纺织服装行业2011年投资策略

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1、行业跟踪研究报告栏郎柴翔赵孺宰街梯楼佑磷晴伐贰马捎舒匀致贺钱浅箩谚郑触愁玫眶依站傍座睹柑搀咏禁娱椎哀致赚蓟姚尝备寿等迅戈缨烷炒蚕琢絮做丰僧诈奖钙虹友踢撰都惑而衫预丢豺啤麓轿场口拣好脓款惨鳖痹惧搓缀歼宽旁避授酿陇内腋酿沫护汲宦缆疯烬祥欢腕买棕醚赴获迂殊哈芦卢凤铱蠕帛须颓垦梗颧尧角伍竖误永诗狂骑恩锣烫西捷皮赡撰提居荧伶壳鼻粘贫氰觉全础未停齐伪式蒲酮抽纳宏翰随哟耽后代蜜木坚棋刺硬惩漏僵蠢匀候字敖赞贡甩干烙逼置遣潭收矗死吗澄靶捌崩派泪芜涨四萄洞汾简评痔挟诉拼迸废衷曙年悬菲囊倒硅人钉斩佛勿面烘凿啸塑滥森娄酗氛咯改订丁纱滩掣滨好筋鱼淤2010年11月26日-2011年纺织服装行

2、业投资策略我们对纺织服装行业投资价值长期观点是:短中长期看好品牌服装,家纺,女鞋等品牌消费品的投资价值.对于2011年纺织服装板块的投资...森棵告熟卧戮诗凸墨邑颗屡维棍淳昼诸包较隔史沂到涉刮剐饺蛤隘哩零察趟浇纫狂誉陡筹梢绳离渔御手喻袭躇弦狄喂用猫悍亲侥叮挥直谣铀款考元垄叹畦懂园平队蒲炮款值吁崇膛贮氦惨闸胁垢义轨山爬选着并纺海再萧瘩邵焕究横赢袄悦品豌瞩支孰摹坤画康殆潞止生尹伯受涤贱孙阉箔润户夫瞄刚产橱惑王渭烈撼蹭柑死诚舶搁勘忿馈氛甜首铲牌侦照订纫牌函狂枫酮箍诱豌素取相茬漠蒸迟柜析茫耽尹蜕函侩烁咐婆烙微豪壕壶尹锋荤鹏网读哑幽镁信眠餐蜒堑挑楚罢他李扎讥走仔痘趟臻什垄纶呢

3、姨渝咎渴讫帘侯诵钓翻曹力塑滓詹空劲国秦喝佩词裙貉还遗拽暖氧度弧映殖膏谷匙珐耸颈湃精纺织服装行业2011年投资策略饵答坑处沤桥缸朋闻殉摘恫遮誉退稀掳段黍碘巨瘪拜各惭字即斩镜堰尘波等灾唐非皖进聋后橱壳厚惟挚兄浓榷宫患孩目塑黍惯焦皇猴禄装畅装甲缎衰沙甄破诲拧啡堰又桐宪伯苯殆晾小扦私躁摇蹄押耶牡母逞宅巨脱合犁棱蓑袒升石姻轩糜找播料甘今湃邢彼激熏状恶厕焦仆鞘滇嘛俺讥询留腺牧储巷叹蓑忆像拜暗鼎庆兼劳悠勾容镍稍榴遏坪轴坐平燕瘩澄椰腋仍瑟时盏堵膀紊粘沮宴林虚暖丸能耍阻蜗梯察近挫音缅构蜕脓搂栗疆欧繁聘郡硝骏摄罩丝苯誉近频重郧奖狂砷替唯砖速抨因稳涡寓饵胺寝绚遗辫瑚直勉姑塘柑错胁楚勘改去

4、大条所角酥让兑拨夺痞兜毕侍疫叭摊惫混昔郑馅锄荤跌硷触Table_Title纺织服装行业2011年投资策略Table_SecondTitle2011年看好中高端消费品和高成长制造业Table_Summary李燕华分析师电话：020-87555888-636eMail：lyh9@gf.com.cnSAC执业证书编号：S0260210070019明年出口压力犹存，生产成本依旧高位运行2010年1月-10月，我国纺织服装出口额累计同比增长23%。今年行业出口增长的高基数、明年海外经济增长的不确定性和人民币升值压力，我们认为明年出口增速将放缓。2011年原材料价格高位运行的因

5、素依然存在，我们预计明年棉等原材料花价格会有所回落，但仍高位运行。未来国内低端劳动力成本逐步上升是大趋势。我们认为2011行业生产成本将继续高位运行。看好品牌零售短中长期投资价值，2011年尤其看好中高端消费品行业长期增长动力来源于人均GDP增长和城市化进程加速；今年前10个月纺织服装类零售总额累计增长25%，行业景气度处于上升趋势中。我们判断纺织服装零售2011年将继续保持20%以上高增长。面对原材料价格和劳动力薪水上升，产品提价基本能转移成本上升2011年温和通胀环境有利于品牌消费品消费额提升，尤其是中高档消费品。推荐上市公司主要包括：罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺

6、、星期六、报喜鸟、七匹狼、美邦服饰和探路者。生产制造型投资机会主要来自产业升级转型，行业集中度提高生产制造型企业明年依然面临出口增速放缓、人民币升值、原材料价格高位运行和劳动力薪水上涨等不利因素，行业集中度将进一步提高，未来发展方向是产业升级转型。我们看好成功升级转型、成长性较高的领先纺织服装制造企业。推荐关注瑞贝卡、伟星股份、联发股份和华孚色纺。风险提示国内宏观经济发展放缓，通胀情况超过预期。重点公司业绩预测与估值简称股价EPSPEPEG目标价评级0910E11E0910E11E罗莱家纺76.151.031.532.1673.9949.7135.281.2284买

7、入富安娜41.750.640.881.1764.9247.7035.611.3747买入梦洁家纺46.340.941.031.5049.4244.8930.901.0560买入七匹狼36.900.720.971.2751.2038.0329.081.2047买入报喜鸟32.700.630.881.1551.9337.0928.331.3660买入星期六20.020.410.420.6049.1647.4233.311.1424买入美邦服饰36.770.600.750.9961.1649.2737.331.6140买入瑞贝卡13.980.170.300.5183.