保险资金管理暂行办法应会改善保险公司的长期投资回报和风险管理（制度范本、pdf格式）

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1、2007年6月4日2007年6月4日中国：保险中国：保险保险资金管理暂行办法应会改善保险公司的长期投资回报和风险管理行业背景保监会发布了保险资金管理暂行办法，并公开征求意见。该暂行办法清楚地概括了保险资金可投资的资产种类、风险管理及信息披露要求。投资机会该暂行办法明确允许保险公司开展直接股权投资（如买入未上市的非金融公司的股份）。我们认为，这种风险投资(privateequity)形式的投资渠道应有助于改善保险公司的久期匹配，在更长期内提高其投资回报。同时，该暂行办法还允许保险公司投资于衍生工具。我们认为，随着国内衍生工具市场的发展，保险业应能借此增强规避股市和利率波

2、动风险的能力。我们还认为，该暂行办法应能在长期内改善保险业的风险管理，因为按照规定，保险公司需要：(1)实现资产与负债在期限、久期、现金流和风险收益等方面的匹配；(2)与投资受托机构就产品开发和投资管理等问题进行协调/沟通，以尽可能国最大的资料库下载地降低产品定价风险；(3)开展内部检查、测试投资模型并向监管部门报告资产负n中债匹配情况。保监会还会定期对保险公司进行现场检查。c推动因素.我们认为，继5月份银行业的QDII计划获准之后，保险业的QDII2计划可能在近期内推出。需要指出的是，关于保险公司海外投资的咨询意见书是在22006年12月发布的，其中的建议包括：(1

3、)允许保险公司购买外汇进行海外投资；2)海外投资上限提高到总资产的15%（目前上限为自有外汇资金的780%，或总资产的2%-9%）。3.推荐买入w投资的不断放开支持了我们对中国保险业股票的正面看法。我们的首选股为平安w（2318.HK,买入,基于内含价值的12个月目标价格为50港元）。影响我们观点w的主要风险包括A/H股市场大幅回调、中国采取严厉的调控措施。来自林达威,CFA高盛集团与本研究报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些+852-2978-0528

4、darwin.lam@gs.com高盛（亚洲）有限责任公司关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在

5、可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。高盛集团在美国的客户可罗仲倩,CFA免费取得市场上已出版的有关本报告中分析企业的独立的第三方研究报告。客+852-2978-1697

6、philippa.rogers@gs.com高盛（亚洲）有限责任公司户可进入http://www.independentresearch.gs.com参阅这些研究报告，或致电1-866-727-7000索取。有关分析师的申明，见信息披露之前的部分，其他李章源重要披露信息请参阅www.gs.com/research/hedge.html。由非美国附属公+852-2978

7、-0169

8、johnny.lee@gs.com高盛（亚洲）有限责任公司司聘用的分析师无须参加纳斯达克/纽约证券交易所的分析师考试。高盛集团全球投资研究高盛全球投资研究12007年6月4日中国：保险图表1:保监会目前允许直接入股企业以及投资于衍生产品中国保险公司可投资的资产种类资产种类可投资工具流动性管理资产货币市场工具和共同基金固定收益类资产存款、债券、债券型基金、资产证券化产品、优先股权益类资产股票、股票型基金、可转换债券、直接股权投资不动产投资基础设施项目其它衍生工具资料来源：保监会图表2:保险资金管理暂行办法要点国最大的资料库下载保险资金管理暂行办法资金管理保险

9、资金包括资本金、公积金、未分配利润、各项准备金、存入保证金等n中保险资金应由总公司统一管理，分支机构不得从事投资业务c.可投资的资产种类固定收益类资产、共同基金、权益类投资、基础设施项目、衍生工具2风险管理资产与负债的久期、期限、现金流和风险收益应相匹配2投资委托机构和受托机构应当在产品开发、产品销售和投资管理方面进行协调/沟通，以尽可能地降低产品定价风险7保险公司应当测试其投资模型并通过不同的分析方法（如敏感性分析）来评估资产负债匹配状况3投资委托机构和受托机构每年至少进行一次内部检查，并向董事会和保监会报告检查结果.保监会将对保险公司和投资中介机构开展现场和非现场

10、检查ww资料来源：保监会w来自高盛全球投资研究22007年6月4日中国：保险分析师申明本人，林达威，在此申明，本报告所表述的所有观点准确反映了本人对上述公司或其证券的看法。此外，本人薪金的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。投资摘要高盛投资摘要部分通过将一只股票的主要指标与其行业和市场相比较来评价该股的投资环境。所描述的四个主要指标包括增长、回报、估值倍数和波动性。增长、回报和估值倍数都是运用数种方法综合计算而成，以确定该股在地区研究行业内所处的百分位排名。每项指标的准确计算方式可能随着财务年度、行业和所属地区