基于经济增加值的企业绩效管理系统研究

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1、基于经济增加值的企业绩效管理系统研究　　摘要：文章介绍了经济增加值（EVA）的含义、特点及实施意义，分析了EVA的指标体系、管理流程和实施步骤，对企业改进绩效管理工作具有现实意义。　　关键词：经济增加值绩效指标　　传统的企业绩效考核指标如税后利润、每股收益、净资产收益率等没有扣除股本资本的成本，不能正确反映公司为股东创造的价值，不能反映资本净收益的状况及资本营运的增值效益。目前，国内很多企业都在探索使用经济增加值作为企业绩效管理的工具。　　一、EVA的含义及公式　　经济增加值（EconomicValueAdded，EVA）由美国思腾思特（SternStewart

2、）咨询公司提出，经济增加值是企业营业利润扣除投入资本的成本之后的净增加值，它是衡量企业价值和财富创造的度量指标。传统会计利润没有考虑所有者投资成本，EVA考虑了所有者投入资本的投资机会成本，因而更能准确反映公司的价值。　　EVA可表述为：EVA=税后营业利润-资本投入额×加权平均资本成本率　　其中：税后营业利润由损益表调整得到，是企业税前利润扣除利息与所得税之后的余额。　　资本投入额是投入到企业的全部资本，包括股权资本投入和债权资本投入，该指标反映企业经营所占用的资本额。　　加权平均资本成本率（WACC），WACC=股权资本比例×股权资本成本+债权资本比例×债权

3、资本成本　　债权资本成本一般以企业借款利息或者债券利息为基础，扣除所得税后确定；股权资本成本一般用资本资产定价模型确定。　　根据这个计算公式，EVA是基于企业资产负债表和利润表计算的。为保持计算的科学性，需要对部分会计项目和部分重大事项，以及资本成本率进行必要的调整，以便消除不能真实衡量企业价值的因素，从而准确得出企业EVA。EVA需要调整的项目主要有以下方面：　　（1）税后净营业利润=净利润+（财务费用+当年计提的各项准备+当年调整的摊销研发费用+当年商誉摊销）×（1-所得税率）+递延税项贷方余额的增加　　（2）调整后资本投入额=债务资本+权益资本+约当权益资

4、本　　其中：债务资本=短期借款+一年内到期的长期借款+长期借款+应付债务+与融资租赁相关的长期应付款；约当权益资本=各项准备+递延税款贷方余额+累计商誉摊销+当年投入的技术开发费-（累计营业外收入-累计营业外支出）-累计补贴收入。　　（3）加权平均资本成本率=（债务资本成本率×债务占总资本比例）×（1-所得税税率）+（股权资本成本率×股权占总资本比例）　　由于考虑了股东的机会成本，EVA本质上是经济利润。　　如果EVA>0，表示股东权益得到增加，企业处于盈利状态；如果EVA=0表示企业获得的利润正好满足债权人和股东的预期，股东的权益和公司的价值没有实质性增加；如

5、果EVA<0，则表示企业获得的利润不能完全弥补企业的全部资本成本，不但股东权益没有增加，反而企业的价值减少了。　　通过引入资本成本率，不仅体现了债务成本，还反映股东投入的机会成本，是对企业全部资本使用效率的综合度量，更加全面地体现经营者“有效使用企业资本”和“为股东创造价值”的能力。　　二、EVA的特点　　1.EVA的核心理念是资本效率　　EVA方法是从经济学角度来衡量公司财富（价值）的增长速度，符合企业价值最大化的目标。EVA的核心理念是资本效率，即资本回报与资本成本的差额。这一理念强调对资本成本包括股权成本的扣除，是以股东价值为核心且符合经济现实的理念。　　

6、2.EVA能真实反映企业经营绩效　　EVA克服了传统指标计算没有扣除股本资本的成本，导致成本计算不完全，因此无法判断公司为股东创造价值的准确数量。作为单一财务指标，因其强调现实效果，使管理者不愿意投资于创新性产品或过程技术，所以对企业的可持续发展造成影响。但是，引入EVA理念，管理者必须在各个时期做出决策，并规划出具体的实施步骤以确保在短期和长期内提高EVA，促使管理者以战略眼光抓住机遇和实施战略，所以EVA不鼓励企业追逐短期绩效，而是着眼于企业的长远发展。因此，EVA既利于公司的可持续发展，又有利于经营者关注现实效果。　　3.统一股东与经理人员的利益　　传统的

7、绩效衡量指标忽略了股本成本，企业在举债融资时往往忽视加权平均资本成本（WACC）指标，无视股本成本的存在。经理人员努力提高EVA的结果是企业创造了真正的经济利润，为股东创造财富。当EVA成为经理层的追逐目标时，股东和经理层的利益真正得到统一，所谓的“代理成本”（AgencyCost）将被最小化。采纳EVA作为绩效衡量尺度，企业经理人员将关注股本成本及WACC，有效地防止企业过度权益融资。　　4.实现资源的有效配置　　由于EVA可衡量企业是否为股东创造财富，以EVA为指挥棒，社会资源将能够流向真正创造效益的行业、部门和企业。如果企业不能创造价值，股东必然敦促企业把

8、自由现金以股利的形式返还