2018年8月QDII基金投资策略：多样化资产配置，震荡中防守反击

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1、基金投资策略报告一、QDII基金7月收益盘点海外市场回暖，美股基金领涨n在A股震荡调整之时，海外市场主要指数已迅速回暖，尤以美股二季报行情开局较为强劲。在此背景下，近一月超过9成QDII基金收益率为正，表现大幅超越同期指数及公募基金。截至7月25日，纳入国金证券统计的196只QDII基金（含分级基金及不同币种）有172只取得月度正收益，其中72只产品涨幅超过5%，有12只收益超过10%；对比同期沪深300下跌0.86%，260只公募股票型基金月度收益仅2.5%。图表1：近一月指数及各类基金涨跌(截至7.25)图表2：近一月各类基金收益及波动(截至7.25)来源：国金证券研究所来源

2、：国金证券研究所n从投资环境角度，随着美联储加息提速的预期升温，美元升值的格局令持有美元资产的QDII获利。分类型来看，美国方面最新披露的各项经济指标表现上佳，又有二季报乐观数据支撑，美股短暂回调后再度走高，纳斯达克100月度上涨4.32%，标普500涨3.31%，21只美股QDII中有20只为指数型，其中7只跟踪纳指，5只跟踪标普500（含连接基金），在市场指数的强劲表现下业绩居前，带动美股类别以近一月9.55%的平均回报率高居各类型基金之首，且平均波动率13.29%属居中水平，风险收益配比最为理想。港股则受中美贸易摩擦不断以及A股持续走弱等因素拖累，指数点位自6月起再次下挫，

3、41只新兴市场QDII多数专注港股，本月跑赢指数，平均收益4.15%，但整体波动率居前。能源类QDII在原油供给缺口推升国际油价的背景下，今年以来收益率抢眼，本月12只基金全数取得正收益，月均涨幅6.86%，但平均波动率超过20%，属高风险品种。从风险收益配比角度，债券类QDII当月夏普指标相对较好，仅次于美股类别。图表3：近一月收益TOP10(截至7.25)排名名称类型子类型净值近一月收益今年以来收益成立以来收益成立日期规模(亿)申购状态1广发纳斯达克生物科技美股美股-生物科技-指数1.092013.04%15.19%9.20%2015/3/303.02开放申购2易方达标普信息

4、科技美股美股-信息科技-指数1.464311.72%21.06%46.43%2016/12/130.55开放申购3广发纳斯达克100美股美股-指数2.334011.46%23.36%184.18%2012/8/156.50开放申购4国泰纳斯达克100美股美股-指数3.448011.37%20.86%275.29%2010/4/295.54开放申购5易方达纳斯达克100美股美股-指数1.260211.19%20.24%26.01%2017/6/230.70开放申购6大成纳斯达克100美股美股-指数1.820011.11%20.37%82.00%2014/11/132.18开放申购若

5、出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本敬请参阅最后一页特别声明-2-若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本基金投资策略报告7华夏移动互联互联网互联网1.211010.90%7.45%21.10%2016/12/141.25开放申购8嘉实美国成长美股美股1.970010.43%19.11%97.00%2013/6/141.63开放申购9华安纳斯达克100美股美股-指数2.274010.07%20.13%127.40%2013/8/21.10暂停

6、大额申购10广发全球医疗保健美股美股-医疗保健-指数1.438010.02%10.45%58.39%2013/12/101.63开放申购若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本来源：国金证券研究所外管局额度放闸，QDII或迎规模井喷n自今年4月底QDII额度重启之后，连续三个月均有机构获得新增QDII额度。外管局数据显示，截至6月底153家金融机构合计获批1033.33亿美元QDII额度，相比3月底的899.93亿美元，增量高达133.4亿美元。公募基金显示出较高积极性，目前已有11家基金公司QDII额度超10亿美元。得益于此，弹药充足的基金公司

7、积极布局海外投资，拓展QDII业务，在产品设计上有望摆脱同质化局面，突破以指数基金及固收产品为主的布局模式，向主动型产品进发。n因额度不再紧张，部分QDII基金于近日放开大额申购。广发基金公告从2018年7月20日起取消广发美国房地产指数QDII基金人民币份额原单日单账户1000万元的限额、取消美元份额原单日单账户通过申购及转换转入合计不得超过150万美元的限额。广发旗下多只QDII基金早在今年3月中旬也陆续取消了大额申购的限制。今年5月，易方达也恢复了旗下包括标普500指数QD