证券发行市场制度

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1、证券发行市场制度　　篇一：第六章证券发行市场　　第七章证券发行市场　　证券市场是金融市场的组成部分。证券市场是有价证券发行与交易的网络和体系。证券发行市场与证券流通市场相互依存，共同构成了完整的证券市场。　　第一节证券发行市场概述一、证券发行市场的定义与特点（一）证券发行市场的定义证券发行市场是指发行、推销新的证券的市场，是整个证券市场的起点和证券交易的基础。它包括证券从规划到销售的全过程，是资金需求者直接获得资金的市场。通过证券发行市场，使资金从供给者手中转入需求者手中，也就是把储蓄转化为投资，从而创造新的实际资产和金融资产，增加社会总资本和生产能力，以促进社会经济的发展。（二）证券发

2、行市场的主要特点　　1、无固定场所　　新发行证券的认购和销售不一定在有组织的交易所进行，有的由发行者自行向投资者销售，有的由投资银行承购后再向投资者分销，也有一部分由承购者进入证券交易所。　　2、没有统一的发生时间。　　股票发行者根据自己的需要和市场行情走向自行决定何时发行。但每次具体的发行都有发行期限的限制。　　二、证券发行市场的构成　　发行市场由三个主体因素相互连结而组成。这三者就是股票发行者、股票承销商和股票投资者。发行者的股票发行规模和投资者的实际投资能力，决定着发行市场的股票容量和发达程度；同时，为了确保发行事务的顺利进行，使发行者和投资者都能顺畅地实现自己的目的，承购和包销股

3、票的中介发行市场代发行者发行股票，并向发行者收取手续费用。这样发行市场就以承销商为中心，一手联系发行者，一手联系投资者，积极开展股票发行活动。　　(一)证券发行人。又称发行主体，是指为筹措资金而发行股票或债券的股份公司、企业单位、政府机构或其他团体等。它们是资金需求者。（二）承销人。即证券承销商。证券承销商是发行市场的媒介人，是该市场的主要参加者。所谓证券承销商就是指经营承销业务的中介机构，担负证券承销与资金交流的桥梁任务。由于筹资规模日益庞大，所需的资金越来越多，向社会不特定大众公开发行股票和债券已成为筹措长期资金的主要方式，因此，作为中介机构的承销商在发行市场中已成为推动证券发行的主

4、要力量。美、英、日证券市场之所以发达，就是因为承销机构起　　着很大的作用。可以说证券承销商是证券发行市场的枢纽，直接关系到证券发行市场的成本。　　证券承销机构在各国不完全一致，主要有投资银行、信托投资公司、证券公司等。这里的投资银行（InvestmentBank）实际上并不是一般意义上的银行。投资银行是办理投资业务的金融机构。它的业务比较综合，既办理证券发行与交易业务，又办理证券化的企业重组和并购业务。投资银行一般指综合券商而言。投资银行之所以还称作“银行”，一方面因为它确实是金融体系中的重要一员，另一方面更重要的是其历史原因。在1993年美国证券法（即《格拉斯——斯特加尔法》）颁布以前

5、，投资银行和商业银行是溶合一体的，后来二者分野，投资银行专门从事证券业务，不再办理存贷业务，但仍保留着“银行”的名称，实际上，具体的投资银行并不称作“××银行”或“××投资银行”而往往叫作“××公司”。如野村证券公司、梅利尔、林奇公司等。日本的证券公司就是投资银行，英国的商人银行也基本上可称是投资银行。而在有些国家，尤其是欧洲大陆的国家则有专门的投资银行或证券公司，在那里，银行业务与证券业务是混在一起的。　　在我国，这类机构是证券公司。我国证券公司基本上有三大业务，即承销、经纪和自营业务。根据《证券公司管理暂行办法》的规定，证券公司的设立应具备：符合经济发展需要，有不少于人民币1000万

6、元的实收货币资本金，有熟悉证券业务的从业人员和管理人员，有固定的交易场所和合格的交易设施。证券发行除金融债券外，其他公开发行的证券都必须由承销机构代理。　　（三）投资者。即证券的购买人，他们是资金供给者。证券发行市场的投资人比较复杂，主要有：（1）社会公众。（2）各种企业法人单位，也包括股份公司本身。股份公司不仅是股票和公司债券的发行者，也是购买者。特别是当一个股份公司打算吞并其他公司时，就会购进其他公司的股票，占有其相当的股份以达到控股或吞并日的。（3）证券公司和信托投资公司等经营证券业务的机构，这类法人投资证券的资金是其资本金、营运资金及其他经证券主管机关批准可用于投资证券的资金。（

7、4）各类金融机构，无论商业银行、储蓄银行，还是保险公司、信托公司等备种非银行性金融机构，都从购买证券中获取利益。（5）特种非盈利性团体。非盈利性团体主要包括基金会、教会、慈善机构、公益团体等。尽管这些团体是非盈利性的，但是这些团体可以通过购买证券以达到其保值或增值的目的。（6）外国公司、外国金融机构、外国人等。一般说来各国都对外国公司、外国金融、外国人购买本国证券做若千限制。（7）国际性机构与团体。（8）投资基金。亦称共同基金，是投