tcl集团股份有限公司投资价值分析

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TCL集团股份有限公司投资价值分析一、TCL集团股份有限公司概述TCL集团股份有限公司创立于1981年，是中国最大的、全球性规模经营的消费类店子企业集团之一，其总部位于广东省惠州市，旗下拥有三家上市公司：TCL集团（SZ.000100）、TCL多媒体科技（HK.1070）、TCL通讯科技（HK.2618)。在20年的发展中，TCL集团以超前的观念和行动，主动去认识和培育市场，创造了“有计划地市场推广”、“服务营销”等市场拓展新理念，系统形成了一种全新的经营理念和管理机制。TCL集团以市场为先导，十年来致力于市场营销网络的建设，目前已建立起遍布全国各地的由IT网络支撑的300多家营销网点和一支近万人的营销队伍，在世界十多个国家和地区建立销售公司或商务代表处，在越南和印度设立彩电制造基地，大力开拓海外市场。经过接近30年的发展，TCL借中国改革开放的东风，秉承敬业奉献、创新的企业精神，从无到有，从小到大，迅速发展成为中国电子信息产业中的佼佼者。目前TCL集团主要从事彩电、手机、电话机、个人电脑、空调、冰箱、洗衣机、开关等产品的研、产、销和服务业务，其中彩电、手机、电话机等产品在国内市场具有领先优势。二、TCL的行业状况TCL属于高科技产业中的电子信息产业。电子信息产业是信息技术产业的权威管理部门--信息产业部在统计和分析时通常采用的词，电子信息产具体细分为投资类产品、消费类产品和元器件产品三个大类。出于部门隶属渊源的原因，电子信息产有时人们分析时也用电子工业一词代替。到2009年2月为止，电子信息产业成为中国国民经济重要的支柱产业。近年来，我国电子信息产业经济运行一直保持良好发展态势，行业规模不断扩大，生产集中度明显提高，知名品牌、优势企业和产业基地逐步形成，国际竞争力大大增强。locatedintheTomb,DongShenJiabang,deferthenextdayfocusedontheassassination.Linping,Zhejiang,1ofwhichliquorwinemasters(WuzhensaidinformationisCarpenter),whogotAfewbayonets,duetomissedfatal,whennightcame 2008年1-10月，我国规模以上电子信息企业实现主营业务收入46985亿元，同比增长17.6%，其中，制造业实现主营业务收入40555亿元，同比增长15.7%。软件业实现主营业务收入6429亿元，同比增长31%。工业增加值同比增长14.1%，利税同比增长20%。预计全年增速达17%，比今年年初预定的目标将下降2个-3个百分点，全行业总体规模将达6.4万亿元，利税将增长18%。未来几年，电子信息产业的发展将面临一个更好的体制环境。当然，在面临机遇的同时，经济运行中也面临一些不利因素。由于世界经济发展仍存在一些不确定因素，2011年电子信息产业所面临的形势，仍然是机遇与挑战并存。但从总体上看，我国电子信息产业将继续保持快速、健康、协调发展。一、TCL的经济区位分析（一）自然条件与基础条件惠州市位于广东省东南部，珠江三角洲东北端，南临南海大亚湾，与深圳、香港毗邻，属三角洲经济区。目前，惠州已形成现代化立体交通网络，构筑起发达的现代信息高速公路网络。（二）政府产业政策改革开放30年来，惠州市坚持“工业立市”的发展战略，坚定不移地走发展外向型经济的道路，不断为投资者营造良好的投资环境，培养出一批大型国有企业集团以及一批民营企业集团，建立起一批全国性的市场网络。（三）经济特色创立了TCL电话机、TCL王牌彩电、TCL手机、富绅衬衫、德赛电池等一批工业产品名牌。引进了日本的索尼、松下，韩国的三星、LG和中国联想等国内外著名厂商、跨国公司在惠州建立生产和研发基地，逐步构建起以国有企业集团为主导多种经济成份一齐上，电子信息制造业为支柱的开放型经济格局。目前，惠州已成为世界最大的电池生产基地，亚洲最大的电话机、电脑主板生产基地，中国最大的电视机、高级电工产品基地之一，成为中国华南地区发展最快、最具活力和最具潜力的城市之一。