中国神华巨额派现的影响因素及动机研究

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1、国内图书分类号：F231.5密级：公开国际图书分类号：西南交通大学研究生学位论文中国神华巨额派现的影响因素及动机研究年级2016级0申请学位级别会计硕士0姓名陈星0专业会计0指导老师段宏0二零一八年六月ClassifiedInde*:F231.5U.D.C:SouthwestJiaotongUniversityMasterDegreeThesisRESEARCHONTHEAFFECTINGFACTORSANDMOTIVATIONSOFHIGHCASHDIVIDENDPOLICYOFCHINASHENHUAENERGYCO.LTDGrade:2016Candidate:Che

2、nXingAcademicDegreeAppliedfor:MpaccSpeciality:AccountantSupervisor:DuanHongJun,2018西南交通大学硕士研究生学位论文第I页摘要股利政策是企业行为中的一项重要内容，一直以来上市公司的股利政策备受人们的关注，也是众多投资者在进行投资决策时的一项重要参考内容。通过分析企业的股利政策不仅能够反映出企业的经营状况，还直接关系到企业的形象，股东的利益，以及企业未来发展的可能性，因此长期以来对于股利政策的相关研究层出不穷。西方国家对于股利政策的研究起步较早，形成了很多比较成熟的股利政策理论，而我国因相关研究起

3、步较晚，在前人研究的基础上，仍在不断的探索和拓展，现在已经研究得出较完善的在可能会影响股利政策的要素。本文在过往的理论研究基础上，特别针对中国神华的股利分配行为进行案例分析。中国神华所处煤炭行业，在经历了数年的快速发展之后，自2012年起出现了整个行业的下滑时期，煤炭产能过剩造成销售价格下降，到2015年高达80%的煤炭企业出现亏损现象，国家自2016年起实施去产能计划，几近于强制性的从供给侧方面对整个煤炭行业实施改革。中国神华自上市以来一直保持高派现的股利政策，在2016年底派发了巨额的现金分红，本文从以下几个方面对其巨额派现行为进行分析。首先通过文献学习，梳理股利政策概

4、念，主要有股利政策的基础理论、股利支付方式、股利政策的基本类型和高派现股利政策的相关理论；其次将理论运用到案例中，从净利润、每股收益和每股净现金流的角度对中国神华的股利政策进行全面分析；接着对影响中国神华股利政策的相关因素加以探讨，包括财务因素和外部政策行业相关因素；最后总结出中国神华进行巨额派现的主要动机。通过研究发现，中国神华巨额派现主要受到财务状况优异和政策行业变化引起的投资机会减少等因素的影响，深究其主要动机，一是可以通过减少账面闲置资金来提高净资产收益率指标、扩大财务杠杆优势，二是可以反哺大股东资金需求。最后在证监会鼓励进行现金股利分红的大环境下，借鉴中国神华案例

5、的经验，对投资者选取上市公司股票进行投资决策提出可行性建议。关键词：股利政策;高派现;供给侧改革西南交通大学硕士研究生学位论文第II页AbstractDividendpolicyisanimportantpartofcorporatebehavior.Thedividendpolicyoflistedcompanieshasbeenattractingpeople'sattentionandisalsoanimportantreferenceformanyinvestorswhenmakinginvestmentdecisions.Byanalyzingthecompany

6、'sdividendpolicy,itnotonlyreflectsthebusinessstatusofthecompany,butalsodirectlyrelatestotheimageofthecompany,theinterestsofshareholders,andthepossibilityoffuturedevelopmentofthecompany.Therefore,therehasbeenalong-termresearchondividendpolicy.Westerncountriesstartedtostudythedividendpolicye

7、arlyandformedmanymaturedividendpolicytheories.However,becauseofstartinglateChinaisstillexploringandexpandingtherelatedresearchcontinuouslyonthebasisofpreviousstudies.Currently,theresearchontheinfluencingfactorsofdividendpolicyhasachievedcertainresults.Basedont