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时间:2018-09-30
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6、-------------- 今年以来截至10月23日, A股上演了结构性行情,上证指数上涨8.93%,其中,上证50上涨19.57%,创业板指数下跌3.23%。据银河证券统计数据显示,融通通乾研究精选业绩表现突出,年内以来实现28.02%的收益率(同期其业绩比较基准上涨7.74%),在255只同类基金中居第10位。时至10月下旬,融通通乾研究精选基金经理张延闽开始着手布局明年。他在接受记者采访时表示:“全社会流动性仍然宽松,A股将受益于居民财富的重新配置。金融监管大幅减少了高回报率的金融产品供应,同时地产
7、的双限政策使得成交量霜冻,削弱了房地产市场的吸金效应。叠加经济表现出来的良好韧性,企业盈利预期乐观。”张延闽分析,未来一年市场信心将逐步增强,股票可能是居民财富结构重新分配过程中最受益的品种。当然,由于政府“无形的手”存在,市场参与者必须接受指数的倾角只有 10°的现实,并摒弃过往 45°牛市的幻想。谈到融通通乾研究精选明年的布局,张延闽表示,减仓白酒,持有汽车,增配中药、券商、地产。张延闽认为,目前的价格买入并持有白酒股票可能长期回报并不乐观。他给出如下理由,首先,行业估值并不便宜,预计白酒行业 2017
8、 年产值 6500 亿,净利润 650 亿。按照国际对标长期平均估值约为 20 倍, 行业估值 1.3 万亿。而 A 股 19 家白酒上市公司收入总和占行业的 20%,净利润约为 70%, 目前总市值超过 1.4 万亿。由于人口结构变化,中国白酒行业需求只有低个位数增长。其次,提高“酒税”风险并没有消除。再次,国际对标企业成为大市值公司的背景是多品牌和丰富的产品结构,这是目前国内大部分白酒企业不具备的。张延闽认为
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