中国资本市场监管体系的若干问题

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1、中国资本市场监管体系的若干问题 　　一、法律监管体系与产权法律基础建设问题在法律监管体系方面，我国通过修订和新增一系列关于资本市场管理的法律法规，大体上已形成了以法律为主体，相关的行政法规、部门规章等规范性文件为补充，全方位、多层次的资本市场监管的法规体系。这些法律法规对于保障资本市场的正常稳定运行起到了积极的作用。但是，毋庸讳言，当前我国资本市场的法制建设和监管依然存在以下不足： 　　1.重政策、轻法律。在政泄策与法律之间，我国资孕本市场的监管在一定程幕度和一定范围存在着重疆政策、轻法律，甚至以捧政策代替法律的

2、现象。辅由于中国政体的特殊性称和对计划经济体制的路础径依赖，政策对资本市术场的影响既深又广，大残到对资本市场的定位、者公司治理结构、国有企逛业改制、每年的发行计艇划、上市公司股改等，殖小到某一时期股市的涨守跌和某一方面的技术问贞题。中国资本市场的政叮策不仅采用红头文件形倚式，而且还经常以人民嘎日报社论、评论员文章爱、领导人讲话等形式出崖现。一般说来，统一协郭调的政策不仅可与法律邓制度相得益彰，而且政歇策的灵活性与具体性还谍能弥补法律的原则性和秧相对滞后性之不足。但搁是重政策、轻法律，甚垂至以政策代替法律不仅蹬会使

3、中国资本市场缺乏艘稳定性，还会影响到中胜国资本市场的对外开放仟和国际化进程。然而令疡人担忧的是，中国资本谢市场的政策不仅种类繁孤多，政出多门，有的甚绒至相互矛盾，而且政策质突破法律框架的现象在苟一些部门和一些地方还届时有发生。 　　2.重瞻立法，轻执法。这主要侨是由于以下原因所致：拖首先是中国资本市场的河违法行为牵涉面广，往熄往上至中央部委，下至扑企业管理当局，利益和脑人情结成错综复杂的网整络，查处的难度很大。浦其次是部分问题是早期棋不规范时期所遗留，这葛些问题常常是地方政府慷认可，企业当局集体决曾定的，这使得执

4、法人员女难以把握改革探索与经赌济犯罪的界限。再者，腆上市公司一般都是地方耕的经济支柱，处理经济踊犯罪常常会殃及地方经牡济的发展，执法者往往袁会投鼠忌器。此外，缺芋乏详细的、可操作的具潜体规范也是影响法律执拱行力的一个原因。在法棠律责任的认定问题上，褐虽然《证券法》、《会染计法》等有关法规对违越反法律的责任人应负的敢行政责任、刑事责任和这民事责任方面都做了规漾定，但其违法行为如何赵认定、怎样追究责任人展的民事责任，责任人之怨间的责任如何划分等问躁题几乎没有涉及，即便焕涉及也过于原则过于抽狼象，给司法实践造成了赶较大

5、的不确定性。 　　樟3.重部门立法，轻产铂权法律基础建设。我国丢资本市场的一些相关管激理机构都热衷于部门立谰法，究其原因，无外乎柬一个“利”字。虽然我兑国的法律都由全国人大绩常委会通过，但是一些吨法律主要是由部门参与览组织和起草，全国人大酬常委会通过的。各部门雁在参与起草时更多的是郧考虑本部门的利益，并蛔通过法律的形式予以确羡认。由于这些基础性法酥律迟迟未能出台，已使牌得资本市场的发展受限杖。 二、现行行政监管体臃制与交易所定位问题 　划　在行政监管方面，我信国资本市场目前实行的彪是集中统一监管模式，样即日常的行

6、政监管由中嘎国证监会及其所属机构羔对中国资本市场直接管裤理，证券交易所作为中浦国证监会的直属机构也紊承担着大量的行政监管和职能。与此前的以地方难政府监管为主的模式和抨中央相关部委多头管理形的模式而言，现行集中脖统一监管模式无疑是一协个重大的进步，它对我峙国资本市场的发展和规艇范资本市场会计信息起困到了重要的保障作用，疵没有这一模式监管体制腊的实施，中国就难以防腰范重大的金融风险，也囊难以发挥资本市场在社党会主义市场经济中的重俩要作用，但是，经过多揣年的实践，我国现行的奶行政监管体制也暴露出桂诸多问题，其中集中体套

7、现为行政权力分配和交驹易所定位问题，具体表俱现在以下方面： 　　1延.监管体系的名义统一并与资本市场的实际分割业。这一矛盾主要表现在服两个方面：其一是证监岔会权威性不高，虽然具啥有统一监管的职责，但筹实际难以达到统一监管哩效果。二是现行法律规栓定使得资本市场的实际泽分割合法化。由于多头锗监管，资本市场会计信相息和会计信息披露问题酉也会存在标准不统一的芯问题。从实际监管分工研看，财政部负责国债的陆发行和管理，国家发改雁委负责企业债券的发行臻审批，人民银行负责企绊业债券的利率核定，证楼监会负责企业债券的上音市监管，这

8、种多头管理磕的格局既分散了监管力咱量，加大了政策协调难眨度，又造成了当前银行冈间债券市场、交易所债要券市场与凭证式国债市嘘场相互分割的问题。 　砚　2.监管当局监管权昌力及对其监管的缺乏。垛相当长的时期，作为中瞩国资本市场监管当局的橇中国证监会存在着这样林的矛盾：一方面缺乏足胆够的权威性，缺乏相应鬼的权力。面对中国资本素市场的会计信息失真、玖会计舞弊以及证券价格咳操纵等问