二、TCL的产品分析locatedintheTomb,DongShenJiabang,deferthenextdayfocusedontheassassination.Linping,Zhejiang,1ofwhichliquorwinemasters(WuzhensaidinformationisCarpenter),whogotAfewbayonets,duetomissedfatal,whennightcame （一）TCL的竞争优势1、成本优势TCL的发展不仅有赖于敏锐的观察力、强劲的研发力、生产力、销售力，还得益于对项目成本的有效控制与管理，使产品一进入市场便以优越的性能价格比迅速占领市场，实现经济效益的稳步提高。凭借着自身的成本优势，2009年TCL品牌价值达408.69亿元人民币，蝉联中国彩电业第一品牌。2、技术优势创新造就核心技术优势。致力于产品创新，研制最好产品、提供最好服务、创建最好品牌，是TCL经营策略。TCL始终坚持强化自主创新的品牌意识，积极参与国际化竞争，自2004年以来，TCL成功研发主动背光调节等多项核心技术。3、质量优势1998年集团以各子公司和事业部的研发机构为基础成立了“TCL数字信息技术研究开发中心”，集团直属的研发机构开始形成。TCL集团消费电子产品工艺研发能力较强，设计出世界水平的快速装配线，精密组装、精密电子贴片、模具设计能力都较强，产品质量水平得以很大的提高。随着规模化生产和技术领先的确立，同时引进世界先进生产设备，再加上与各厂家所建立的良好互动关系和与经销商的结成同心盟友，TCL在行内已经建立起技术、品质和总成本领先优势。（二）TCL的品牌战略TCL最新发布的品牌战略，即把“TCL”解释为“TheCreativeLife”。遵循“创意感动生活”的品牌战略，TCL将在产品外观、使用界面、品质上不断推出独具匠心的设计，给广大用户带来的喜悦和感动。同时，TCL集团希望以新品牌战略为牵引，打造以消费者洞察系统为基础的三大竞争力——设计力、品质力、营销力，在未来十年内成为中国最具创造力的企业。（三）TCL的产品市场占有情况据国家信息产业部统计数据显示，2008年TCL彩电一季度市场占有率达到18.9%，位居行业首位。另据《纽约时报》5月22日最新数据，08年第一季度TCL旗下的RCA牌电视在全美占到了46%的市场份额，居第一位。2009年TCL的产品销售公布，TCL液晶彩电首季销量翻番，销售约120万locatedintheTomb,DongShenJiabang,deferthenextdayfocusedontheassassination.Linping,Zhejiang,1ofwhichliquorwinemasters(WuzhensaidinformationisCarpenter),whogotAfewbayonets,duetomissedfatal,whennightcame 台。在通讯业务方面，1至3月销售手机及数据卡2276115台。3月全球销量环比增长达到61.44%，其中海外销量环比增加46.32%。一、TCL公司主要财务指标及分析为了更好地反映TCL集团的财务状况，将采用“比率分析法”分别对TCL集团2008—2010年度偿债能力、营运能力以及盈利能力进行分析。（一）企业偿债能力分析1、短期偿债能力分析表1短期偿债能力比率2008年2009年流动比率1.101﹒27速动比率0.640.83资料来源：新浪财经A、流动比率分析：TCL2008——2009年流动比率分别为1.10、1.27.流动比率增幅明显，说明企业短期偿债能力较强。从公司2008年——2009年的资产负债表可以看出，公司流动资产与负债总体上都逐年上升，但流动资产增速快于流动负债增速。一般认为生产企业合理的流动比率为2。TCL的流动比率虽然低于这个水平，但是从企业经营角度看，TCL企业内部闲置资金较少，因而其机会成本较低，获利能力也相对较高。从短期债权人的角度看，企业应该增加流动资产以保证短期证券的偿还。B、速动比率分析：企业该指标与流动性比率指标大致相似说明企业的短期偿债能力的强弱。企业该指标保持在1为好，过大过小都有负面的影响。TCL2008——2009年速动比率都小于1，TCL的短期偿债能力偏低，企业面临较大的偿债风险。但是另一方面说明，TCL闲置资金较少，企业机会成本低，获利的水平相对较高。