正文描述:《关于投资的一点反思》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、dashijieyulechengss.com关于投资的一点反思 曾经对一位基金经理的话记忆犹新:"任何一个领域都会有天才,我不会去嫉妒他们。我喜欢下围棋,但却绝不会妒忌李昌镐。我相信这个证券市场肯定存在能在牛市大赚,在熊市也一样赚大钱的天才,但我不是。在我看来,在熊市里想着怎么去赚钱是一种罪过,因为赚钱意味着你曾不顾大气候做过一些危险的高难度动作,而且未来可能继续做类似动作。"对于市场追捧的一些动辄五六年甚至十年里每年保持100%左右利润率的"股神",他始终持保留态度。这种不与时间为友的故事,你信吗?而王石在《道路与梦想》
2、一书中提到"万科不做利润率超过25%的项目"这句话,令人感触颇深,这才是安全、稳定且可复制的长期利润率,与做投资如出一辙。投资是一门关于时间的艺术。与好的企业站在一起,与时间站在一起,让好的企业为你创造平均利润,让时间的复利把平均利润放大,这就是投资。而5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-leve
3、l,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachievedashijieyulechengss.com价值投资,可以简单理解为买好的企业,如果是在具有相当安全边际的情形下买好的企业则更具备了价值投资的实质。好的企业最大的优势在于,它能够凭借领先的技术水平、行业地位、优秀的管理能力等,最大限度地抵御各种行业自身乃至宏观经济的冲击而活下来。而只要能活得久,至少创造出平均利润应是情理之中的。 考虑到世界500强企业的平均寿
4、命达到40年,这种长期存活的能力无疑是价值投资的必要条件。一旦这种长期创造平均利润的能力是确定的,我们需要做的只是尽量让具备这种能力的对象,在组合中发酵的时间长一些,而不要轻易人为终止这种发酵进程,这就是所谓的长期投资。 何时精准地主动终止这种发酵过程,这就是时间的拿捏艺术! 换句话说,投资过程中大多数工作不是由投资者自己,而是由时间来完成的--发酵有个过程,这是自然规律。任何压榨时间,试图在短期内获取暴利的行为都是把自己暴露在风险中,都是对时间的亵渎,因而最终必然受到时间的惩罚。当然,长期投资决不能简单机械地等同于长期持
5、股,买股票就是为了卖,再好的企业,买入后试图以白头偕老的婚姻态度对待,都是一种与投资无关的浪漫主义。即使是价值投资大师巴菲特,也不是简单地长期持股。他在上世纪60年代末和80年代末两次清空了全部仓位。 而在资本市场发展最完善的美国,遵循僵化的"长期投资"也存在问题。如果你在上世纪60年代末买入美国股票并持有到1980年,你的回报率基本是零。如果你在2000年买入美国股票,到2008年你的回报基本也是零。 最令人沮丧的例子是日本股市。日经225指数自1989年底创出38957点的高点后一路下跌,一直跌到2003年5月最低76
6、03点,一直跌了整整13年,跌幅81%。随后反弹到13000点附近再度下跌,目前指数85.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieved
7、ashijieyulechengss.com000点左右,离38957的高点相当遥远,而18年已经过去了。 目前的A股市场并非跌得不够,讨论底部在哪里是个伪命题。这就如同非洲草原的旱季,旱其实已经是够旱了,但各项环境条件似乎尚不足以促成一个雨季的马上来临。这个时候,如何活着熬过旱季是当前最需要考虑的事情。投资管理部董震5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackb
8、oneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve
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