焦炭探底回升,区间震荡

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1、国泰君安期货GUOTAIJUNANFUTURES期货研究期货研究商品期货国泰君安期货GUOTAIJUNANFUTURES2014.11.27星期四焦炭：探底回升，区间震荡近期报告：!高琳琳(021-52138786+gaolinlin@gtjas.com【摘要】上周行情回顾：上周在焦炭基本面维持稳定的情况下，由于前期焦煤、焦炭受到螺纹钢弱势下行的行情拖累，技术上存在一个修复性反弹的需求。所以我们预计焦炭期价发生震荡走势概率较大。多空交织的情况下，行情很难走出一波趋势性的反弹。本周摘要及观点：焦炭上周破前期低位1024，一路下探至最低点1019后立即拉升。我们认为本周

2、焦炭有望探底回升，走出一波技术性修复，主要基于以下几方面分析：一、就目前而言，多数焦企库存维持低位，出货平稳，价格大幅走跌或有难度。铁矿石重心继续下移，钢厂盈利扩大，市场已经明显较上周活跃；华东市场相对乐观，冬储活动对该区域作用较为明显，随着下游采购量增加，局部地区供需关系持续改善，本周鲁西南、江苏及港口地区个别价格小幅上调20元左右，并且市场对近两周市场预期普遍乐观。二、原料煤炭价格下跌空间已较为有限，对焦炭价格形成一定支撑，成本重心继续下移概率不大。综合考虑，虽然随着河北钢铁、首钢等大型主导钢厂以平盘出价，本月焦炭价格上涨希望以十分渺茫，但是11月份市场进入传统

3、补库存阶段，对市场需求有所拉动，且近两周市场仍表现出微弱的利多因素，随着周边如济南、河北等地下游钢厂生产逐渐恢复，预计对本地焦炭需求量增长较为有利，短期内价格或出现小幅上调。所以我们预计本周，焦炭期价发生技术性向上修复的概率较大。现货市场，本周港口焦炭市场交投气氛一般，内贸总体稳定。天津港172减9；连云港24.8增0.2；日照港29减5，青岛港10平（万吨）。山西地区平稳，现主流二级冶金焦出厂含税价850-880元/吨；主流准一级冶金焦出厂含税价900-950元/吨；河北焦炭市场平稳，现二级冶金焦邯郸960元/吨，唐山1040-1070元/吨，均为到厂含税价；邢台

4、地区准一级冶金焦邯邢到厂价1000元/吨，唐山准一级到厂价1100-1130元/吨；河南焦炭市场持稳，二级冶金焦出厂车板价980-1000元/吨；准一级冶金焦车板含税价1030-1050元/吨；华东地区局部小幅上调，二级冶金焦主流980-1060元/吨，准一级1080-1100元/吨，均为出厂含税价；东北地区平稳，现二级冶金焦主流出厂1090元/吨，准一级冶金焦到厂含税1150元/吨。关注点：近期焦炭市场多头蠢蠢欲动，市场有望走出一波修复性反弹行情，请务必阅读正文之后的免责条款部分第9页共9页国泰君安期货GUOTAIJUNANFUTURES期货研究并非反转，时效性不

5、会太长，反弹高度有限，密切关注现货出货和焦企库存情况以及山西地区近期的税费改革或最终对周边市场供需关系带来的影响。技术分析：焦炭1505主力合约25日收出一根锤头线，基本可以认为是前期错杀的低点，下方支撑较强。MACD绿色动能柱延续，略有缩小，KDJ在20附近平稳延伸，短线可能偏多，中长线依然保持偏空思路。操作建议：下周我们预计焦炭价格有望呈现区间震荡走势，10、20均线附近有调整压力。建议1020-1060区间低买高卖，注意止损。请务必阅读正文之后的免责条款部分第9页共9页国泰君安期货GUOTAIJUNANFUTURES期货研究【一周市场回顾】期货市场一周行情：上

6、周焦炭主力1505合约收阴。焦炭合约J1505开盘1066元/吨，最高1075元/吨，最低1024元/吨，收于1035元/吨，较上周收盘价下跌31元/吨，成交526312手，持仓95246手。基差分析：上周焦炭期货价格震荡回落，而港口价格持稳，截止6月20日，天津港一级冶金焦平仓价1060元/吨，基差（与J1505收盘价相比较）25元/吨。基差扩大。价差分析：上周焦煤主力1505合约震荡走低，周收盘价749元/吨，焦炭-焦煤价差为286元/吨。现货市场上游市场：本周炼焦煤市场整体持稳为主，能源改革消息提振市场，但对煤价影响甚微。港口煤炭成交较差，贸易商预期较为悲观，

7、看涨后市情绪不高。下游企业资金问题将持续压制原料冬季补库进度，焦钢企业库存增长情况并不明显。山西地方煤企销售情况良好，部分地区洗煤厂库存处于持续回落状态，开工情况依然不佳。月初地方精煤价格小幅上调后，再涨的情况并未出现，个别煤企由于完成了年度生产任务，生产积极性不高。山东地区煤价出现小幅松动迹象，煤企库存普遍较高，个别企业出现煤价暗降情况，交投气氛转淡。西南地区部分焦钢企业继续对煤价施压，煤企普遍对降价较为抵制，但受钢材库存高企，资金压力等方面影响，对原料需求逐渐减小，短期市场呈弱势运行。国内主流炼焦煤价格参考行情如下：华北地区，山西临汾安泽主焦精煤承兑出厂含税