中国房地产上市公司股权融资影响因素分析

《中国房地产上市公司股权融资影响因素分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、中国房地产上市公司股权融资影响因素分析目录一、研究问题说明1二、研究设计2l、研究模型的选取22、样本及数据的来源2三、基本假设3四、变量设定和解释4五、描述性分析5六、实证分析51、逐步回归52、稳健性检验83、实证结果分析8七、总结与建议81、推动股权融资82、规范负债融资93、谨慎和合理地利用外资9一、研究问题说明中国房地产企业资产负债率过高及对银行贷款过度依赖的问题一直受到国家和社会的严重关注。特别是近年来，国家连番宏调并收紧银根，来缓和房地产企业过度依赖银行贷款所造成的金融风险；在情况稍微得到控制时，随即出现了所谓的房地产企

2、业IPO浪潮。所有这些，都推动人们重新思考和认识影响中国房地产企业融资结构的因素和其模式。最近一段时期，不少学者认为中国上市公司存在严重的股权融资偏好，然而房地产行业近年来的负债情况却是持续上升的，这与专家们论断出入甚大，是否房地产行业具有其自身特殊性，不存在股权融资偏好?还是有其他原因?而当政府持续几年的连番调控后，于2007年出现所谓的房地产企业IPO浪潮。到底中国的房地产企业对股权融资的态度如何，影响股权融资的关键因素是什么?本文拟通过收集资料，以实证的分析5.1-9,,services,andmakethecitymoreat

3、tractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve9/10方法来探讨顺序偏好理论在房地产行业的适用情况。二、研究设计本文通过描述性分析和回归分析对影响房地产上市企业的因素进行研究。回归分析时，先用逐步进入回归的方法，找

4、出众因素中对被解释变量影响显著的因素，用以构建具有解释力的模型；再通过稳定性检验对模型进行评价；最后对强影响因素进行再分析得出实证分析结果。l、研究模型的选取目前对各种问题影响因素的研究多采用主成分分析法。外国学者WilliamR．Gebhardt，CharlesM．C．Lee和BhaskaranSwaminathan(2001年)在对资本成本进行研究时，指出因子分析模型实际上可以等同于一个线性组合【371。而本文研究股权融资结构影响因素的思路是通过分析由各影响因素组成的线形组合对融资结构的解释效果来研究融资结构的影响因素与机理。研究

5、内容虽然不同，但是研究思路相似。故本文拟沿用他们的做法，采用线性回归模型来研究中国房地产公司融资结构的决定因素。线性回归模型如下：Y=a+Σbj*xj，+s其中l，被解释变量，在本章Y为股权融资比率EFR;X，为解释变量(即可能影响EFR的变量)；a、bj为回归系数；s为残差。2、样本及数据的来源本文以2012前三季度年前在深沪上市的房地产公司(A、B股)为研究对象。对于房地产上市企业的划分，本文参考了证监会发布的《上市公司行业分类指引》的分类标准，在西南证券、证券之星已有的上市公司类别划分的基础上确定，剔除数据不全及资不抵债的企业，

6、得到60个公司进入研究样本。样本企业的股票代码见表1。样本公司的财务数据采自巨潮信息(http：／／www．cninfo．corn．cn／xxgg／sznbqw．html)的上市公司年报；股票价格部分数据取自上证指数(http：／／stock．business．sohu．com／q／hp．php)。本文完全相信其资料的真实可靠性。本文采用的分析工具为EXCEL、SPSS等软件。表1样本企业的股票代码000002000029000402000546000632000965002208600053000006000031000502000

7、558000667000979002244600133000009000042000505000573000797002016600007600185000011000043000511000608000897002133600051600239000024000046000514000628000931002146600052600240600322600376600383600393600533600606600620600638600639600641600663600675600736600767600791600823600

8、8959009505.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedastheb