经济附加值的计算方法__深交所研究所

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1、经济附加值的计算方法（深圳证交所研究所，2000年）（一）计算公式和决定变量经济附加值的计算公式如下：经济附加值＝税后净营业利润－资本成本＝税后净营业利润－加权平均资本成本×资本总额由上可知，经济附加值的计算结果取决于三个基本变量：税后净营业利润、资本总额和加权平均资本成本。1.税后净营业利润税后净营业利润等于税后净利润加上利息支出部分（如果税后净利润的计算中已扣除少数股东损益，则应加回），亦即公司的销售收入减去除利息支出以外的全部经营成本和费用（包括所得税费用）后的净值。因此，它实际上是在不涉及资本结构的

2、情况下公司经营所获得的税后利润，也即全部资本的税后投资收益，反映了公司资产的盈利能力。除此之外还需要对部分会计报表科目的处理方法进行调整，以纠正会计报表信息对真实业绩的扭曲。2.资本总额资本总额是指所有投资者投入公司经营的全部资金的账面价值，包括债务资本和股本资本。其中债务资本是指债权人提供的短期和长期贷款，不包括应付账款、应付票据、其他应付款等商业信用负债。股本资本不仅包括普通股，还包括少数股东权益。因此资本总额还可以理解为公司的全部资产减去商业信用负债后的净值。同样，计算资本总额时也需要对部分会计报表科

3、目的处理方法进行调整，以纠正对公司真实投入资本的扭曲。在实务中既可以采用年初的资本总额，也可以采用年初与年末资本总额的平均值。本报告在第三部分的计算中选择后者。3.加权平均资本成本加权平均资本成本是指债务资本的单位成本和股本资本的单位成本根据债务和股本在资本结构中各自所占的权重计算的平均单位成本。（二）会计报表科目的调整如第一部分所述，由于根据会计准则编制的财务报表对公司真实情况的反映存在部分失真，在计算经济附加值时需要对某些会计报表科目的处理方法进行调整。实践中选择调整项目时遵循的原则是：n重要性原则，即

4、拟调整的项目涉及金额应该较大，如果不调整会严重扭曲公司的真实情况。n可影响性原则，即经理层能够影响被调整项目。n可获得性原则，即进行调整所需的有关数据可以获得。n易理解性原则，即非财务人员能够理解。n现金收支原则，即尽量反映公司现金收支的实际情况，避免管理人员通过会计方法的选取操纵利润。根据以上原则，实践中通常对以下4项进行调整：1．研究发展费用和市场开拓费用在股东和管理层看来，研究发展费用是公司的一项长期投资，有利于公司在未来提高劳动生产率和经营业绩，因此和其他有形资产投资一样应该列入公司的资产项目。同样

5、，市场开拓费用，如大型广告费用会对公司未来的市场份额产生深远影响，从性质上讲也应该属于长期性资产。而长期性资产项目应该根据该资产的受益年限分期摊销。但是，根据稳健性原则规定，公司必须在研究发展费用和市场开拓费用发生的当年列做期间费用一次性予以核销。这种处理方法实际上否认了两种费用对企业未来成长所起的关键作用，而把它与一般的期间费用等同起来。这种处理方法的一个重要缺点就是可能会诱使管理层减少对这两项费用的投入，这在效益不好的年份和管理人员即将退休的前几年尤为明显。这是因为将研究发展费用和市场开拓费用一次性计入

6、费用当年核销，会减少公司的短期利润，减少这两项费用则会使短期盈利情况得到改观，从而使管理人员的业绩提升，收入提高。美国的有关研究表明，当管理人员临近退休之际，研究发展费用的增长幅度确实有所降低。计算经济附加值时所作的调整就是将研究发展费用和市场开拓费用资本化。即将当期发生的研究发展费用和市场开拓费用作为企业的一项长期投资加入到资产中，同时根据复式记账法的原则，资本总额也增加相同数量。然后根据具体情况在几年之中进行摊销，摊销值列入当期费用抵减利润。摊销期一般在三四年至七八年之间，根据公司的性质和投入的预期效果

7、而定。据统计，美国公司研究发展费用的平均有效时间为!年。经过调整，公司投入的研究发展费用和市场开拓费用不是在当期核销，而是分期摊销，从而不会对经理层的短期业绩产生负面影响，鼓励经理层进行研究发展和市场开拓，为企业长期发展增强后劲。（说明：我国上市公司没有义务在年报中披露研究发展费用的具体数额，而是作为管理费用的一部分。因此，在后面的计算中不对该项进行调整。上市公司在使用经济附加值指标时可以根据内部数据自行调整。）2．商誉当公司收购另一家公司并采用购买法（PurchasingMethod）进行会计核算时，购买

8、价格超过被收购公司净资产总额的部分就形成商誉。根据我国《企业会计准则》的规定，商誉作为无形资产的一种列示在资产负债表上，在一定的期间内摊销。这种处理方法的缺陷在于：其一，商誉之所以产生，主要是与被收购公司的产品品牌、声誉、市场地位等有关，这些都是近似永久性的无形资产，不宜分期摊销；其二，商誉摊销作为期间费用会抵减当期的利润，影响经营者的短期业绩，这种情况在收购高科技公司时尤为明显，因为这类公司的市场价值一般远高于