2、企业长期偿债能力分析表2长期偿债能力比率2008年2009年资产负债比率（%）73.2272.12负债股权比率（%）36.5838.65资料来源：雅虎财经locatedintheTomb,DongShenJiabang,deferthenextdayfocusedontheassassination.Linping,Zhejiang,1ofwhichliquorwinemasters(WuzhensaidinformationisCarpenter),whogotAfewbayonets,duetomissedfatal,whennightcame A、资产负债率分析：2008——2009年，TCL的资产负债率呈下降趋势，从资产负债表可以看出，TCL管理层加强了对企业的日常运营管理，负责略有增加，反映了公司管理水平的提高，企业的偿债能力相对增强。B、负债股权比率：从图表可以看出2008——2009年TCL的股权比率上升明显，企业所有者权益的保障程度相应提升，企业财务风险降低。（二）企业运营能力分析表3企业运营能力2008年2009年应收账款周转率8.148.27应收账款周转天数44.2543.51存货周转率6.796.71存货周转天数53.0353.64资料来源：雅虎财经A、应收账款周转率及周转天数：TCL2009年应收账款周转率比2008年增加了0.13，反映了TCL企业应收账款变现速度加快，体现了企业应收账款的管理效率与水平等增加。B、存货周转天数及存货周转率：2009年，企业平均存货周转率比2008年减少0.08。作为行业内领先企业，TCL集团应加强存货管理，采取积极的销售策略，减少存货营运资金占用量。（三）企业盈利能力分析图1TCL集团近年盈利能力情况资料来源：和讯网locatedintheTomb,DongShenJiabang,deferthenextdayfocusedontheassassination.Linping,Zhejiang,1ofwhichliquorwinemasters(WuzhensaidinformationisCarpenter),whogotAfewbayonets,duetomissedfatal,whennightcame 图2TCL主要盈利指标变动趋势表4每股收益企业名称指标20082009TCL基本每股收益0.19380.1667稀释每股收益0.19380.1667图3资料来源：新浪财经从上面两个图表可以看出，从2008到2009年，TCL销售利润率变动浮动较小，基本维持在30%左右，说明TCL销售获取利润的能力较强。公司净资产收益率呈上升趋势，因而所有者投入所获得报酬也相应增加，企业获利能力也有所增强。公司的资产负债表显示，2008到2009年，公司的净利润一直增加，但是归属于母公司，作为普通股股东的当期净利润却有所下降，另外发行在外的股数增加，从而使得TCL的每股收益处于一个下跌的状况。（四）股东权益结构分析表5locatedintheTomb,DongShenJiabang,deferthenextdayfocusedontheassassination.Linping,Zhejiang,1ofwhichliquorwinemasters(WuzhensaidinformationisCarpenter),whogotAfewbayonets,duetomissedfatal,whennightcame 项目金额(千元)结构(%)2009年2008年2009年2008年差异股本2936931258633155.49%64.93%-9.44%资本公积2451170192552046.31%48.34%-2.03%投入资本总计53881014511851101.80%113.28%-11.47%盈余公积56705351981010.71%13.05%-2.34%一般风险准备3612050.01%0.01%0.00%未分配利润-674236-1096907-12.74%-27.54%14.80%外币报表折算差额11344480760.21%1.21%-0.99%内部形成权益资金总计-95478-528816-1.80%-13.28%11.47%归属母公司股东权益合计52926233983035100.00%100.00%0.00%资料来源：新浪财经股东权益是一个很重要的财务指标，它反映了公司的自有资本。