第一章 金融工程绪论

《第一章 金融工程绪论》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第一章　绪论1第一节金融工程的理论基础一、定性描述阶段二、定量分析阶段三、金融学的工程化阶段第二节金融工程的定义一、芬纳蒂的定义二、史密斯和史密森的定义三、洛伦兹·格利茨（LawrenceGalitz）的定义四、本书的定义第三节金融工程的适用范围一、创造面向大众的金融产品二、在投资银行业务中的应用三、证券交易及金融衍生产品的设计和交易四、风险管理第四节金融工程的基本工具第五节金融工程发展的推动因素2【本章学习要点】本章涉及的重要概念有：金融工程的理论基础和发展历程、金融工程的定义；要求掌握金融工程的应用范围，金融基础产品和衍生产品的概念，了解金融工程发展的推动因素。

2、3第一节金融工程的理论基础西方理论界公认金融学的发展大致经历了三个主要阶段：定性描述阶段定量分析阶段（模型分析）工程化阶段－－－金融工程正是工程化阶段的体现4早期的金融工程实践早在古希腊时期，人们就有了期权思想的萌芽。例如：预定橄榄榨油机的租金17世纪荷兰郁金香热中期权18世纪以公司股票为标的资产的期权合同交易4.19世纪90年代利用期权规避风险的思想第一，如果你认为股票价格会下跌，则可以买入卖权；第二，如果你认为股票价格会上涨，则可以买入买权；5.19世纪后期，萨奇的做法是：当投资者要从萨奇那里借钱时，萨奇要他们以股票作为交换，因此，萨奇在借出钱的同时，做多了股票

3、。然后萨奇立即买入以该股票为标的的卖权合同，同时向其他投资者买入该股票的买权合同。5一、定性描述阶段1.美国经济学家欧文·费雪1896年提出净现值法耶鲁大学教授、经济学家欧文·费雪（IrvingFisher）（1867～1947）主要的贡献是在货币理论方面，他论述了利率是如何确定的并且阐明了货币数量与物价的关系。他提出了费雪方程式：MV＝PQ（货币量×货币流通速度＝价格水平×交易的商品总量）。他提高了现代经济学对于货币量和总体物价水平之间关系的认识。费雪方程大概是在解释通货膨胀原因的理论中最成功的，他认为可以保持总体物价水平的稳定，而价格水平的稳定会使得整个经济保持

4、稳定。（IrvingFisher）62.Neumann和Morgenstern1944年提出期望效用理论（举例：不同的风险态度）1944年冯·纽曼和摩根斯坦（VonNeumannandMorgenstern）提出期望效用的公理体系后，运用逻辑和数学工具，建立了不确定条件下对理性人(rationalactor)选择进行分析的框架。风险决策理论得到了巨大发展，取得了许多重要的研究成果。VonNeumann7此前的凯恩斯（JohnM.Keynes）有关利率理论的开创性工作。JohnM.Keynes8五十年代初哈里·马柯维茨(HarryMarkowitz)提出的投资组合理论

5、。2.1965年9-10月，芝加哥大学的法码(Fama)提出有效市场假说。HarryMarkowitz因在金融经济学方面做出了开创性工作，从而获得1990年诺贝尔经济学奖EugeneF.Fama二、定量描述阶段93.五十年代后期,莫迪格里亚尼(F.Modiogliani)和米勒(M.Millier)在研究企业资本结构和企业价值的关系时，提出的“无套利”(No-Arbitrage)假设。F.Modiogliani,wontheNobelprizein1985.104.威廉·夏普、约翰·特纳和简·莫辛等1964年和1965年，创造性地提出了著名的资本资产定价理论,即:C

6、APM-CapitalAssetPricingModel。WilliamSharpe(1964)publishedthecapitalassetpricingmodel(CAPM).ParallelworkwasalsoperformedbyTreynor(1961)andLintner(1965).CAPMextendedHarryMarkowitz'sportfoliotheorytointroducethenotionsofsystematicandspecificrisk.ForhisworkonCAPM,Sharpesharedthe1990NobelPr

7、izeinEconomicswithHarryMarkowitzandMertonMiller.115.70年代，以迈耶斯(Mayers)、罗伯特·莫顿(RobertC.Merton)、艾尔顿和格鲁伯(EltonandGruber)为代表的学者，放松了资产定价模型中的某些假定条件,得出一些有意义的结论。In1997,MertonwasawardedtheNobelMemorialPrizeinEconomicScienceswithMyronScholesfortheirworkonstockoptions.126.以费雪·布莱克和梅隆·斯科尔斯(Fischer