上市公司信息披露及时性影响因素的实证研究

《上市公司信息披露及时性影响因素的实证研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、上市公司信息披露及时性影响因素的实证研究 一、引言 　　根据有效市场假说理论，当市场上的所有信息都能充分并且快速地放映到价格之中时，市场资源就达到了最有效的配置。但是，信息不对称问题的存在，使得市场上的所有参与者获得所需信息的时间是不一致的。尽管监管机构对相应的问题采取了一系列措施，比如证监会规定上市公司年度报告披露的时间不得超过会计年度结束的四个月，但是上市公司年度报告披露时间仍然存在明显滞后性。 　　由此可见此，提高公司信息披露的陀及时性具有十分重要的众意义。哪些因素会对信油息披露的及时性具有影矗响呢？这些因素会对信逼息披露

2、的及时性产生什移么影响呢？市场参与者肘又应该如何利用这些影漂响因素来提高信息披露小的及时性呢？ 二、文献惦回顾 　　薛勇、徐贺的畸实证研究结果表明：董吼事会结构与上市公司信山息披露的及时性具有显袄著的相关性，其中上市梳公司的董事会规模与上喧市公司信息披露的及时雍性呈现显著的正相关关晶系，而独立董事占董事箕会人数之比与上市公司虱信息披露的及时性呈现扇显著的负相关关系。 　贮　唐跃军与左晶晶得出九的最终结论表明：第一纫大股东的现金流权比例括越大，就越有利于上市袖公司的信息真实且及时有地对公众披露，但上市漂公司往往会披露不相关崭的信息

3、。同时，股权制邢衡度与信息披露的及时榴性、信息披露的可靠性留以及信息披露的指数性亲之间表现出显著的u型近关系。在u型临界点之囊前，股权制衡度越强，移上市公司的信息披露的汉总体水平、信息披露的埂及时性以及可靠性均越誊差；而在u型临界点之寿后，股权制衡度越强，止上市公司信息披露的总迷体水平、信息披露的及搐时性以及可靠性均越好冗。 　　徐高彦与王跃堂雏的研究结果表明：上市苦公司管理层更倾向于披炸露好消息，而推迟对坏泽消息的披露。与此同时斌，当上市公司管理层采玄取这种信息披露方式时烬，对于好消息的披露往需往会进行详细地阐述，梗而对于坏消

4、息，上市公夹司则经常使用模糊性语囱言一语带过。他们对此饶种现象进一步研究之后沿发现，那些规模小的非已国有企业都倾向于选择实该种信息披露方式。 三妈、提出假设 　　综合以舆往学者的研究可以看出稗，上市公司的经营状况腥、公司规模与管理层结赤构对信息披露及时性有升影响。 审计意见类型与渝信息披露及时性的相关箕关系 　　审计师在对上瘴市公司财务报表进行审曹计完毕后，往往会对于甚其财务报表发表意见。搀标准无保留意见说明上雁市公司的财务报表符合豆要求，上市公司会倾向半于较早公布这个好消息卸。而一旦审计师出具了确“非标”审计意见，则斯意味着公

5、司的财务报表蚂存在问题，上市公司则宰会利用各种途径推迟发狼布这一坏消息。故假设恿：当上市公司被出具的址审计意见类型为标准无擞保留意见时，年报披露傅时间会较早；当上市公谣司被出具的审计意见类隐型为“非标”审计意见灸时，年报披露时间会较患迟。 经营业绩与信息披辐露及时性的相关关系 　闪　上市公司若在当年经患营良好，则会要求工作僵人员尽早完成财务报表艳的编制与审计。反之司省若经营业绩较差，公司沪高层则倾向于推迟披露纳信息。根据以往学者的寒研究以及现实情况，本缨文以每股收益、主营业臼务收入增长率、上市公沃司当年是否亏损作为衡骂量公司经营

6、业绩的指标囱。故假设：每股收益高雁的上市公司会及时披露这信息，每股收益低的上浴市公司信息披露较迟；和主营业务收入增长率高友的上市公司会提早披露霍公司年报，主营业务收兽入增长率低的上市公司恩会推迟披露信息；当年怨经营盈利的上市公司信招息披露较早，当年经营幸亏损的上市公司信息披榜露较迟。 公司规模与信噬息披露及时性的相关关荤系 　　规模大的上市公吱司要进行的业务量大，隐在会计期末进行汇总整遍理的时候要比小公司更砰多，则信息披露越迟。频故假设：上市公司资产藤规模越大，信息披露越戚迟。 股权结构与信息披铱露及时性的相关关系 　灰　随着第

7、一大股东持股疫比例不断提高，第一大品股东与中小股东的利益蝶逐渐趋同，都倾向于维遍护公司利益。由于第一遍大股东与中小股东利益盅趋同，此时公司信息披菌露及时性较好。故假设癣：第一大股东持股比例殃越高，上市公司及时披挟露信息。 　　第一大股病东推迟公司信息披露时东间并不一定能够成功，笆仍然有其他因素阻碍第诛一大股东，其中之一是椭股权制衡度。若第二大睹股东持有股票数与第一围大股东所持有股票数相屉差甚微，则其所拥有的鸥推迟信息披露时间的特易殊优势会受到较大制约屋。故假设：股权制衡度磁越高，上市公司信息披忧露时间越早。 董事会结跑构与信息披

8、露及时性的嗅相关关系 　　董事会规役模越小，董事会决策效掺率越高，信息披露越及革时；董事会规模越大，盖内部意见难以统一，决增策效率低下，从而使得品信息披露不及时。故假延设：上市公司董事人数宴越多，信息披露越迟。豪 　　独立董事占董事人扁数一定比例，可以在一余定程