博时基金张李陵：债券市场有望走出慢牛行情

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2、-------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---------------------------------------------- 【6月股市开始震荡后，在股债跷跷板效应的影响下，三季度大量资金流入债市避险，债券型基金规模暴涨，但随着债市收益率一路走低，信用利差不断缩窄，市场人士普遍认为，债牛还将持续，但将呈现慢牛行情。对此，博时基金信用债纯债债券基金经理张李陵认为，随着10月

3、宽松持续加码，债市大涨，与此同时，美国加息预期升温，制约国内利率进一步下行，预计短期内利率债或步入震荡格局，但长期看利率仍有下行空间，伴随政策面的重点转移，债券市场有望走出慢牛行情】    在经历了三季度的一波大牛市后，债券收益率一路下行，十年期国债收益率一路下行，而今年以来，资金大量涌入债券市场，债市迎来一波资金面驱动的牛市。博时信用债纯债债券基金经理张李陵表示，大量资金找不到高收益的资产，债券成为资产配置首选，但资金面推动的牛市节奏或将放缓，后市有望走出慢牛行情。在策略上，张李陵称，息差的杠杆交易还是有价值，但需要配

4、合利率债的波段来做，信用债方面则需要严格把控信用资质。  债券融资达高峰货币宽松是主因  -----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料-----------------------------------------

5、----- 　“与上半年的股票牛市相似，债市的这一轮牛市主要来自于资金面驱动。”张李陵说，市场上资金太多，却没有进入实体经济，银行信贷需求依然很弱，很多资金只能在虚拟的金融市场上空转。大量资金找不到高收益的资产，而债券普遍被认为是未来发展的重点。目前企业融资成本还是偏高，通过发行债券，企业融资可以节省很多成本，并且过程公开透明，效率很高。通过货币宽松把融资成本降下来后也有利于降低企业的费用，客观上大幅度降低了融资成本。  -----------------------------------------------最新财

6、经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------近期债券发行进入高峰期，9月份债券融资额已经达到历史最高水平。张李陵认为，主要原因在于发行环境十分宽松：一方面是发行的条件放宽，从源头上把供给提上去；另一方面则是货币市场持续宽松，

7、资金面比较宽裕，需求也有所提升。债券发行将间接融资直接转化为直接融资，可以分散银行的风险，让市场定价水平不断提高，对整个金融市场发展都有好处。  债市慢牛有望持续 张李陵表示，目前看来，资金仍然在缓慢流入债市，但整个金融市场可能正在发生一些本质的变化。过去需求端旺盛，主要依赖于出口和投资；同时货币创造富有弹性，外汇占款和政府信用相互配合，仅受制于监管政策。但2014年以来，整个体系可能面临重构，而重构的过程中经济可能面临较大的风险，即传统需求大幅下滑，传统货币扩张渠道受阻，未来政策重点将从稳增长向防风险转移，在经济疲弱的

8、大趋势下推动改革。因此，债券市场有望走出慢牛行情。     -----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~----------------