时证券交易所要充分发挥一线监管的职能，在改善上市公司董事会建设方面发挥必要的作用。　　2.建立和完善公司高管人才的报酬决定机制　　倘若没有规范的企业治理、监督机制，经营者就可以利用所有者的信息的不对称和企业经营活动的不确定性，充分发挥其“内部人”的优势，从而使股票期权的激励作用发生扭曲。在完善的企业治理、监督机制的基础上，要形成健全

7、的报酬决定机制，应由股东大会、董事会的薪酬委员会来决定高管报酬，而非大股东或高管人员自己来决定。　　3.大力培育经理人市场　　缺乏健全的经理人市场，则无法完成经理层选拔机制、淘汰机制，对于公司来说，由于经理人市场不发达而导致的人才搜去成本过高、称职经理的不易获得，经理层不怕因股价下跌而被董事会随时解雇。所以采取：本文从股票期权激励制度产生的理论基础出发，肯定了股票期权激励制度是一种有效的激励制度。同时对提出了我国现行的股票期权激励制度存在的问题，针对股票期权这一薪酬工具在我国应用中存在的问题提出了具体的解决措施。　

8、　关键词：股票期权；高管人员；激励效应　　：F272.9：A：1001-828X（2012）11-00-01　　股票期权起源于20世纪80年代的美国，至90年代在欧美企业获得迅速发展，至今世界各国的众多公司纷纷采用股票期权制度作为一种重要的长期的薪酬激励制度，并且在高层管理人员中，股票期权收益所占比重越来越高，股票期权激励机制在我国已成为一种新兴的长期薪酬激