信用与利率机制

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1、信用与利率机制2010年保荐代表人货币银行学第三章习题答案　　参考答案　　一、填空　　1．偿还、付息；2．赊销、分期付款、消费贷款；3．银行信用、国家信用；消费信用；　　4．政府债券、公司债券、金融债券；5．通货膨胀；6．流动性偏好理论。　　二、单选　　1．B；2．C；3．C；4．C；5．A；6．C；7．D；8．A；9．B；10．B　　三、多选　　1．BD；2．ABD；3．BD；4．CD；5．ABC；6．ABD；7．ABE；8．ACE；9．BD；10．ABC　　四、判断　　1．错；　2．对；　3．对；　4．错；5．对；　6．错；　7．错　　五、名词解释　　1．信用工具是以书面形式发行和流

2、通，借以保证债权债务双方权利和义务，具有法律效力的凭证。　　2．债券是用来表明债权债务关系，证明债权人有按约定的条件取得利息和收回本金权利的债权资本证券。　　3．股票是股份公司发行的，用以证明投资者的股东身份，并据以获得股息的凭证。　　4．名义利率是以名义货币表示的利率；实际利率是名义利率剔除掉了通货膨胀因素以后的真实利率。　　5．到期收益率，是指来自于某种信用工具的收入的现值总和与其今天的价值相等时的利率水平。　　6．利率市场化是指国家控制基准利率，其他利率基本开放，由市场决定，即由资金供求关系确定。　　7．利率的期限结构是指不同期限债券的利率之间的关系，反映了固定收入证券的期限与收益

3、之间的关系，用收益率曲线加以描述。利率的风险结构指期限相同债券的不同利率之间的关系。　　六、简答　　1．（1）银行信用的债权人主要是银行，债务人主要是从事商品生产和流通的工商企业和个人。（2）银行信用所提供的借贷资金是从产业循环中独立出来的货币。（3）银行和其他金融机构可以动过规模投资，降低信息成本和交易费用。　　2．（1）商业信用与特定商品买卖相联系　（2）商业信用的债权人和债务人都是商品的经营者　（3）商业信用的供求与经济景气状态一致　　3．名义利率是以名义货币表示的利息率；实际利率是名义利率剔除通货膨胀因素后的真实利率，即实际利率=名义利率-物价变动率。　　判断货币政策松紧的标准应

4、该是实际利率，原因在于：　　（1）在信用行为中，衡量债权人的收益和债务人的成本的合理指标应该是实际利率，而非名义利率。在资金融通行为中，债权人除了获得名义利率的报酬外，还遭受或面临来自物价上涨所带来的对收益的侵蚀，作为交易的对方，债务人除了支付名义利率的成本外，其债务负担会因为物价上涨而得到一定程度的减免。在通货膨胀的背景下，债权人收到的货币的购买力下降，债务人用于清偿债务的货币相对比较廉价。在通货紧缩背景下，情况恰好相反。　　（2）在经济面临通货膨胀即经济景气相对高涨时，债务人面临比较乐观和宽松的经营环境，获取收入的能力相对较强，因而清偿债务的能力相对较强；在经济面临通货紧缩即经济景气

5、相对低落时，债务人面临比较困难或紧张的经济环境，获取收入的能力也相对较弱，因而清偿债务的能力相对较弱。　　4．在利率的风险结构决定中起着决定性作用的因素有：　　（1）违约风险。债券发行人可能违约，即不能支付利息或在债券到期日不能清偿面值，这是债券所具有的风险，它影响着债券的利率。　　（2）流动性。影响债券利率的另一重要因素是债券的流动性。流动性越强，利率越低。　　（3）所得税因素。税收使国债的预期收益率下降。享受税收优惠待遇的债券的利率低于无税收优惠的债券利率。　　5．凯恩斯学派的流动性偏好理论认为，货币的供给与需求是决定利率的因素。货币供给是一个外生变量，由中央银行控制；货币需求则取决

6、于人们的流动性偏好。流动性偏好的动机包括：（1）交易动机（2）谨慎动机（3）投机动机。前两种动机与收入成正比，合起来可用L1（y）表示，投机动机可用L2（r）表示。货币需求Md=L1（y）+L2（r）。由货币供给等于货币需求，可以决定均衡的利率水平，即由Ms=L1（y）+L2（r）决定r的水平。　　七、计算题　　1．（1）到期收益率i　　（2）贴现收益率　　2．每年应计利息I=1000×8%=80　　（1）以1000元价格购买该债券，到期收益率为i，　　解该方程要用试错法，先用8%试算：等式右边=1000=左边，可见，平价发行的债券，到期收益率=票面利率。　　（2）买价为1105时，通过

7、前面的试算已知，i=8%时等式右边为1000元，小于1105，可判断收益率低于8%，降低贴现率进一步试算：　　用i=4%试算：等式右边=1178．16，贴现结果高于1105，可判断收益率高于4%。用内插法计算：　　R=5．6%　　（3）买价为900时，i=8%时等式右边为1000元，大于900，可判断收益率高于8%，提高贴现率进一步试算：　　用i=12%试算：等式右边=855．78，贴现结果低于900，可判断收益率低于12%。用内插