东北证券个股期权业务市场营销策略

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1、东北证券个股期权业务市场营销策略第2章东北证券个股期权业务市场营销现状及其存在的问题分析2.1个股期权业务简介2.1.1个股期权简介期权从本质上来说是一种关于交易买卖双方权利的合约。一旦缔约成功，其中一方有权利向另一方在约定的时间以约定的价格买入或是卖出约定数量的标的资产。而买方有行权或是不行权的权利。但是一旦买方选择行权，则卖方必须进行履约交易。所谓个股期权是指证券交易所统一制定的、规定了买方有权在未来的一个约定时间以一个约定的价格买入或者卖出标准标的物金融合约。在其中，买方为了获得期权，而应付出一

2、定的期权费用作为代价。而如果卖方在收取了期权费后，则在约定的日期必须无条件的服从买方是否作出行权的选择。在进行个股期权业务中，标准的个股期权会有如下几个关键的因素：第一，标的的证券，也就是期权进行交易过程中双方履行权利和义务所共同指代的金融产品对象；第二，合约数量，指个股期权合约中所对应的标的资产的数量；第三，期权价格，买卖双方在行权时候规定的交易价格；第四，期权费，也就是买方为了获得个股期权所需给卖方的费用；第五，行权日，即个股期权中规定的行权的最后日期；第六，保证金，为了对期权双方进行合约的履行进

3、行约束，则需进行支付一定的保证金；第七，合约的交割方式，就是买卖双方，以何种形成进行个股期权产品的期权的交割。个股期权产品可以分为根据买卖双方的不同，还有认购和认沽的不同，可以分为四种类型，如表2－1所示。对于投资者而言，个股期权产品能够带来如下投资价值：（1）期权可以转移现货市场风险，推迟买卖决策、锁定买卖价格，进行杠杆性看多或看空的方向性交易，期权组合策略不同收益风险进行套利做市，通过卖出期权增强持股收益、降低买入成本。（2）资金运营成本低：期权费较期货保证金低，对冲合约标的风险代价仅为期权费，期

4、权组合投资策略操作方法灵活，买方可风险锁定，但不丧失盈利机会，杠杆机制用较低的成本实现资产配置，保留更多的利润上行空间。（3）认购期权的价值与股价的走势正相关，认购期权持有人收益没有上限，最大损失为期权权利金，买入认购期权是通过较低的成本实现资产配置，可以结合目标价位买入虚值期权进一步降低成本，备兑卖出认购期权可以为投资组合增加额外的收益，牺牲一部分上行收益为投资组合增加确定性收益。（4）认沽期权的价值与股价的走势负相关，认沽期权持有人的收益有上限，最大损失为期权权利金，买入认沽期权是为股票头寸上了一

5、个保险，锁定了下行风险，卖出认沽期权的最大损失有上限。2.1.2东北证券个股期权业务开展的前期准备（1）对于客户的筛选根据以往对于相关类似产品的营销经验，在正式推广个股期权产品之前，东北证券首先根据中国证监会的相关要求，对目前客户参与个股期权交易的资质进行了明确，具体情况请参加表2－2。2.2个股期权业务市场营销现状分析2.2.1个股期权的发展背景股票期权业务起源于美国，于上个世纪七十年代开始，由著名的期权定价公式为基础，是目前国际市场上，投资者进行风险管理的主要工具之一。目前，个股期权业务，已经成为

6、世界金融体系里面重要的组成部分。?9香港在上个世纪九十年代推出了期权产品业务，并迅速的扩张和发展，并在本世纪初，全面超越了期货业务。之所以会出现这种情况，主要原因在于期权市场提供的流动性要明显高于期货，这也为期权业务超越期货业务，奠定了不可撼动的基础。目前，中国的股市也在与国际进行接轨，随着业务的不断完善，国内的衍生品市场发展，也必然会以国际市场的发展作为路径，个股期权市场，将迎来空前的繁荣和发展，个股期权业务将会迎来巨大的发展空间。个股期权属于金融市场风险管理的一种产品，因此个股期权的推出，必然会面

7、临各种问题，例如投机者搅乱市场，操纵市场价格等。另外个股期权的结算部分和保证金水平等，还有待于完善。经过不断的实践与总结，在保证金比率，产品定价等方面，将会不断的完善，与世界金融市场接轨。2.2.2个股期权业务的定价现状个股期权与期货有相似的地方，主要有看涨个股期权以及看跌个股期权两种类型。所谓的看涨个股期权，指的是期权的购买方，在未来有着按照合约期约定的价格进行购买股票的权利；看跌个股期权的购买者，有着在未来固定时间，卖出标的股票的权利。个股期权业务属于一种杠杆支付，即投资者不需要足额缴付资金，而是

8、按照比例缴纳保证金即可，这也是吸引投资者进行个股期权操作的地方。在进行个股期权交易的时候，需要签署统一规定的个股期权合约。这种合约，是交易所统一制定的标准化合约。合约的购买者付出期权费，获得可以在未来买入相关标的股票的权利，而不需要承担购买的义务；合约的卖出者在收取期权费用以后，承担未来按照规定价格卖出标的股票的义务，这种义务必须服从买方的意愿。这点与一般的期权产品相类似。在目前风险偏好者充斥的A股市场，个股期权将迎来巨大的发展空间，只需要少量的资金，便