债券投资组合业绩评价与业绩归因分析--以ABC债券基金为例

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1、学校代码：８０４０２分类号：学号：Ｍ４０１６２０１９密级：ＵＤＣ：上涤国象会计学晚ＳＨＡＮＧＨＡＩＮＡＴＩＯＮＡＬＡＣＣＯＵＮＴＩＮＧＩＮＳＴＩＴＵＴＥ硕士学位论文ＭＡＳＴＥＲＴＨＥＳＩＳ论文题目债券投资组合业绩评价与业绩归因分析—以ＡＢＣ债券基金为例学位类型专业学位学科专业会计硕士学位申请人姓名刘易萌导师姓名上海国家会计学院二〇—八年六月上海国家会计学院硕士学位论文论文题目债券投资组合业绩评价与业绩归因分析——

2、以ABC债券基金为例学位类型专业学位学科专业会计硕士学位申请人姓名刘易萌导师姓名余坚论文提交日期2018年6月ISHANGHAINATIONALACCOUNTINGINSTITUTEMASTERTHESISTITLEOFTHESISStudyonthePerformanceEvaluationandAttributionoftheBondPortfolio——BasedontheABCBondFundTYPEOFDEGREEProfessionalDegreeMAJORMasterofProfessio

3、nalAccountingMACANDIDATELiuYimengSUPERVISORYuJianSUBMISSIONDATEOFTHESISJune,2018II论文题目:债券投资组合业绩评价与业绩归因分析——以ABC债券基金为例学位类别:专业学位学位申请人:刘易萌指导教师:余坚摘要近年来债券市场的快速发展使得债券投资组合成为热门的理财产品。大量金融产品的出现，给投资理财带来了挑战。投资者需要了解怎样的组合值得投资，投资经理需要得到经营策略的及时反馈进而加以改进，委托人则需要度量管理人员的贡献度，量化

4、投资决策对收益的影响。各方的需求都离不开对债券投资组合业绩的有效评价和准确归因。在业绩评价中，仅仅知道投资组合的业绩是否优于市场是远远不够的，还要了解它是如何优于市场的。业绩归因即实现了这一点，它通过归因模型来量化积极管理决策对投资组合业绩表现的影响，从而识别超额收益的真正来源。目前学术界对股票投资组合的业绩归因研究较为成熟，形成了一系列经典的归因模型。但债券投资组合本身的特性有别于股票，故而权益类归因方法对其并不完全适用。当前针对于债券投资组合的归因研究尚不完善，实践中最为常用的是Campisi业绩分

5、解框架。但这一分解模型本身尚存在一些不足之处，例如通过它无法获知组合的投资策略和交易风格等，继而对业绩难以得出全面的评价。本文选取ABC债券基金为研究对象，以Campisi模型为基础对其展开业绩分解和归因分析。同时，结合市场环境分析业绩背后的投资策略，了解业绩差异的原因和基金经理的投资能力。再者，针对Campisi模型忽视了交易因素的不足，本文提出改进的方法，用交易效应衡量交易行为的成本，使得业绩评价更加全面，更贴近实际。最后，本文探索了业绩分解归因过程的应用价值，建议将其纳入基金报告。如此既可以得到更

6、为全面的业绩评价结果，也能够有效衡量基金经理的投资能力，对其业绩形成量化的度量和评价。本文的创新之处在于将交易因素纳入了Campisi模型中，探索债券投资组合更全面实用的业绩评价和归因方式。关键词：债券投资组合业绩评价业绩归因论文类型：案例研究IVTitle:StudyonthePerformanceEvaluationandAttributionoftheBondPortfolio——BasedontheABCBondFundSpecialityorProfessionalFields:Mastero

7、fProfessionalAccountingApplicant:LiuYimengSupervisor:YuJianABSTRACTTherapiddevelopmentofthebondmarketinrecentyearshasmadethebondportfolioapopularfinancialproduct.Theemergenceofalargenumberoffinancialproductshasbroughtchallengestoinvestmentandfinancialman

8、agement.Investorsneedtoknowwhatkindofportfolioisworthinvesting.Investmentmanagersrequiretimelyfeedbackfrombusinessstrategiestogetimprovement.Trusteeshavetomeasurethecontributionofmanagersandquantifytheimpactofinvestmentdec