海外投资企业的风险模型实证分析

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1、海外投资企业的风险模型实证分析【】中国企业实施“走出去”的战略开展国际经济贸易活动，推动着国内产业积极融入经济全球化的进程。在当前全球经济复苏困难、欧美债务危机愈发严重的背景下，“走出去”的企业难免会遇到各种各样的风险，金融方面的风险就是其中重要的组成部分。从实证角度出发，分析企业海外投资过程中的金融风险，并提出化解风险的途径和方法模型，具有现实意义。　　【关键词】“走出去”战略；金融风险；SFSCR模型；风险控制　　　　引言　　在经济全球化的背景下，生产要素将流动到全球最适合、效率最高、成本最低的地方去进行生产，经济全球化提高了生产要素的流动速度。中国企业能尽快获得

2、的最大优势在于成本优势，尽管在当前全球通胀大背景下，中国企业生产成本也在不断提高，但与外国企业相比仍有一定优势。本文从实证角度分析研究了我国企业“走出去”所面临的主要金融风险，重点提出了相应的解决方法和核算模型，对“走出去”的企业规避主要的金融风险具有重要的现实意义。　　1.中国企业实施“走出去”战略的现状分析　　目前我国“走出去”的主要方式包括境外投资开发资源、工农业生产加工和贸易促进机构等直接投资活动，还包括对外承包工程、设计咨询、劳务合作等国外经济合作业务。　　首先，就海外直接投资而言，由于资金和经验欠缺，我国海外投资多数采用新建独资或合资企业方式，而极少采用跨

3、国公司惯用的收购和兼并方式。截至2010年底，经原外经贸部批准或备案设立的境外中资企业超过10000家，协议投资总额500多亿美元。1需要指出，上述统计数据中未包括金融业投资和未经批准的各类投资，因此我国现有的海外投资流量和存量，实际上远远大于政府统计数字。境外投资有近一半集中在港澳地区，贸易型企业居多，其次是北美和大洋洲以及欧洲，投资领域包括资源开发、境外加工贸易、农业及农产品开发、餐饮旅游、商业零售、咨询服务等。（如图1所示）　　　　资料：源自联合国贸发会议和国际货币基金组织对我国外汇管理局的统计数据测算　　其次，对外承包工程和设计咨询也是我国“走出去”比较成熟的

4、方式，截至2010年底，对外承包工程累计签订合同额接近2000亿美元，其中对外承包工程新签合同额150.5亿美元，完成营业额111.9亿美元；对外设计咨询完成营业额8723万美元，新签合同额8479万美元。我国成为位居全球第六的工程承包出口国，拥有最大的发展中国家国际承包商群体。　　第三，对外劳务合作。截至2010年底，我国对外劳务合作累计签订合同额800亿美元，完成营业额237.6亿美元，累计派出劳务500万人。我国对外劳务合作的主要市场集中于发展中国家，其中有四分之三输往亚洲国家，欧美发达国家较少，外派劳务已经成为我国服务贸易最有竞争力的出口交易方式。　　2.中国

5、企业“走出去”的金融风险研究　　2.1融资风险分析　　我国企业面临资金单一，融资困难等问题。调查表明，在解决境外项目的外汇问题时，从事境外加工贸易的企业首选中国在当地的银行为自己服务，所占比重高达69.6%，选择当地其它外国银行的占18.5%，而仅有11.9%的企业愿意选用当地银行。　　　　资料：商务部统计资料　　如图2所示，48.5%的企业是通过国内银行贷款来解决，而33.1%的企业则自己筹集，购汇的企业占11.5%，通过境外银行贷款的仅为6.9%。这说明在解决境外加工贸易企业的用汇问题上，主要还是倚重国内金融机构或自筹，渠道比较单一，存在着融资的风险。　　“走出去

6、”的企业应当首先了解所在国关于融资的相关法律法规，如美国、英国、韩国、日本等国家都制定了相关的法律强化对企业的融资服务，尤其是对中小型企业给予了法律支持和援助。除了常规的融资手段外其他的方法还有2：　　（1）大胆地进行IPO融资，以直接发售股权的形式向社会公开融资；　　（2）大力争取所在国政府基金的支持，争取政府贷款的援助；　　（3）积极寻求当地政府的财政补贴，享受优惠的税收政策；　　（4）积极向“商业天使”融资，即运用各种社会、人缘的关系X络进行融资。　　2.2应收账款的风险分析　　我国的企业“走出去”后，在业务当中不可避免地会出现应收账款，如何对应收账款进行有效的

7、管理，在产生呆账时如何进行有效追收，已成为海外企业控制风险的重要环节。首先要从源头上控制应收账款发生损失的可能性，加强客户档案管理，企业要建立资信调查制度，确认客户的付款能力，特别是合同交易金额较大的，更应重视调查客户的资信情况，在这里介绍一种有效的应收账款质量评分体系（RecoveryScore）——欧文氏黑名单信息。③　　资料：参考ReceivableManagementServices商账管理业务　　应收账款质量评分（RecoveryScore）是一套统计模型，该系统能通过对逾期应收账款进行严密分析后预测出该应收账款回收的可能性。应收账款质量评