国营、民营pk赛：上市建企经营面面观暨2010年上半年上市建企经营数据-贺灵童

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1、国营民营PK赛：上市建企经营面面观贺灵童上海鲁班企业管理咨询有限公司分析员不同企业性质的上市建企的经营业绩是否有所区别？股市对不同企业性质的上市建企的认可是否有所不同？国营、民营PK赛拉开帷幕，让我们拭目以待。截止至2010年6月31日，在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的企业中共有51家经营建筑业相关业务，其中有5家建筑公司于2010年上半年上市，分别为中国化学（601117）、万邦达（300055）、亚厦股份（002375）、建研集团（002398）、棕榈园林（002431）。2010年上半年，51家上市建企实现营业收入7774.41

2、亿元，比上年同期增长30.9%，其中建筑业相关业务实现产值6635.92亿元，约为全国建筑业产值的19.4%（2010年上半年，建筑业总产值达34193亿元，同比增长24.3%）。51家上市建企的毛利率为10.7%，而建筑业业务的毛利率为9.1%，实现净利润226.72亿元，利润率为2.9%。表151家上市建筑企业2010年上半年经营数据项目数额总产值（亿元）7774.41总产值增长率30.9%建筑业产值（亿元）6635.92毛利率10.7%建筑业毛利率9.1%净利润（亿元）226.72利润率2.9%PK项目一：数量从数量上来看，51家上市

3、建企中共有31家国有企业，占61%，而民营企业为20家。2010年上半年，共有2家国有企业实现亏损，分别为北方国际和ST博通；同时也有2家民营企业实现亏损，分别为ST汇通和ST罗顿。值得关注的是ST汇通上半年亏损435.6万元，但重组在即，渤海租赁借壳ST汇通实现上市，主业变为物流业。he"governingforthepeople","Nomattertheinterestsofthemasses"conceptunderstandingisnotinplace.Thespecificworktreatswiththedeployment

4、,afewleadingcadrescomplainthatworkistoocomplicated,toomuchresponsibility,thepressureistoolarge,toomuchemphasisonthedifficultyofthework.Forexample,noncoalmine7图151家上市建企按企业性质分类PK项目二：规模上市建企当中，四大央企（中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国中冶）与其他企业相比，无论是资产规模还是产值规模都是市场中的巨头，这四家企业的数据对整个样本的影响较大，故将其单独分类进行分

5、析。从规模数据来看，在四大央企面前，其他国企和民营企业相比，只能算个“小巫”。四大央企的总资产规模高达12661.7亿元，占所有上市企业的78.5%，而创造了6193.1亿元的产值，占所有上市企业的79.7%。仅以四大央企中最小的中国中冶和第五名的上海建工相比，中国中冶的资产规模为2624.0亿元，是上海建工的20余倍，产值规模为890.3亿元，也有上海建工的近3倍。其他27家国有企业的平均资产规模为100.0亿元，约为民营企业的2.6倍；27家国企的平均总产值规模为49.3亿元，约为民营企业的4倍，而27家国企的平均建筑业产值规模为39.

6、0亿元，约为民营企业的3.6倍。图2上市建企按企业性质分类的规模指标比较另外值得一提的是，上市建企的资产负债水平较高，且与其规模成正比。建筑企业经营的项目资金巨大，而且经常需要垫资，资产负债率比一般行业高属于正常现象。其中，民营企业的平均资产负债率最低为63.5%；27家国有企业的平均资产负债率为69.8%；而四大央企的平均资产负债率高达78.7%，尤其是中国铁建和中国中冶的资产负债率均超过80%，经营风险较大。he"governingforthepeople","Nomattertheinterestsofthemasses"concep

7、tunderstandingisnotinplace.Thespecificworktreatswiththedeployment,afewleadingcadrescomplainthatworkistoocomplicated,toomuchresponsibility,thepressureistoolarge,toomuchemphasisonthedifficultyofthework.Forexample,noncoalmine7图3上市建企按企业性质分类的资产负债率比较PK项目三：盈利能力从盈利能力来看，我国建筑业呈现明显的规

8、模不经济现象。无论是从毛利率、利润率还是资产收益率来看，规模小的民营企业反而表现更佳。民营企业的平均利润率为5.2%，在建筑业内属于较高利润水平；27家国企的平均利润率为3.6%