上市公司资本结构与盈利能力相关性研究——基于房地产上市公司的实证分析

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1、南京航空航天大学硕士学位论文摘要我国房地产行业是国家的支柱产业，长期以来受到了国家产业政策的扶持和各级政府的高度重视，在证券市场上也获得了优先发展。然而，目前有关我国房地产行业上市公司的资本结构与盈利能力相关性方面的研究文献甚少。因此研究房地产行业上市公司资本结构与盈利能力之间的相关关系，对优化我国房地产行业上市公司的资本结构、提高盈利能力具有重大意义。本文在借鉴国内外有关资本结构与公司盈利能力相关关系研究成果的基础上，以我国房地产行业上市公司四年（03、04、05、06）的截面数据为研究样本，提出研究假设

2、，建立资本结构与盈利能力的联立方程，运用三阶段最小二乘法，借助于SPSS、eviews统计分析软件对样本上市公司的资本结构指标和企业盈利能力指标分别进行统计分析，对资本结构和企业盈利能力之间的相关关系进行实证分析。结果表明，对于资本结构方程，我们发现资本结构和盈利能力相关性并不显著。而对于盈利能力方程，我们发现盈利能力与内生变量资本结构显著负相关性，即资产负债率越高，盈利能力越差。对于得出的研究结果，本文进一步研究探讨了导致房地产上市公司盈利能力对资本结构相关性不显著的原因和导致资本结构对盈利能力显著负相关的

3、原因。文章最后，结合这些原因，对房地产行业上市公司提出了一些对策性的建议，以期对优化我国房地产上市公司的资本结构有所指导。本文研究的创新点有以下两点：第一、本文通过构建联立方程模型，采用三阶段最小二乘法解决资本结构和盈利能力之间的内生性问题，克服了普通最小二乘法的局限性；第二、以往对于资本结构与盈利能力的研究主要集中于运输、金属等发展相对成熟的行业，而笔者在分析我国房地产行业的发展现状、资本结构、盈利能力的状况后发现，房地产行业本身存在着与其他行业不同的特点。关键词：房地产，资本结构，盈利能力，相关性i上市公

4、司资本结构与盈利能力相关性研究——基于房地产上市公司的实证分析AbstractChina'srealestateindustryisoneofthecountry'sbasicindustries,attachgreatimportancebythenationalindustrialpolicyandsupportofgovernmentsatalllevelsforalongtimeandalsogiveprioritytothedevelopmentinthestockmarket.However,th

5、eresearchonthecorrelationbetweencapitalstructureandperformanceinrealestateindustryisdeficientatpresent.Makingaresearchonthecorrelationbetweencapitalstructureandperformanceinrealestateindustryisofgreatsignificanceforoptimizingcapitalstructureandimprovingprof

6、itabilityinpubliccompanyofrealestateindustry.Inthispaper,onthebasisoftheresearchresultsabouttherelationshipbetweencapitalstructureandcorporateprofitabilityathomeandabroadandfouryears(03,04,05,06)cross-sectiondatainChina'srealestateindustrylistedcompanies,ma

7、keaproposaltoexaminethehypothesisandestablishsimultaneousequationsofcapitalstructureandprofitability.Usingthree-stageleastsquares,MakestatisticalanalysisaboutindicatorofcorporatecapitalstructureandprofitabilitywithSPSS,eviewsstatisticalanalysissoftware.Ther

8、esultsshowthat,incapitalequation,capitalstructureandprofitabilityisnotasignificantcorrelation.Asfortheprofitabilityequation,wefindthattheprofitabilityandthecapitalstructureisinasignificantnegativecorre