“供给侧改革”已在路上

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1、供给侧改革”己在路上马曼然、刘增禄编者按：今年以来，受我国外贸形势严峻、房地产调整以及基建投资增长乏力影响，物价持续较弱，工业生产继续回落，经济下行压力明显。虽然宽松政策仍然继续，但因实体经济投资意愿冇限，过去几个月持续加码的宽松政策并未带动经济出现企稳。在此背景丁，国家高层近期多次在不同场合下提出了“供给侧改革”，高层的频繁表态显示出官方的经济体制改革的思路已经从重需求管理转向了供给管理，特别是从当前需求端所暴露出来的问题也暗示着进行“供给侧改革”的必要性和紧迫性。预期，随着国家政策重心由“需求侧”转向“供给侧”后，供给体系的

2、改革将成为未来一段吋期经济发展的重点。供给侧改革：从“三架马车”走向“四大要素”“供给侧改革”横空出世，近一月以来，政府高层在讲话中多次提及，其己成为近期中国经济领域最火热的词汇。业内人士指出，“供给侧改革"的提法，显示岀政府高层的经济判断和治理思路出现调整，出口、投资、消费“三驾马车”的提法正逐渐从官方话语体系中淡化。十三五期间，“供给侧改革”冇望成为未来很长一段时期的重点。从“三架马车”走向“四大要素”2007年以来，我国经济增速逐年下滑，但需求刺激效果甚微。今年11月初，民生证券管清友和朱振鑫在一篇流传甚广的文章《应对当前

3、经济形势的八条对策》中，明确提出解决当下经济的问题，要“平衡需求侧扩张与供给侧改革之间的关系”。此后，从民间到官方，“供给侧改革”出现的频率迅速増加，甚至成为最高经济决策机构的新思路。我们知道，“供给侧”与“需求侧”是和对应的。需求侧有投资、消费、出口“三驾马车”，“三驾马车”决定短期经济增长率。而供给侧则有劳动力、土地、资木、创新“四大要素”，“四人要素”在充分配置条件下所实现的增长率即中长期潜在经济增长率。结构性改革H在调整经济结构，使要素实现最优配置，提升经济増长的质量和数量。从附阁可以看出，供给侧管理强调通过提高生产能力

4、来促进经济增长，而需求侧管理则强调可以通过提高社会需求来促进经济增长，W者对于如何拉动经济增忪有着截然不同的理念。需求侧管理认为需求不足异致产出下降，所以拉动经济增长需要“刺激政策”（货币和财政政策）来提高总需求，使实际产出达到潜在产出。供给侧管理则认为市场可以自动调节使实际产出回归潜在产出，所以根木不需要所谓的“刺激政策”来调节总需求，拉动经济增长需要提高生产能力即提高潜在产出水平，其核心在于提高全要素生产率。政策手段上，包括简政放权、放松管制、金融改革、国企改革、土地改革、提高创新能力等，从供给侧管理角度看，本质上都属于提高

5、全要素生产率的方式。由于供给侧管理和需求侧管理在各国的经济政策应用中通常都是交织在一起的，从海外的历史经验看，能够较为明确地被贴上“供给侧管理”标签的主要是美国里根政府时期和英国撒切尔夫人时期的经济政策。这两个时期经济政策的大背景都是上世纪70年代中后期提高需求的“刺激政策”，使得两国出现了明显的“滞涨”现象，凯恩斯主义对此无能为力，而正是“里根经济学”和“撒切尔主义”分别釆用减税和国企改革等措施，帮助两国经济走出了衰退的泥淖。如今，在我国经济出现明显下滑的大背景下，中央高层提出了“供给侧改革”,就是要注重经济结构的优化，避免潜

6、在増速的大幅下滑。就屮国当前经济状况而言，供给侧改革首先强调了从供给侧入手，解决国人生活和收入水平提高之后对中高端产品和高品质服务的迫切需求与现有的中W传统制造业中低端产品不相匹配的矛盾。换言之，就是中国消费的升级换代需求与中国制造未能与时俱进的不相匹配。在互联网思维己经深入民心的今天，如何借助互联网平台，将老百姓需求与生产厂商的柔性生产能力一一对应起来，也就是某些媒体所说的“新计划经济”，是“供给侧改革”成败的关键。“供给侧改革”带来新机遇木次中央财经领导小组会议明确提出，要着力加强供给侧结构性改革，这意味着未来的经济政策将把

7、主要精力放在通过改革提高全要素生产率，而需求侧的刺激政策可能更多只是托底性质的而非未来政策的重心所在。对于从事制造业的上市公司而言，“供给侧改革”对其传统的产供销模式提出了新的挑战，产品销雋平台的互联网化，原材料采购的比价平台，客户网络下单的瞬间响应，24小时不间断售后服务平台，诸如此类的种种创新，令上市公司应接不暇。当然，最为要紧的是产品的研发创新，利用互联网征集全球潜在客户对新产品开发的想象性描述，在新产品开发初期便将研发与市场需求相匹配，将成为制造业上市公司应对“供给侧改革”的制胜法宝。对于从事服务业的上市公司而言，“供给

8、侧改革”可谓是为服务业大发展提供了崭新空间。尽管国内服务业总产值己经占到国内经济产值的半壁江山，但与国际先进水平相比差距其大。无论是文化影视产业，还是体育产业、养老产业、休闲旅游产业，与国际水平的差距就是我们改革的方向所指。卜一个五年，屮国经济的稳增长，更大的希