金融风险管理讲纲5

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1、第五章证券公司的风险管理第一节证券公司风险管理概述一、证券公司风险生成的原理1.证券公司内在的脆弱性（1）高负债经营导致的脆弱性（负债率高）（2）管理制度导致的脆弱性（奖惩不对称）（3）竞争压力导致的脆弱性（放宽条件）（4）高传染性导致的脆弱性（全球性传递）2.金融资产价格的过度波动性（1）金融资产难以定价（虚拟资产）（2）金融资产价格受市场信心影响很大（3）投机力量和信用交易机制的影响（投机使价格偏离价值，信用交易放大）二、证券公司风险的类型1.系统性风险系统性风险，是指由于政治、经济、社会等环境因素变化而对整个证券市场的证券价格所造成影响的风险。主要有：17（1）政策风险（

2、政策变化）（2）经济周期波动风险（经济周期）（3）利率风险（利率变化）（4）汇率风险（汇率变化）（5）购买力风险（通货膨胀）2.非系统性风险非系统风险是指证券公司在经营过程中，由于决策失误、经营管理不善、违规操作以及违约等原因，导致金融资产损失的可能性。主要有：（1）操作风险（价格波动）（2）信用风险（对手违约）（3）流动性风险（变现能力）（4）财务结算风险（结算问题）（5）管理风险（管理失误）三、证券公司风险管理的理念、目的与体系1.证券公司风险管理的基本理念（1）经验、判断与沟通是重要的避险工具（2）必须强化整个公司内部风险管理意识（3）管理必须明确什么可做、什么不可做（4

3、）风险管理要考虑非预期事件的发生17（5）风险管理策略必须具有灵活性（6）风险管理的目标是减少难承受的损失2.证券公司风险管理的目的证券公司风险管理的目的不是要消除经营活动中业务风险的本身。而是要了解风险的来源和性质，分析风险的程度与大小，估计各类风险发生的概率，并研究相应对策，并控制和监督风险管理决策的执行。3.证券公司的风险管理体系证券公司要达到风险管理的目的，就必须建立风险管理体系，并做好以下几方面的工作：一是要对本公司的各项具体活动存在的风险作出定性和定量的分析；二是公司领导要对风险收益关系作出决策；三是通过公司内部的组织管理系统对决策加以执行。具体来说有：（1）风险分

4、析与对策方案研究（心中有数）（2）风险管理决策（风险收益选择）（3）风险管理组织（贯彻管理决策）（4）公司内部的监督与控制（内部监控）（5）全员风险意识与日常风险管理（日常）（6）风险管理中的信息系统（信息系统）17第二节证券承销业务风险管理一、证券承销业务的风险来源1.来自竞争的风险证券公司的承销业务是僧多粥少，竞争的很激烈，如果一家证券公司对某个项目介入过深，投入了过多的成本，而结果却被对手击败，那么其投入的资金就难以收回。2.来自审核的风险企业、公司发行证券大多采用“核准制”，如果由于产业政策、企业效益等原因发行通不过审核，也会带来风险损失。3.来自销售的风险销售的风险是

5、指证券公司不能按照既定的时间和条件要求完成证券销售任务而造成损失的可能性，尤其是在采用包销的承销方式下更是如此。4.来自违约的风险违约的风险是指证券发行人（公司、企业）不履行承销合同而给证券公司带来损失的可能性。如到期不还本付息，就给证券公司带来风险损失。175.来自法律的风险法律的风险主要是指过度包装而违反了国家的有关政策和法律规定导致项目人员及证券公司受到处罚而遭受的损失。6.来自道德的风险道德的风险是指项目相关人员违反职业道德，营私舞弊，中饱私囊给证券公司造成的损失。二、证券承销业务的风险因素分析1.发行公司所处产业的发展前景一般来说发行证券的公司符合国家产业政策的发展方

6、向，并处于朝阳行业风险就小，反之，风险就高。行业选择是证券公司首先要把握的大方向。2.发行价格的确定影响证券发行价格的因素很多，包括：盈利水平、发行规模、行业特点、公司信誉等等。一般来说，在同等条件下，如果发行价格定的越高，则风险越大。3.证券发行时机的选择17证券发行时机对证券发行的风险有很重要的关系，一般来说，如果发行在“牛市”则风险小；如果发行在“熊市”则风险大。4.证券承销方式的选择证券承销包括：代销、余额包销和全额包销三种方式，不同的方式其风险不同。代销风险最小，余额包销次之，全额包销风险最大。三、证券承销业务的风险管理1.以人为本，加强市场营销证券公司的投资银行部要

7、与市场调研部加强合作做好市场的调查与预测，选择良好的证券发行人。2.做好发行价格的调查研究主要是做好二级市场的调研，摸清同行业、同类型证券的市盈率，同时了解投资者对发行价格的承受力。3.做好证券承销前文件资料的真实性、准确性和完整性的核查因为从法律上来讲，公司通过资本市场向社会公众发行股票，如果出现17弄虚作假、欺骗公众的事件，除发行人之外，包括承销商在内的所有中介机构都必须承担法律责任。因此，为了维护自身利益并保证发行成功，必须做好资料核查工作。4.选择适当的证券承销方式，降低风险由于选择