财经数据解读

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1、国信观点财经数据解读第25期(总第1024期)国家信息中心经济预测部2017年06月28日国信观点：　我国市场化改革进程与总供求关系的变迁宏观数据：　房地产投资增长不会失速下滑　　　　　　货币供应量增长放缓，信贷增长超预期行业调研：　国内钢市价格与成交均趋弱　　　　　　两大煤企暂停电煤销售煤价已超红色警戒线报告集粹：　经济转型开启下半程，七大热点须重点关注　　　　　　主动应对美国货币政策正常化　　　　　　四季度经济仍面临下行压力国际财经：　BIS:加息过迟将威胁全球金融体系稳定　　　　　　美国二季度经济增长预期被下调-21-国信观点我国市场化

2、改革进程与总供求关系的变迁我国的经济体制改革始于1978年，改革的推进始终以市场化为核心。在我国市场化改革的历程中，先后有三大标志性事件：一是1992年邓小平同志重要谈话和中国共产党第十四次代表大会的召开。1992年10月召开的中共十四大提出了“建立社会主义市场经济体制，要使市场在国家宏观调控下对资源配置起基础性作用”的改革目标。1993年的十四届三中全会通过了《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》，勾勒出了社会主义市场经济体制的基本框架。二是2002年中共第十六次代表大会的召开与中国加入WTO。2002年1月1日，中国正式加入世贸组

3、织。2002年11月召开的十六大宣布我国已“初步建立起社会主义市场经济体制”。三是2012年中共第十八次代表大会的召开。2012年11月召开的十八大宣布“健全现代市场体系，加强宏观调控目标和政策手段机制化建设”。党的十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出“建设统一开放、竞争有序的市场体系,是使市场在资源配置中起决定性作用的基础。”以上述三大标志性事件为时间节点，我国改革进程可分为三大阶段：一是1978-1991年，由计划经济向市场经济转轨、社会主义市场经济体制逐步建立的阶段，改革的主要特征是通过允许市场在计划经

4、济的主体地位之下发挥补充性作用来推进改革。二是1992-2012年，社会主义市场经济体制建立后、逐步完善的阶段，改革的主要特征是，通过发挥市场在资源配置中的基础性作用，逐步完善社会主义市场经济体制。三是2013年至今社会主义市场经济体制深化发展的阶段。改革的主要特征是用市场在资源配置中起决定性作用这个总体原则，全面完善社会主义市场经济体制。一、由计划向市场的经济体制转轨时期，总需求大于总供给我国经济体制改革第一阶段具有由计划经济体制向市场经济体制转轨特征。《短缺经济学》的作者亚诺什·科尔内指出，传统社会主义经济中长期存在短缺现象，短缺是资源约

5、束型经济的常态。在传统的计划经济体制下，总供给与总需求之间长期存在着总量缺口。由于社会经济生活中的需求决策基本上集中在国家手里,微观经济单位-21-国信观点存在预算软约束,它们的需求特别是投资需求很少受到自身支付能力的制约,不承担任何经营风险。这种软预算约束同扩张冲动结合起来,加剧了来自微观方面的需求扩张。同时，供给能力不足,作为生产者的微观经济单位和劳动者个人缺少足够的经济刺激,既不追求利润最大化的目标,也不遵循成本最小化的原则,从投入到产出的变换效率极低，供给能力不足。在这一阶段，我国开始进行市场化方向的经济体制改革，逐步推动经济体制由计

6、划向市场的转轨。这一转轨过程中，政府通过计划放权、财政让利使政府的计划权力受到限制和分解,国家财力向企业和家庭部门转移。由于转轨期的经济仍具有较明显的计划经济特征，这一时期总供给仍较为低效，但同时居民储蓄和企业自主权的扩大带来前期短缺压抑下需求的更快释放，总需求大于总供给的矛盾更为突出。二、市场经济体制建立与完善时期，有效需求约束增强在经济体制改革的第二阶段，市场经济体制建立并逐步完善，总供给与总需求的相互关系逐步由“短缺”向“过剩”转变。20世纪90年代中期以后,伴随着国民经济的快速增长和市场供求机制的形成,改革前和改革初期随处可见的票证供

7、应等短缺现象基本消失,经济运行越来越受到有效需求的约束。经济运行状态的变化意味着经济制度和经济体制已经发生了深刻变革。伴随市场化程度的加深,我国宏观经济运行状态从供给约束变化到需求约束,从短缺变为过剩，从卖方市场转变为买方市场。在这一阶段，在1997年亚洲金融危机和2008年国际金融危机的外部冲击下，总供给大于总需求、内需不足的问题尤为突出。需求不足开始成为制约生产的主要因素，扩大需求（包括国内需求和国际市场需求）成为这一阶段政策调控的重点。尤其是1997年亚洲金融危机和2008年国际金融危机期间，政策重点均放在了通过扩大政府基建投资支出、减

8、税、降准降息等财政货币手段来刺激国内需求，通过提高出口退税率等来刺激出口。-21-国信观点伴随市场化程度的逐步提升，在总供给与总需求相对关系发生变化的同时，市场化结