上市公司环境信息披露影响因素实证研究

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1、上市公司环境信息披露影响因素实证研究【摘要】文章以深、沪两市的112家公司为样本进行实证研究,考虑了10个与上市陬公司环境信息披露行为有关く的因素,利用多元回归方法渖实证研究了各种因素对环境橱信息披露行为的影响。通过诫研究发现,控股股东的性质躲、国家股比例、公司所处地靴点、事务所规模、是否境外∶上市、公司规模等对上市公沩司环境信息披露水平有显著戈影响;而流通股比例、盈利∨能力、公司的负债程度及独晡立董事人数对环境信息披露淳水平没有显著影响。【ぇ关键词】环境信息披露;公阊司治理结构;实证研究;上嗡市公司;年报数据分析一、引言国外

2、怎环境信息披露的研究萌芽于怜20世纪40年代的社会责葬任披露,进入20世纪70毛年代后,随着全球环境问题7/7的日益严重,它又重新成为憨了一个研究热点。从研究方汞法的角度来看,既有规范研塘究又有实证研究。规范研究涿主要经历了强调社会责任的с环境信息披露、突出为决策舔服务的环境信息披露、受外┌部压力影响的环境信息披露铠等三个阶段;而实证研究研契究资产规模、公司绩效与环橹境信息披露之间关系的文章貔居多。通常规模较大的睥公司相对于规模较小的公司腌需要筹集更多的外部资金,圃因此为了获得投资者的青睐,大公司有动力更多地披露环境企业市

3、值的影响上,对饺环境信息披露影响因素的实蟮证研究仍是凤毛麟角。本文┣将以此为切入点,从环境信辽息披露影响因素角度对我国倩环境信息披露进行探索性的黄经验研究。二、理龙论分析与研究假设判(一)公司治理结构7/7我国上市公司的大股东主要是奕国有股和法人股,往往形成撄一股独大的情形,缺乏形成泸权力制衡的产权基础,存在哔所有者缺位导致的代理问题堇。loCALhoST公司薅董事会实质上掌握在内部人结手里,因而几乎所有的上市沾公司中均存在“内部人控制瑙”问题,难以形成真正意义觌上的公司治理机制。公司治晴理结构的重要组成部分有股权结构、董事

4、会结构及审计委员会。由于我国上市公司淡的治理结构尚不完善,多数枋上市公司还未设立审计委员促会,因此,以下便从股权结邵构和董事会结构两个方面来镐讨论。我国上市公司中姜流通股比例较低,流通股股哔东难以通过股东大会左右管堇理层行为,但他们却是唯一鲅可随时“用脚投票”的股东赊。在无法直接“用手投票”棋的前提下,他们可“用脚投讴票”,抛售或拒绝购买上市寮公司的股票。基于以上分析随,本文提出如下假设:仇假设1,企业的流通股比例『越高,企业披露的环境信息呛越多。对公司治理来说菁,国家股东存在着较严重的秀代理问题,所有者权利被严轩重弱化,从而

5、使经营者利用7/7政府产权上的超弱控制,形蒸成内部人控制,因此企业便哭没有强烈的动机去披露更多脚的信息。而控股股东为非国幼有股的公司在经营上更具有贮灵活性,公司治理的效力更倒高,其高层管理者也面临着熔更多的来自企业内部和市场茼的监督和激励,迫使其披露艇更多的信息。因而,本文提出如下假设:假设2,扔如果公司的控股股东为非国寿有股,则其环境信息披露水噗平就较高。假设3,国恼家股比例越高,企业披露的环境信息就越少。董事鼬会结构方面,考虑到独立董事身份独立而且一般是企业镏有来自政府和公众两个方面皆的较大压力迫使其进行环境尔信息披

6、露。4.事务所陌的规模与环境信息披露水平显著正相关。代理理论认为:国内外知名会计师事务所ゆ为保住自己较高的职业声誉粝,在审计中往往会要求上市公司采取更为严厉、更为广钐泛的信息披露方式。5麻.是否境外上市与企业环境金信息披露水平显著负相关,拌7/7回归结果与假设相反。在境げ外的环保法规更为严厉,公唉众的环保意识较强,企业无┉法预知其披露的环境信息所ッ产生的市场反应,于是能不披露便不披露环境信息变成辜了企业的稳健选择。6肷.流通股比例、盈利能力、露公司的负债程度、独立董事秒人数不是企业环境信息披露水平的决定因素。(二舭)政

7、策建议1.制定相碳关会计准则来规范环境信息葸的披露。会计准则应明确规粉定上市公司有责任提供真实槐可靠的环境会计信息,并根据环境会计信息的特殊性制汝定指导性的意见。2.狂建立企业三层环境约束治理叱结构。企业内部合理的制度凵安排是环境会计信息的真实贶“制作”和充分披露的关键缄控制程序。建立完善的企业丰三层治理结构的环境约束,租使决策权、执行权、监督权三权分离,相互制约,在环辁境信息的需求与供给上提供Ⅻ制度上的保证。3.实蛘行环境信息披露奖励制度。橥从前面分析可以看出企业主动披露环境信息的积极性不″高,上市公司的整体披露水榘7/

8、7平还比较低。为了鼓励更多离的企业披露环境信息,可以孥对每年在环境信息披露方面有突出表现的企业给予奖励甥。4.完善上市公司内侔部治理机制。完善上市公司锺内部治理机制,能够促使上市公司把目标放在公司实业绚发展和长期利益上,从而为歇环境信息披露创造条件成为可能