经济附加值EVA

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1、经济附加值EVA简介20世纪90年代初，为了适应企业经营环境的巨大变化，是美国思腾思特咨询公司（Stern&Steward）于1982年提出并实施的一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度，新的财务业绩评价指标。提出经济增加值（EVA）的目的在于克服传统指标的缺陷，准确反映公司为股东创造的价值。世界著名的大公司如可口可乐、IBM、美国运通、通用汽车、西门子公司、索尼、戴尔、沃尔玛等近300多家公司在使用EVA管理体系。经济附加值的涵义经济附加值（EVA，EconomicValueAdded),又称经济利润、经济增

2、加值，是一定时期的企业税后营业净利润与投入资本的资金成本的差额。或：是企业经营所得收益扣除全部要素成本之后的剩余价值。其中资本成本包括债务资本的成本，也包括股本资本的成本。经济附加值的计算EVA=税后营业净利润-资本总成本=税后营业净利润-资本×资本成本率根据不同的考核需要也可以表示为：EVA＝息税前利润（EBIT）－占用资产平均数×综合资产成本率(资产效益）或：EVA＝净利润（EAT）－投入资本的平均数×投入资本的资本成本率（股东效益）经济附加值的计算债务资本=短期借款+一年内到期长期借款+长期借款+应付债券股本资本=股东权益合计+少

3、数股东权益债务资本成本率:3一5年期中长期银行贷款基准利率(6%)股本资本成本率=无风险收益率+风险溢价收益率(4%+β)（β参照同行业水平）集团公司经济附加值的计算07年集团公司财务分析使用统一资本成本率，即银行一年期贷款基准利率下浮10%，即6.6%（07年）。EVA值的计算公式如下：EVA=税后净营业利润-资本占用*加权平均资本成本率　　财务费用的67%、研发费用的50%计入净利润。EVA=净利润+0.75*[利息支出-0.5*其他收益+研发费]-平均资本成本*5.5%经济附加值的调整会计调整：主要是按照创造价值的原则，对利润的

4、修正。如：税后净营业利润=营业利润+财务费用+当年计提的坏帐准备+当年计提的存货跌价准备+当年计提的长短期投资减值准备+当年提的委托贷款减值准备+投资收益-EVA税收调整也包括对技术开发费、无形资产投入等费用的调整。EVA体系的4M’s思腾思特公司提出的“FourM’s”的概念可以最好地阐释EVA体系，评价指标(Measurement),单一指标。管理体系（Management)，财务管理体系激励制度(Motivation)，经理人报酬理念体系(Mindset)，企业管理文化。EVA是企业价值管理体系EVA体系的4M’s(1)评价指标（

5、Measurement）EVA是衡量业绩最准确的尺度，可以作出最准确恰当的评价。在计算EVA的过程中，要对传统收入概念进行一系列调整：ａ．消除会计运作产生的异常状况，使其尽量与经济真实状况相吻合；ｂ．价值导向，以利长远、竞争力提升等EVA体系的4M’s(2)管理体系（Management）EVA是衡量企业所有决策的单一指标。EVA作为全面财务管理体系的基础，在制定战略规划、资源配置、运营制度，制定年度计划，部门计划等均要以EVA为核心。EVA体系的4M’s(3)激励制度（Motivation）EVA使经理人为企业所有者着想，使他们从股东

6、角度长远地看待问题，并得到象企业所有者一样的报偿。在EVA奖励制度之下，管理人员为自身谋取更多利益的唯一途径就是为股东创造更大的财富。这种奖励没有上限，管理人员创造EVA越多，就可得到越多的奖励。EVA体系的4M’s(4)理念体系（Mindset）如果EVA制度全面贯彻实施，EVA财务管理制度和激励报偿制度将使公司的企业文化发生深远变化。实际上，EVA是一套公司法人治理制度。这套制度引导所有的管理人员和普通员工，鼓励他们为股东的最大利益工作。EVA要力求简便易行，培训应渗透到每一员工，其考评至少落实到每一位部门经理。考评期不是一年一度，

7、而是每季每月，然后只有经过长期不懈的艰苦努力，以形成全体员工认同的EVA企业文化和组织氛围，企业才能与EVA与时俱进，成为真正的EVA企业。EVA体系的4M’s强调唯一指标和管理目标体系；强调长远持续创造价值的理念；所有决策和运营活动要以增加价值为目标；部门和事项目标的价值量化及其方法是关键和难度所在；经济附加值观念在于引导企业创造价值以及衡量企业是否创造价值，这就是经济附加值观念的真谛（价值导向与利润导向）。提高EVA的三条基本途径一、可以通过更有效地经营现有的业务和资本，提高经营收入；（如产品升级、提高资产周转率、增加销售、降低成本

8、等）二、投资所期回报率超出公司资本成本的项目；（扩张高利润业务、注重研发投入）三、可以通过出售对别人更有价值的资产等方式清理处置低效率资产。（不追求大而全）传统财务评价指标体系现行财务三份核心报表是传统财务