当总资产小于负债时，公司就陷入了资不抵债的境地，这时，公司的股东权益便消失殆尽。如果实施破产清算，股东将一无所得。相反，股东权益金额越大，该公司的实力就越雄厚。股东权益包括以下五部分：一是股本，即按照面值计算的股本金。二是资本公积。包括股票发行溢价、法定财产重估增值、接受捐赠资产价值。三是盈余公积，又分为法定盈余公积和任意盈余公积。法定盈余公积按公司税后利润的10％强制提取。目的是为了应付经营风险。当法定盈余公积累计额已达注册资本的50％时可不再提取。四是法定公益金，按税后利润的5％一10％提取。用于公司福利设施支出。五是未分配利润，指公司留待以后年度分配的利润或待分配利润。从上表可以看出，如果从静态方面分析，投入资本任然是TCL集团股东权益的最主要来源。从动态方面分析，2009年度投入资本有所减少，且由于2009年度留存收益的增加幅度大，是投入资本的比重下降11.47%，内部形成的权益资金比重相应的上升11.47%，说明TCL集团股东权益结构的这种变化主要是生产经营商原因引起的。六、集团投资技术面简析及预测接下来将对TCL集团近期K线图走势、成交量以及一些技术指标进行简单的投资分析及预测。locatedintheTomb,DongShenJiabang,deferthenextdayfocusedontheassassination.Linping,Zhejiang,1ofwhichliquorwinemasters(WuzhensaidinformationisCarpenter),whogotAfewbayonets,duetomissedfatal,whennightcame 图4资料来源：新浪财经从TCL集团近十几日K线图可看出，股价处于下跌趋势。虽然这几天下跌不大，有望形成新的趋势支撑线托起全盘，然而结合相应的成交量看，近期成交量一直萎缩，使股价短期无法提升。MACD指标：图5资料来源：新浪财经分析TCL集团近期平滑异同移动平均线。首先，可得知近期DIF和DEA曲线均为负值，大势属于空头市场。另外从图中看出，DIF正向下跌破DEA，发出卖出信号。RSI指标：图6资料来源：新浪财经locatedintheTomb,DongShenJiabang,deferthenextdayfocusedontheassassination.Linping,Zhejiang,1ofwhichliquorwinemasters(WuzhensaidinformationisCarpenter),whogotAfewbayonets,duetomissedfatal,whennightcame 利用其相对强弱指标RSI探测市场对该股买、卖的意向和实力，进而对TCL股价走势判断。由图可看出，短期RSI<长期RSI，属于空头市场。短期RSI正从下往上上升，若持续并突破长期RSI线，是个买入机会。综合上述各类技术指标及分析，目前股价走势还不明朗。我们投资者应尽量保持“多看少动”，持续观望，等待机会。七、总结TCL集团由于受到近期市场调整的影响，其良好的竞争力和盈利价值预期在股价上并未得到相应的体现。所以，总的来说，无论从短期还是中期投资来分析，当前该股股价已经具有明显的投资价值，随着公司在液晶电视领域核心竞争力的进一步加强，尤其是作为珠三角发展纲要、新一轮家电以旧换新、新的智能电视技术、亚运会品牌提升等诸多板块受益者，公司业绩有望不断获得释放，对其股价将形成强有力的支持，建议保持重点关注，在市场错杀中获取价值洼地。参考文献[1]：《SecuritiesAnalysis》本杰明-格雷厄姆PrenticeHall2003:102-115[2]：《TheAlchemyofFinance》乔治-索罗斯中国人民大学出版社1995:35-46locatedintheTomb,DongShenJiabang,deferthenextdayfocusedontheassassination.Linping,Zhejiang,1ofwhichliquorwinemasters(WuzhensaidinformationisCarpenter),whogotAfewbayonets,duetomissedfatal,whennightcame