PPP项目公司角色重叠情景下委托代理研究

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1、国内图书分类号：F282密级：公开国际图书分类号：西南交通大学研究生学位论文PPP项目公司角色重叠情景下委托代理研究年级2015姓名覃星宇申请学位级别管理学硕士专业管理科学与工程指导老师刘继才副教授二零一八年五月十五日ClassifiedIndex:F282U.D.C:SouthwestJiaotongUniversityMasterDegreeThesisSTUDYONPRINCIPLE-AGENTOFROLEOVERLAPPINGSCENARIOINPPPPROJECTSGrade:2015Candidate:QinXingyu

2、AcademicDegreeAppliedfor:MasterofManagementSpeciality:ManagementScienceAndEngineeringSupervisor:AssociateProfessorLiuJicaiMay.15，2018西南交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南交通大学可以将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复

3、印手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1．保密□，在年解密后适用本授权书；2．不保密√□，使用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导老师签名：日期：日期：西南交通大学硕士学位论文主要工作（贡献）声明本人在学位论文中所做的主要工作或贡献如下：本文针对目前PPP项目中“重建设、轻运营”的现象，认为这与PPP项目公司内部参与主体复杂相关。指出PPP项目公司中存在角色重叠的现象。因此本文主要工作是在委托代理模型的基础上，基于PPP建设期和运营期的不同特点构建了“投资者-承建商”和“投资者-运营商”这两种角色重叠情景。

4、分别探讨了具有角色重叠情景下的各方决策变量与不具有角色重叠情景下的各方决策变量的比较，以及分析了各方所作出的最优选择，从而研究了该情况下的激励问题。在“投资者-运营商”的角色重叠情景下，同时考虑了政府、纯投资者、双角色主体三方，从而构建了双层委托代理模型。研究了三方在决策过程中的激励与监管问题。此后同时考虑建设期和运营期，构建了“投资者-承建商+运营商”的角色重叠现象，在委托代理的基础上，构建了两阶段的动态委托代理模型，研究了在两个阶段中政府和私人投资方的各决策变量，包括努力水平和激励系数。最终为政府对当前“重建设、轻运营”的不良现

5、象的治理提供了相应的理论参考。本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师指导下独立进行研究工作所得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明。本人完全了解违反上述声明所引起的一切法律责任将由本人承担。学位论文作者签名：日期：西南交通大学硕士研究生学位论文第I页·摘要PPP（Public-Private-Partnership）模式凭借特有的优势自2014年在我国实现了总动员以来，在政策的引领下至今迎来了前所未有的高速发展。但是在

6、各地方政府大力推进PPP项目的同时，都仅仅关注项目的初步落地，而忽略了项目未来长期的运营效果，因此，这类项目在未来存在较大的不确定性。目前很多的PPP项目也产生了很多“重建设、轻运营”的不良现象。本文针对该现象，认为很大一部分原因是当某些专业公司，例如运营商、承建商成为项目公司股东以后，收益包括短期的服务合同和长期的运营收益分红两部分，因为收益的复杂性对他们的行为产生了不确定性的影响。因此，本文就项目公司内部参与主体关系和建设期与运营期的特点，在委托代理理论的基础上，研究产生这种现象的机理以及政府如何制定有效的激励应对措施。首先，本

7、文结合实际，根据“投资者-承建商”和“投资者-运营商”角色重叠现象，利用股权比例分别构建了包括政府、纯投资者和双角色主体的双层委托代理模型。定量的分析了双角色主体的努力水平与政府的激励机制。研究发现：当承建商或运营商入股项目公司后，不仅会激发自身更高的经济效益努力水平，也会付出更高的社会效益努力水平，政府根据专业公司股权比例的提高，可以减少建设期的激励，增加运营期的激励监管水平，引导纯投资人与自身一起对专业公司形成双重监管，最终有效降低投机风险，实现项目总收益的提高。其次，针对私人投资方同时担任项目的承建商和运营商的情况，根据各方参

8、与主体在建设期和运营期的不同特点，构建了两阶段的动态委托代理模型。分析了私人投资方在两个阶段的努力水平和政府在两个阶段不同的激励监管机制。研究发现：对目前“重建设、轻运营”的现象应该重视运营期的激励监管力度，可以不仅仅提升私人方在运营