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《新三板主题报告：解析新三板双指调整后影 响，静观中报后估值或将重构》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、内容目录1.新三板两大指数成分股调整，“输血”新生力41.1.20%的成分股有更替，退市+交易不活跃或为替换主要原因41.2.两大指数中创新层占比上升，三板成指中涵盖了80%的创新层公司72.两大指数重合度基本稳定，预计未来走势趋近一致83.三板做市与三板成指市盈率情况推演103.1.三板做市指数市盈率敏感性分析103.2.三板成指市盈率敏感性分析11图表目录图1：两大指数成分股被调出原因分布4图2：两大指数历史走势对比：四个阶段8图3：三板成指和三板做市成分股个数变化9图4：三板成指和三板做市指数重合度（股
2、票数量维度）9图5：三板成指和三板做市指数重合度（流通股本维度）9图6：三板做市指数收盘点位和市盈率的线性函数（整体法，以2017年财报数据为准）10图7：三板成指收盘点位和市盈率的线性函数（整体法，以2017年财报数据为准）12表1：6月11日生效新调整成分股变动情况4表2：三板做市成分股新调入成分一览5表3：两大指数成分股调整前后创新层占比情况7表4：三板做市指市盈率敏感性分析（考虑收盘点位和2017净利润增速两个维度）11表5：三板成指市盈率敏感性分析（考虑收盘点位和2017净利润增速两个维度）121.
3、新三板两大指数成分股调整，“输血”新生力1.1.20%的成分股有更替，退市+交易不活跃或为替换主要原因6月5日股转系统官网上公布了新一期的三板做市和三板成指两大指数的成分股，6月11日开始生效。根据最新修订的《全国中小企业股份转让系统做市成份指数编制细则》和《全国中小企业股份转让系统成份指数编制细则》，指数每季度调整一次，我们将此次新调整后的样本股和上次调整后的样本股进行对比，发现两大指数均有20%的成分股是新调入的。表1：6月11日生效新调整成分股变动情况调整后成分股个数调出调入成分变动比例三板成指2276
4、60055624.43%三板做市55610412522.48%资料来源：Wind根据指数的编制细则，样本股的选取取决于其近三个月的区间日均成交金额和区间日均总市值。三板成指此次有600家公司被调出，其中，94家在近三个月内退市，276家区间无交易，156家区间成交天数小于10天，还有74家，经统计可能由于市值较小被调出（平均市值2.62亿元，显著低于三板成指整体的平均市值8.29亿元）；而三板做市指数有104家被调出，其中退市11家，区间无交易的15家，区间成交天数小于10天的有37家，还有41家可能因为市值
5、较小被调出（平均市值1.92亿元，显著低于三板做市整体的平均市值7.38亿元）。图1：两大指数成分股被调出原因分布300250200150100500三板成指三板做市156947441111537276退市资料来源：Wind区成区其10间交间他无天有交天数成易小交于但证券代码证券简称所属分层总市值（亿元）2017总营收（万元）2017净利润（万元）833330君实生物创新层128.765,449.98-31,757.08871326武侯高新创新层91.8012,347.813,412.57832397恒神
6、股份创新层28.2820,438.83-33,221.07430512芯朋微创新层12.3127,449.074,748.42837498第一物业创新层11.7737,094.575,438.88833913坤鼎集团创新层11.6151,593.368,587.92834528红酒世界基础层11.054,095.37-3,205.07832077合成药业基础层10.761,109.11-1,256.65872087天士营销创新层9.70984,840.537,846.90838641合佳医药创新层8.3849
7、,206.044,493.43430244颂大教育创新层6.9929,976.884,410.28835136报春电商基础层6.9361,761.74302.84430588天松医疗基础层6.549,864.844,424.66839702和元上海基础层6.112,782.51-1,986.54831175派诺科技创新层5.9727,599.744,580.98835599鼎川物联基础层5.9111,031.44-283.65834084聚能鼎力创新层5.7113,281.262,240.95834539运通
8、车联基础层5.69119,693.442,606.58839884大牧汗创新层5.5228,733.663,014.55870455紫金股份基础层5.4226,547.50-1,119.97831518波长光电基础层4.6120,553.453,835.51831187创尔生物创新层4.5613,445.432,942.80834303华龙期货创新层4.506,938.643,192.3283364
