中国股指期货的发展历程以及问题

《中国股指期货的发展历程以及问题》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、股指期货的发展历程1993年3月，我国首只股指期货是由海南证券交易中心推出的深证指数期货，简称“深指期货”交易。海南证券交易中心共推出深圳综合指数和深圳A股指数两种期货合约，每种又分当月、次月和隔月三个不同交割月份，故一共有6个标准合约。然而，海南开设股指期货交易本身属于地方越权审批行为，在当时治理整顿的宏观经济环境下，自然成为1993年下半年开始的整理整顿对象;同时，当年9月初，深圳证券市场出现了收市巧分钟大户联手出货、打压股指的行为，有关专家认为股指交易加大了市场投机性，不利于股市的健康发展和股民成熟，于是决定

2、关闭海南证券交易中心。后来，海南证券交易中心由于管理上的问题，在未得到有关部门批准的情况下，自行恢复股指期货合约的交易，被中国证券监督管理委员会责令停止股指期货交易。1994年3月23日，中国证券监督管理委员会为此专门发出了《对海南证券交易中心违反国务院有关规定开展指数期货交易进行批评的通报》。1994年5月16日，国务院办公厅转发国务院证券委员会的通知中专门提到:“一律不得开展国内股票指数和其他各类指数的期货业务”。海南证券交易中心也随之被国家撤消。海南股指期货交易的夭折，固然与政府干预有关系，但最主要的原因是因

3、为当时国内开展股指期货交易的条件尚不成熟，证券现货市场尚处于发展初期，规模较小，1993年底，股票市场市价总值才’3531亿元，其中流通的市值连四分之一都不到，上市公司只有181家;法律法规及监管体系上当时跟不上，金融秩序比较混乱，股票指数期货交易也就难以有效地开展，在当时取消股指期货交易是不得已而为之的事情。这里我们将我国股指期货的发展概括分为三个阶段:第一阶段是在2006年以前，股指期货的理论准备和法律准备阶段。在这个阶段开始对股指期货进行研究，并开始修订《证券法》。理论准备包括多方面的内容，如我国是否要推出股

4、指期货，推出股指期货有哪些障碍?怎样才能为股指期货扫平道路?法律准备是以2006年1月1日实施新《证券法》为标志。新《证券法》加入了相关内容，它的出台保证了股指期货诞生的合法性。第二阶段从2006年以来到股指期货的推出，即股指期货交易的操作准备阶段。这个阶段主要工作有:一是就股指期货交易细则以及股指期货合约方案征求意见，2006年7月6日出台了股指期货八条细则以及股指期货合约方案(征求意见稿)。二是成立了专门的交易所。2006年9月8日中金所在上海成立，为股指期货推出提供了机构的保障。三是培养和教育投资者。2006

5、年10月30日，中金所开通沪深300股指期货的仿真交易。四是2007年4月5日《期货交易管理条例》正式实施，细化了新《证券法》中的有关内容，对于股指期货的品种等进行了规范。2007年6月中国金融期货交易所公布了《中金所交易规则》及实施细则，标志着股指期货的法规筹备己基本完备。五是会员单位从无到有，从少到多，成为股指期货推出的必要条件。股指期货推出后就进入了股指期货发展的第三阶段，即发展和完善阶段。推出股指期货的运作现状尽管我国目前已推出了股指期货，但由于我们推出的时间尚短，股指期货的发展还需要不断地摸索。就目前而言

6、，我国所推出的股指期货的参与范围很有限，大部分的股指期货参与者来自商品期货市场的投机交易者。基金、证券otherstaffoftheCentre.Duringthewar,ZhuwastransferredbacktoJiangxi,andDirectorofthenewOfficeinJingdezhen,JiangxiCommitteeSecretary.Startingin1939servedasrecorderoftheWestNorthOrganization,SecretaryoftheSpecialC

7、ommitteeAfterthevictoryofthelongMarch,hehasbeentheNorthwestOfficeoftheFederationofStateenterprisesMinister,ShenmufuguSARmissions,DirectorofNingxiaCountypartyCommitteeSecretaryandrecorderoftheCountypartyCommitteeSecretary,Ministersand公司等有套期保值需求的机构投资者占比较少;很多机构的参

8、与细则也还没有明确;具体参与时的限制条件较多，例如:股指期货开户就规定投资者参与股指期货必须满足三个硬性要求:首先，投资者开户的资金门槛为50万元。其次，拟参与股指期货交易的投资者需通过股指期货知识测试。据了解，该测试将由中金所提供考题，期货公司负责具体操作，合格分数线为80分。第三，必须具有累计近三年内具有10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录