证券金融公司研究毕业论文 独立董事与公司绩效的关系——基于制造类上市企业的实证研究(上)

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1、湖南师范大学本科毕业论文考籍号：XXXXXXXXX姓名：XXX专业：证券金融公司研究论文题目：独立董事与公司绩效的关系——基于制造类上市企业的实证研究(上)指导老师：XXX二〇一一年十二月十日【摘要】独立董事起源于20世纪30年代的美国，对于一元制模式下的公司建立合理的公司治理结构，完善董事会职责，监督和约束公司管理层行为，降低代理成本，实现公司价值和股东利益最大化具有重要的意义。近年来，我国上市公司为了完善公司治理结构而引入独立董事制度。本文以独立董事与公司绩效的关系作为研究对象。从上海证券交易所制造类上市公司中筛选出68家上市公司作为研究样本，从独立董事的年龄、独立董事的薪酬、独立

2、董事占董事会的比例和独立董事出席董事会的比例的角度，分析独立董事对公司绩效的影响。本文通过构建多因素模型，对模型进行回归分析，最终得出结论：上市公司独立董事的年龄、独立董事的薪酬、独立董事占董事会的比例和独立董事出席董事会的比例对公司绩效的影响是不显著的。关键字：独立董事，公司绩效，回归分析AbstractIndependentDirectororiginatedintheUnitedStatesinthe1930s.Itplaysanimportantroleinsettingupeffectivecorporategovernanceandimprovingboardduties,

3、italsotakesapositiveeffecttosuperviseandrestrictthecompanyadministrativeclass’sactions,reducetheagencycostsandachievemaximizationofshareholder’sinterest.Chinalistedcompanyintroducedindependentdirectorsysteminordertoimprovethecorporategovernance.Thepaper’sresearchtopicistherelationshipbetweeninde

4、pendentdirectorandcorporateperformance.Thepapersamples68listedcompaniesinmanufacturingindustrytoverifytherelationshipbetweenindependentdirectorandcorporateperformancefromindependentdirector’sage,salaryandratio.Thepapersetupmodelsanduseregressionanalysistocometoaconclusion:independentdirector’sag

5、e,salaryandratiodon’thaveasignificanteffectoncorporateperformance.Keywords:Independentdirector,CorporatePerformance,RegressionAnalysis目录一、序言1二、文献回顾1（一）独立董事与公司绩效正相关1（二）独立董事与公司绩效负相关2（三）独立董事与公司绩效不相关2三、研究设计2（一）样本来源及其说明2（二）指标选择及其说明3（三）指标分析及结果预测3（四）建立模型以及检验6四、结论9附录10资料来源和参考文献11一、序言独立董事于20世纪30年代产生于美国，7

6、0年代在英美国家得到普遍应用。独立董事制度对于一元制模式下的公司建立合理的公司治理结构，完善董事会职责，监督和约束公司管理层行为，降低代理成本，实现公司价值和股东利益最大化具有重要的意义。20世纪90年代，我国就有部分公司借鉴英美模式在公司治理结构中引入了独立董事。1997年12月中国证监会发布《上市公司章程指导》，第112条将独立董事设置为“非强制性条例”指出：“公司根据需要，可以设立独立董事。”1993年3月29日，由中国经贸委和中国证监会发布的《关于进一步促进境外上市公司规范运作及深化改革的意见》要求境外上市公司都应逐步健全外部董事和独立外部董事制度。此后，上市证交所在2000年

7、11月3日发布的《上市公司治理指引(草案)》明确指出：未来的上市公司“应至少拥有两名独立董事，并且独立董事应占董事会总人数的20%。”2001年1月19日，证监会发出通知，要求基金管理公司，包括正在筹建中的公司，必须完善治理结构，实施独立董事制度，其人数不少于公司全部董事的1/3，并多于第一大股东提名的董事人数。2001年8月16日，中国证监会发布《关于上市公司建立独立董事制度的指导意见》规定：“在2002年6月30日前，董事会成员应当至少包括