并购基金研讨(新)

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1、一、并购基金概述并购基金是私募股权基金的一种，国内产业引导并购基金的发展，一方面是推动资本市场的逐步完善，另一方面是为产业转型升级提供渠道，同时也吸引了社会闲置资金，提高社会资金使用效率。2016年上半年中国并购市场共完成交易1645起，同比提高25.7%，环比上升18.9%；披露金额的并购案例总计1182起，共涉及交易金额7836.87亿元，同比上升76.9%，环比上升30.5%，平均并购金额为6.63亿元。2016年上半年国内经济继续承压，国家继续大力推进供给侧改革和国企改革，通过兼并重组促进资源整合流动，同时新兴产业巨头的行业布局也不断加快。从并购类型上看，2016年上半年完成国内

2、并购1518起，产生交易金额5830.53亿元；海外并购107起，涉及交易金额1764.46亿元；外资并购20起，交易金额共计241.89亿元。目前国内并购基金的主要合作模式为“投资机构+企业”模式。并购企业，尤其是上市公司，已成为上市公司产业布局、并购重组或市值管理的重要途theprovisionsofelectricpowerconstructionengineeringqualitysupervisionandquality...2.4.1.1theunitworksacceptancerateof100%,thequalityevaluationofatotalscoreof95

3、orabove;2.4.1.2regulatedWeldingNDTinspection100%,regulatedweldingapassingrateof>99%,andweldbeadappearance;2.4.1.3boilerhydraulic径。上市公司通过并购基金的设立放大自身的投资能力，及培育和锁定潜在的并购对象，能最大限度的提高并购效率和资金使用率。而对于投资机构而言，能否拥有长期的价值投资视野，结合或评估上市公司及潜在并购对象的增长战略，挖掘产业和公司运营潜在的增长点，通过持续向企业输入运营官、市场等方面的战略资源，协助企业主体优化并提高商业模式，以提高企业经营效率

4、和可持续发展能力，最终实现企业上市或者出售股权，从而获得丰厚的收益。根据上图基础的并购基金框架，并购基金以哪一方为主导发起，主要由以下几个方面的考虑：1、基金的主要出资人；2、投资决策委员会；3、杠杆资金募集主体；4、投后实际管理主体；二、以企业为主导的并购基金以企业为主导发起的并购基金主要有以下集中模式：theprovisionsofelectricpowerconstructionengineeringqualitysupervisionandquality...2.4.1.1theunitworksacceptancerateof100%,thequalityevaluationo

5、fatotalscoreof95orabove;2.4.1.2regulatedWeldingNDTinspection100%,regulatedweldingapassingrateof>99%,andweldbeadappearance;2.4.1.3boilerhydraulic（一）模式一：投资机构出资1-2%，公司或其大股东作为单一LP出资其余部分资金。1、案例：九派资本与东阳光科（证券代码：600673）2014年7月九派资本与东阳光科合作设立“深圳市九派东阳光科移动通讯及新能源产业并购基金”，基金的组织形式为有限合伙企业，基金规模为3亿元。九派资本做为基金GP，认缴出资0

6、.03亿元，出资比例为1%，东阳光科作为基金LP，认缴出资2.97亿元，出资比例为99%。2、优点：资金主要由企业提供，决策权利较大，对并购标的公司有较强的控制力；未来获得的后期收益分成比例较其他模式并购基金高。3、缺点：此类并购基金通常规模较小，无法对大型标的进行并购；并且绝大部分由上市公司出资，会占用公司大量现金流，也无法发挥资本市场的杠杆作用。同时，由于企业主导的基金，自身需要较强的投研经验和投资决策能力，以及风险防范能力，会导致企业组建投研队伍和并购操作的成本增加。theprovisionsofelectricpowerconstructionengineeringquality

7、supervisionandquality...2.4.1.1theunitworksacceptancerateof100%,thequalityevaluationofatotalscoreof95orabove;2.4.1.2regulatedWeldingNDTinspection100%,regulatedweldingapassingrateof>99%,andweldbeadappearance;2.4.1.3boil