财经数据解读

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1、国信观点财经数据解读第48期(总第1047期)国家信息中心经济预测部2017年12月27日国信观点：　2017年我国物价形势分析及2018年展望宏观数据：　工业利润增速放缓总体效益继续改善行业调研：　钢铁行业优进与劣退要同步进行　　　　　　我国船舶海工制造业“大而不强”亟待转型破局　　　　　　“煤改气”正火"气荒"如何避免报告集粹：　提高全要素生产率的几个关键　　　　　　M2增速将企稳并小幅回升　　　　　　准确把握高质量发展的六大内涵国际财经：　2017年全球发债总额创纪录新高　　　　　　日本11月失业率降至2.7%-23-国

2、信观点2017年我国物价形势分析及2018年展望2017年以来，我国居民消费价格温和上涨，涨幅低位运行；工业生产者价格波动上升，涨幅高位震荡。1-11月，CPI上涨1.5%，PPI上涨6.4%，预计2017年CPI上涨1.6%，PPI上涨6.3%。展望2018年，价格改革稳步推进、劳动力成本刚性上扬、环保和去产能政策冲击供给等支撑价格；国内需求总体偏弱、粮食产量和库存双高、通胀预期弱化等抑制价格涨幅。综合考虑各种因素和翘尾因素的影响，预计2018年CPI上涨2.0%，PPI上涨3.5%。建议实施稳健中性的货币政策，推进能源资源

3、和服务领域价格改革，保障主要农产品供给平稳，做好房地产调控工作稳定市场预期。一、2017年物价运行形势总体稳定1.居民消费价格涨幅温和可控，在国际范围内处于较低水平2017年以来，我国居民消费价格（CPI）同比涨幅先降后升，核心CPI平稳上涨。1-11月，CPI同比上涨1.5%，同比回落0.5个百分点，低于3%的调控目标1.5个百分点。城市和农村CPI分别上涨1.6%和1.2%。翘尾因素和新涨价因素分别拉动CPI上涨0.7和0.8个百分点。分月看，1月份受春节因素影响CPI同比涨幅达到2.5%，其余月份CPI同比涨幅均低于2%

4、，月度涨幅呈先降后稳的运行态势。扣除食品和能源后的核心CPI同比上涨2.2%，同比提高0.6个百分点。前三季度GDP平减指数同比上涨4.2%，同比提高3.6个百分点。从国际范围看，我国物价涨幅低于美国、欧盟等发达经济体和主要金砖国家，略高于日本，在全球范围内处于较低水平。1-11月，美国和欧盟CPI分别上涨2.1%和1.7%，印度、俄罗斯、南非、巴西CPI分别上涨2.3%、3.8%、5.3%和3.1%。日本CPI上涨0.4%，低于我国CPI涨幅1.1个百分点。根据当前物价走势，初步预测2017年CPI上涨1.6%。2.食品价格

5、稳步下降，非食品价格涨幅扩大-23-国信观点2017年以来，物价走势比较稳定，涨幅在近几年中属较低的一年。从居民消费价格内部结构看，物价运行体现为两大突出特征。一是食品价格明显下降，二是服务等非食品价格涨幅扩大。1-11月，主要农产品市场供给充裕，农产品价格总水平下降，食品价格同比下降1.5%，同比降低6.3个百分点，约影响CPI下降0.34个百分点。其中，猪肉价格下降8.8%，鲜菜价格下降8.1%，蔬菜价格“小年”特征明显。今年以来，医疗等公共服务领域价格改革加快推进，导致非食品价格涨幅有所扩大。非食品价格上涨2.3%，同比

6、提高1.0个百分点，约拉动CPI上涨1.8个百分点。因此，CPI涨幅低于去年同期主要受食品价格下降较多的影响。3.工业生产者价格波动上升，上下游价格涨幅差较大2017年以来，政府积极推进去产能，加之国际大宗商品价格上涨，带动煤炭、钢铁等工业品价格明显上涨。1-1月，工业生产者价格在波动中维持高位运行态势，PPI同比上涨6.4%，同比提高8.4个百分点。其中，生产资料价格上涨8.5%，约拉动PPI上涨6.2个百分点，生活资料价格上涨0.7%，约拉动PPI上涨0.2个百分点。翘尾因素和新涨价因素分别为4.6%和1.8%。分行业看，

7、煤炭开采业、石油和天然气开采业、黑色金属矿采选业、有色金属矿采选业同比涨幅分别为30.9%、30%、16.7%和14.2%，涨幅均超过10%，四个行业合计拉动PPI上涨1.8个百分点，贡献率约为28.1%。分月看，各月PPI同比涨幅均高于5.5%，月度最高涨幅达到7.8%，接近2000年以来的高点。1-11月PPI与CPI涨幅差分别为4.3、7.0、6.7、5.2、4.0、4.0、4.1、4.5、5.3、5.0和4.1个百分点，上下游价格涨幅差依然较大，对后期CPI上涨存在一定的传导压力。综合来看，初步预测2017年PPI上涨

8、6.3%左右。4.发达地区价格涨幅略高，区域走势有所分化-23-国信观点从31个省、直辖市和自治区的居民消费价格指数看，1-11月，价格涨幅高于全国平均水平的省市区有12个，与全国平均水平持平的有5个，低于全国平均水平的有14个。上海、浙江、天津、江苏、海南、北京等东部发达省